[Vision Exclusive] จังหวะเก็บ BGRIM ลุยดาต้าเซ็นเตอร์         

          หุ้นวิชั่น – นักวิเคราะห์มองหุ้น BGRIM ราคาหุ้นที่ปรับลงเป็นโอกาสสะสม ระบุแนวโน้มราคาก๊าซลดลง และค่า Ft จะไม่กระทบกำไรในระยะยาว ด้านบิ๊ก BGRIM เผย คาดการณ์ราคาก๊าซธรรมชาติในปี 2568 อยู่ในช่วง 310-340 บาทต่อ MMBTU เดินหน้าขายไฟฟ้าให้ลูกค้า Data Center จ่อCOD โรงไฟฟฟ้าตามแผน ดันพลังงานหมุนเวียน

          ดร.ฮาราลด์ ลิงค์ ประธานเจ้าหน้าที่บริหารกลุ่ม บริษัท บี.กริม เพาเวอร์ เปิดเผยว่า บริษัทฯ คาดการณ์ราคาก๊าซธรรมชาติในปี 2568 อยู่ในช่วง 310-340 บาทต่อ MMBTU โดยราคาในไตรมาสที่ 4 ของปี 2567 อยู่ที่ระดับ 316 บาทต่อ MMBTU ซึ่งเป็นราคาที่รวมค่าบริการ ค่าผ่านท่อ Demand Charge และ Commodity Charge แล้ว โดยราคาดังกล่าวลดลงชัดเจนจากไตรมาสก่อนหน้า ทั้งนี้ การลดลงของค่าไฟฟ้าแปรผัน (Ft) จะเป็นไปตามต้นทุนราคาก๊าซ และมั่นใจว่าการปรับค่า Ft โดยภาครัฐจะสะท้อนต้นทุนที่เป็นธรรมต่อโรงไฟฟ้า SPP

          สำหรับแผนการขยายธุรกิจในปีนี้ บริษัทฯ จะเพิ่มกำลังการขายไฟฟ้าให้กับลูกค้า Data Center อีกประมาณ 40-50 เมกะวัตต์ (MW) และตั้งเป้าขยายกำลังการขายไฟฟ้าเป็น 300-400 เมกะวัตต์ในระยะ 2-3 ปีข้างหน้า โดยมีแผนร่วมทุนกับพันธมิตรทั้งในและต่างประเทศ เพื่อขายไฟฟ้ารวม 200 เมกะวัตต์ และลงทุนในโครงการ Data Center ขนาด 40-100 เมกะวัตต์ พร้อมทั้งเจรจาสัญญาซื้อขายไฟฟ้ากับลูกค้า Data Center และลูกค้ารายใหม่ในรูปแบบ Gas Link มากขึ้น

          ในปีนี้ บริษัทฯ จะเริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์ (COD) โครงการพลังงานลมในประเทศเกาหลีใต้ KOPOS ขนาด 20 เมกะวัตต์ และโครงการนากาว 1 ซึ่งจะทยอย COD ในช่วงครึ่งปีหลัง และ COD ครบ 365 เมกะวัตต์ ภายในปี 2026 นอกจากนี้ ในประเทศไทยจะ COD โครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์อู่ตะเภาขนาด 18 เมกะวัตต์ และโครงการโรงไฟฟ้าอินทรี บี.กริม โซลาร์ ขนาด 83.8 เมกะวัตต์ ซึ่งจะช่วยเพิ่มสัดส่วนรายได้จากพลังงานหมุนเวียนและลดการพึ่งพาราคาก๊าซในอนาคตอย่างมีนัยสำคัญ

          ด้านบริษัทหลักทรัพย์ ยูโอบี เคย์เฮียน มองว่าการที่ราคาหุ้นลดลงแรงเกิดจากประเด็น Sentiment ลบระยะสั้น โดยเฉพาะ BGRIM ที่โดน broker ต่างประเทศ downgrade กำไรและ recommendation ต่อเนื่อง หลังปรับเพิ่มสมมุติฐาน ราคาก๊าชขึ้นจากปีก่อนรวมทั้งปรับค่า Ft ลง นอกจากนี้  valuation ของหุ้นมีราคาแพงกว่ากลุ่ม ( consensus PBV ที่ 1.4 เท่า เทียบ GPSC 1.0 เท่า)

          อย่างไรก็ตาม มองเป็นโอกาสในการเก็บสะสมหุ้นในกลุ่มนี่ 1) ราคาก๊าซมีแนวโน้มลดลงจากปีก่อน โดย  PTT มองราคาก๊าซลดลงจากปีก่อนตามนโยบายของทรัมป์ นอกจากนี้คาดว่าถ้าจะมีปรับลดราคาค่าไฟฟ้าก็ต้องมีการปรับลดต้นทุนค่าก๊าซลงเช่นเดียวกัน ซึ่งมองว่าสุดท้ายไม่ได้ส่งผลกระทบต่อกำไรของ BGRIM และ GPSC, WHAUP  แนะนำให้หาจังหวะ ซื้อ สะสม

          ขณะที่บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) ระบุถึง BGRIM ว่า BGRIM ราคาหุ้นปรับตัวลงแรง คาดจากการถูกปรับ downgrade โดย broker ต่างประเทศ

           เหตุผลหลักในการปรับมาจากการปรับสมมติฐานค่าก๊าซมาที่ 345 บาท/mmBTU เพิ่มขึ้น 1% จาก 342 บาทในปี 2024 และปรับอัตราค่าไฟฟ้าลงเหลือ 3.57 บาท -2% จาก 3.67 บาท จากนโยบายภาครัฐที่จะลดค่าFt

          โดยOur view: มองสมมติฐานค่อนข้าง extreme ไป โดยเฉพาะสมมติฐานค่าก๊าซ โดยหากอ้างอิงจาก PTT คาดค่าก๊าซจะอยู่ที่ 310-340บาท/mmBTU ขณะที่สมมติฐานของเราค่าก๊าซคาดจะลดลง3-6% yoy มาอยู่ที่ช่วง 300บาทต้นๆ

          จากราคาหุ้น BGRIM YTD 2025 ลงมา 21% และลงมา 49% จากจุดสูงสุดปี 2024 ถึงแม้ว่าคาดงบ ไตรมาส 4/2567  จะลดลง qoq ตามปัจจัยฤดูกาลและจำนวนวันหยุดเทศกาลเยอะกระทบ IU demand เราคงคำแนะนำ Trading Buy สำหรับ BGRIM (เทรดที่ p/bv 0.7x vsค่าเฉลี่ยกลุ่ม 1.3x, pe 22x vs กลุ่ม18x)

รายงานโดย : ณัฏฐ์ชญา ปุริมปรัชญ์ภัทร บรรณาธิการข่าว