SYNEX กำไรดีกว่าคาด ปีนี้เล็งพุ่ง 23% สินค้ากลุ่ม AI หนุน โบรกแนะซื้อ เป้า 16.70 บาท

          หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่นรายงาน บล.หยวนต้า SYNEX รายงานผลประกอบการ 4Q24 มีกำไรสุทธิ 147 ล้านบาท (-13% QoQ, -1% YoY) แต่หากตัดขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยน 41 ล้านบาท กำไรจากการวัดมูลค่ายุติธรรมทางการเงิน 72 ล้านบาท และการตั้งด้อยค่าลูกหนี้การค้าที่เกิดขึ้นครั้งเดียว 44.4 ล้านบาท ผลประกอบการ 4Q24 มีกำไรปกติ 160 ล้านบาท (+13% QoQ, +18% YoY)

► ผลประกอบการดีกว่าคาดการณ์ของนักวิเคราะห์และตลาดราว 6% หลักๆ มาจากยอดขายที่ดีกว่าคาด

► รายได้หลักอยู่ที่ 1.16 หมื่นล้านบาท (+8% QoQ, +22% YoY) ดีกว่าคาดที่ 1.13 หมื่นล้านบาท สินค้ากลุ่มหลักที่ขายดียังคงเป็นกลุ่ม Apple, กลุ่ม Huawei, กลุ่มกล้องวงจรปิด และกลุ่ม Software ส่วนกลุ่ม Consumer ยังไม่ฟื้นตัว แต่ลดลงน้อยกว่าตลาด

► อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 4.0% (+9bps QoQ, -21bps YoY)

► SG&A อยู่ที่ 331 ล้านบาท (+44% QoQ, +53% YoY) หลักๆ มาจากการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ บริษัทฯ ไม่ได้เปิดเผยเลขอย่างเป็นทางการ แต่คำนวณจากหมายเหตุประกอบงบการเงินงบปี 2024 เทียบกับงบ 9M24 ยอดตั้งสำรองเพิ่มขึ้นอยู่ที่ราว 44.4 ล้านบาท ซึ่งเป็นรายการที่เกิดขึ้นครั้งเดียว

► ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทฯ ร่วมอยู่ที่ 26 ล้านบาท (+78% QoQ, +167% YoY) เป็นอีกปัจจัยที่ทำได้ดีกว่าคาดจากกำไรของ NCAP ที่รายงานออกมาแข็งแกร่ง

• Our Take

► กำไรปกติทั้งปี 2024 ทำได้ 555 ล้านบาท (+28% YoY)

► คงคาดกำไรปกติปี 2025 ที่ 685 ล้านบาท (+23% YoY) เติบโตต่อเนื่องตามยอดขายที่ได้แรงหนุนจากสินค้ากลุ่ม AI เข้าสู่ตลาด การฟื้นตัวของงานภาครัฐ และการเข้าสู่ตลาด Software และ Cloud เพิ่มเติม

► คงคำแนะนำ “ซื้อ” อิงราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2025 ที่ 16.70 บาทต่อหุ้น อิงกรอบการซื้อขาย +0.5SD ที่ PER 20.6x

► คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาหุ้นปัจจุบัน PER25 13.1x หรืออยู่ในระดับ -1.0SD ไม่แพงเทียบกับคาดการณ์การเติบโตที่ระดับ 23% ในปี 2025 และระดับเงินปันผลที่ 4-5% ต่อปี

► เชิงกลยุทธ์ ราคาหุ้นปรับลดลงแรงก่อนหน้าเพราะความกังวลการตั้งสำรองหนี้สูญ เมื่อการตั้งสำรองผ่านไปแล้ว และผลประกอบการโดยรวมไม่รวมรายการสำรองดีกว่าที่ตลาดคาด พร้อมแนวโน้มที่ยังเด่นต่อเนื่องในปี 2025 ทำให้คาดว่าหุ้นจะตอบสนองเชิงบวกวันนี้