PCE คาดกำไรปี 68 แกร่ง Upside ราว 6% แนะ “เก็งกำไร” เป้าที่ 3.60 บาท

          หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่นรายงาน บล.หยวนต้า ระบุ  Petchsrivichai Enterprise (PCE) 4Q24 แข็งแกร่ง ได้ประโยชน์น้ำมันปาล์มพุ่งขึ้น คาด 4Q24 ได้อานิสงส์ราคาน้ำมันปาล์มเร่งตัว คาดกำไรสุทธิ 4Q24 จะทำได้ 145 ล้านบาท -22% QoQ แต่ +8% YoY โดยเมื่อเทียบกับ 3Q24 แม้คาดว่าปริมาณขายไบโอดีเซลจะลดลง QoQ จากผลกระทบกระทรวงพลังงานปรับลดอัตราผสม B100 เป็น B5 (เดิม B7) ตั้งแต่วันที่ 21 พ.ย. และโอกาสเกิดขาดทุน Hedging FX จากทิศทางเงินบาทอ่อนค่า (vs กำไรป้องกันความเสี่ยงใน 3Q24) อย่างไรก็ตาม เราคาดผลกระทบจากขาดทุน Hedging ไม่มาก เนื่องจากธุรกรรมส่งออกช่วง 4Q24 ชะลอตัว หลังภาครัฐขอความร่วมมือผู้ประกอบการช่วยรักษาเสถียรภาพอุปทานน้ำมันปาล์มในประเทศ นอกจากนี้ เราคาดว่าผลการดำเนินงานหลักยังแข็งแกร่งเติบโต QoQ หนุนจากการเร่งตัวขึ้นของอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) คาดทำได้ 4.5% (vs 3.0% ใน 3Q24) จากอานิสงส์การพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันปาล์มดิบจาก 33.2 บาท/กก. ใน 3Q24 เป็น 42.3 บาท/กก. และการบริหารจัดการวัตถุดิบคงคลังล่วงหน้า นอกจากนี้ ปริมาณขายน้ำมันปาล์มเพื่อการบริโภคยังเพิ่มขึ้นจากสถานการณ์อุปทานในประเทศตึงตัว และการขยายช่องทางจำหน่ายเข้าสู่ Modern Trade

          คงประมาณการปี 2025 เติบโตต่อเนื่อง หาก 4Q24 เป็นตามคาด ถือว่าทำได้ดีกว่ามุมมองก่อนหน้าของเราว่าจะอยู่ระดับ ±130 ล้านบาท ทำให้ประมาณการกำไรสุทธิปี 2024 ที่ 511 ล้านบาท มี Upside ราว 6% สำหรับปี 2025 เราเชื่อว่าทิศทางผลประกอบการจะขยายตัวต่อเนื่อง คงประมาณการกำไรสุทธิที่ 703 ล้านบาท หนุนจาก 1) อานิสงส์บวกจากการเพิ่มขึ้นของอุปสงค์น้ำมันปาล์มในตลาดโลก โดยเฉพาะการปรับเพิ่มอัตราผสมดีเซลของอินโดนีเซียจาก B35 เป็น B40 ในเดือนก.พ. (เลื่อนจากต้นปี 2025 ราว 1.5 เดือน เพื่อเป็น Grace Period ให้ภาคอุตสาหกรรมปรับตัว) นอกจากนี้ อินโดนีเซียยังประกาศว่าปี 2026 จะเพิ่มอัตราผสมเป็น B50 2) อัตรากำไรส่งออกน้ำมันปาล์มได้ประโยชน์จากทิศทางเงินบาทอ่อนค่า (PCE เป็นผู้ส่งออกน้ำมันปาล์มรายใหญ่ของประเทศ) 3) รับรู้ปริมาณขายไบโอดีเซลภายใต้สัญญาขายกับลูกค้ารายใหม่ และผลิตภัณฑ์ใหม่ RBDPKO ที่เริ่มจำหน่ายในปี 2024 เต็มปี

          รอจังหวะเพิ่มน้ำหนักลงทุน…รับทิศทางกำไรและราคาน้ำมันปาล์มขาขึ้น ทางพื้นฐานมองว่า PCE ยังมีความน่าสนใจจากการเป็นผู้นำในอุตสาหกรรมน้ำมันปาล์มของประเทศ, ระยะสั้นยังมีปัจจัยหนุนจากแนวโน้มผลประกอบการ 4Q24 แข็งแกร่ง, และได้ Sentiment บวกจากการไต่ระดับขึ้นของราคาน้ำมันปาล์มในช่วงนี้ อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นช่วงที่ผ่านมาปรับตัวขึ้นต่อเนื่อง ปัจจุบันเหลือ Upside Gain สู่ราคาเป้าหมาย 13.2% จึงปรับคำแนะนำลงเป็น “เก็งกำไร” ราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2025 ที่ 3.60 บาท โดยเชิงกลยุทธ์นักลงทุนอาจ Let Profit Run เพราะงบ 4Q24 แข็งแกร่ง และรอจังหวะเพิ่มน้ำหนักลงทุนเมื่อหุ้นมี Upside เปิดกว้างกว่านี้ (คาดประกาศงบการเงินวันที่ 21 ก.พ.)