หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่น รายงาน บล.กรุงศรี มีมุมมอง KTC Neutral ต่อกำไรสุทธิ 3Q24 ที่ 1,919 ลบ. เพิ่มขึ้น +3% y-y และ +5% q-q เพราะการเพิ่มขึ้นของรายได้รวม ทั้งการเพิ่มขึ้นของ NIM รายได้ค่าธรรมเนียม-บริการ และหนี้สูญรับคืน รวมถึงการลดลงของค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL) ด้านคุณภาพสินทรัพย์บริหารจัดการได้ดี NPL Ratio อยู่ที่ 1.93% ใกล้กับ 2Q24 ทั้งนี้เราปรับกำไรสุทธิ 2025-26F ขึ้นปีละ +1% จากทิศทางดอกเบี้ยขาลง ส่งผลให้ TP25F ปรับเพิ่มเป็น 55 บาท เราชอบ KTC เพราะ i) คาดมาตรการของ ธปท. และมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของทางภาครัฐจะช่วยลดปัญหาการตกชั้นของลูกหนี้ ii) ได้ประโยชน์จากดอกเบี้ยขาลง iii) มีจุดแข็งเรื่องงบดุล iv) คาดกำไรสุทธิปี 2025F ที่ +8% y-y โตต่อจากปี 2024F ที่ +3% y-y
กำไรสุทธิ 3Q24 ที่ 1,919 ลบ. เพิ่มขึ้น +3% y-y และ +5% q-q
KTC รายงานกำไรสุทธิ 3Q24 ที่ 1,919 ลบ. เพิ่มขึ้น +3% y-y และ +5% q-q เพราะรายได้รวมเพิ่มขึ้น +7% y-y และ +2% q-q จาก i) NIM ที่ 13.8% เพิ่มจาก 13.6% ใน 3Q23 เพราะสัดส่วนสินเชื่อส่วนบุคคลเพิ่ม ii) รายได้ค่าธรรมเนียม-บริการเพิ่มขึ้น +15% y-y และ +3% q-q จากค่าธรรมเนียมการเบิกจ่ายล่วงหน้าและค่าธรรมเนียมส่วนลดร้านค้า iii) หนี้สูญรับคืนเพิ่มขึ้น +25% y-y จากมูลหนี้มากขึ้น และ +1% q-q จาก 2Q เป็นช่วง low season ในการตามเก็บหนี้ iv) ค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL) ลดลง -5% q-q จากการตัดจำหน่ายหนี้สูญ (write-off) ลดลง สำหรับสินเชื่อรวมเพิ่มขึ้น +0.3% q-q จากสินเชื่อส่วนบุคคล ด้านคุณภาพสินทรัพย์บริหารได้ดี NPL Ratio อยู่ที่ 1.93% ใกล้กับ 2Q24 ที่ 1.97%
ปรับกำไรสุทธิ 2025-26F ขึ้นปีละ +1% จากรายได้ดอกเบี้ย
เราปรับกำไรสุทธิปี 2025-26F ขึ้นปีละ +1% อยู่ที่ 8,118 และ 8,681 ลบ. ตามลำดับ เพราะทิศทางดอกเบี้ยนโยบายขาลง เราใช้สมมุติฐานดอกเบี้ยนโยบายอยู่ที่ 2.0% ซึ่งคาดจะมีการปรับลงอีกครั้งในช่วง 1Q25
คำแนะนำ
เราปรับ TP25F ขึ้นเป็น 55 บาท เดิม 52 บาท เราคงคำแนะนำ BUY เพราะ i) คาดมาตรการของ ธปท. และมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของทางภาครัฐจะช่วยลดปัญหาการตกชั้นของลูกหนี้ ii) ได้ประโยชน์จากดอกเบี้ยขาลง iii) มีจุดแข็งเรื่องงบดุล iv) คาดกำไรสุทธิปี 2025F ที่ +8% y-y โตต่อจากปี 2024F ที่ +3% y-y
