หุ้นวิชั่น – บล.เคจีไอ ประเมินหุ้น Central Pattana (CPN.BK/CPN TB)* ประกาศแผนการลงทุน 5 ปี มูลค่ารวมราว 1.20 แสนล้านบาท โดยจะเปิดตัว 2 โครงการค้าปลีก, 1 อาคารสำนักงานในปี 2568F และ 3 โครงการ mixed-use ขนาดใหญ่ในปี 2569F ขณะที่ ภายในสิ้นปี 2568 นี้ CPN จะมีโครงการทั้งหมด 135 โครงการในทุกกลุ่มธุรกิจ โดยมีโครงการ mixed-use 30 โครงการจาก 44 ทำเลที่มีศักยภาพ (20 แห่งในกรุงเทพฯ และปริมณฑล 23 แห่งในจังหวัดอื่นๆ และอีก 1 แห่งในมาเลเซีย)
อย่างไรก็ดี ฝ่ายวิจัยคาดกำไรปี 2568F เติบโต 2% และโตอีก 12% ในปี 2569F ตามพื้นที่ให้เช่าเพิ่มขึ้นเป็นหลัก ทั้งนี้ ปรับลดราคาเป้าหมาย DCF (ใช้ WACC ที่ 7.5% และ Terminal growth ที่ 1% (ลดลงจากเดิม 1.5%)) ลงเหลือ 68.00 บาท จากเดิม 72.00 บาท และคงคำแนะนำ “ซื้อ”
ฝ่ายวิจัยปรับลดราคาเป้าหมาย DCF (ใช้ WACC ที่ 7.5% และ Terminal ที่ 1%) ลงที่ 68.00 บาทจาก 72.00 บาท บนสมมติฐาน Terminal growth ลดเหลือ 1% จาก 1.5% ทั้งนี้ เยังคงคำแนะนำซื้อ เพราะยังมี upside สูงถึง 37% จากราคาเป้าหมายใหม่ของฝ่ายวิจัย
ขณะนี้ CPN เทรดที่ PE และ PB ต่ำใกล้ระดับ -2 S.D. Risks ความรวดเร็วในอัตราการเติบโตของ GDP, การแข่งขันรุนแรงในธุรกิจค้าปลีกที่กรุงเทพ, การเพิ่มขึ้นของต้นทุนสาธารณูปโภคและค่าแรงงานขั้นต่ำ, ความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย และจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติขาเข้า
