CPF คาด Q4 กำไร 4,017 ล. จับตาจ่อปันผล 0.45 บาท

           หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่นรายงาน บล. หยวนต้า ระบุ CPF ราคาหมู/ไก่ในประเทศฟื้น…หมูเวียดนามเด่น คาดกำไรปกติ 4Q24 โตเด่น YoY แต่ชะลอลง QoQ จากฐานสูง
คาดกำไรปกติของ CPF ใน 4Q24 ที่ 4,017 ล้านบาท ลดลง 38.6% QoQ แต่พลิกจากขาดทุนปกติที่ 6,444 ล้านบาทใน 4Q23 โดยกำไรชะลอลง QoQ จากฐานสูง และตามทิศทางราคาหมูและไก่ในประเทศที่ปรับลง QoQ โดยราคาหมูในประเทศเฉลี่ยอยู่ที่ 70.6 บาท/กก. (-0.6% QoQ, +13.3% YoY) ราคาไก่เฉลี่ยที่ 38.1 บาท/กก. (-10.8% QoQ, +0.5% YoY) ประกอบกับราคาหมูเวียดนามที่พักตัวเฉลี่ยที่ 60,000 ดอง/กก. (-2.8% QoQ, +27.7% YoY) ราคาขายเฉลี่ยที่ลดลงทำให้บทวิเคราะห์คาด GPM จะอยู่ที่ 14.6% ชะลอลงจาก 15.4% ใน 3Q24 ประกอบกับคาดส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมจะลดลงเป็น 2.76 พันล้านบาท (-24.5% QoQ, +54.3% YoY) จากราคาหมูในจีนที่หดตัวเป็น 16.8 หยวน/กก. (-6.7% QoQ, +12.8% YoY)

           หากกำไรปกติ 4Q24 เป็นไปตามคาด จะทำให้กำไรปกติปี 2024 มี Downside risk ราว 7% และคาดปันผลจ่ายงวด 2H25 ที่ 0.45 บาท คิดเป็น Div. Yield ที่ 2%

ราคาหมู/ไก่ในประเทศฟื้น หนุนกำไร 1Q25 กลับมาเติบโตทั้ง QoQ และ YoY
           คงมุมมองบวกต่อแนวโน้มอุตสาหกรรมหมู/ไก่ในประเทศที่มีแนวโน้มเติบโตได้ต่อ YoY แบบค่อยเป็นค่อยไป จากปริมาณ Supply ที่ไม่ได้เพิ่มขึ้นจากปีก่อนมากนัก หรืออาจชะลอลงเล็กน้อยจากผลกระทบของโรคระบาด โดยราคาหมู/ไก่ในประเทศปัจจุบันฟื้นตัว ราคาหมูอยู่ที่ 76 บาท/กก. ราคาไก่อยู่ที่ 42 บาท/กก. ขณะที่ราคาหมูในเวียดนามยังได้รับผลกระทบของการระบาดโรค ASF ทำให้ราคาปรับขึ้นเด่นอยู่ที่ 66,000 ดอง/กก. (+10% QoQ)

           ในขณะเดียวกัน แนวโน้มราคาต้นทุนวัตถุดิบการเลี้ยงปรับลดลงทั้งราคาข้าวโพดและราคากากถั่วเหลือง ดังนั้นจึงประเมินแนวโน้มกำไรปกติ 1Q25 เบื้องต้นจะกลับมาเติบโตได้ทั้ง QoQ และ YoY และยังคงประมาณการกำไรปกติปี 2025 ที่ 18,902 ล้านบาท (+6.6% YoY)

มองกำไรปี 2025 ไปต่อ… Valuation เริ่มน่าสนใจ
ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น “ซื้อ”
           ราคาหุ้นปัจจุบันปรับตัวลงมาสะท้อนแนวโน้มกำไร 4Q24 ที่ชะลอลง QoQ ตามราคาหมู/ไก่ ทำให้ซื้อขายบน PER25 เพียง 10 เท่า ต่ำเมื่อเทียบกับเฉลี่ยในอดีตที่ 14 เท่า อย่างมีนัยสำคัญ ทำให้มองว่าที่ระดับราคาปัจจุบันเริ่มน่าสนใจสำหรับการลงทุน ประกอบกับแนวโน้มกำไรปกติ 1Q25 คาดจะกลับมาเติบโตทั้ง QoQ และ YoY จะเป็นปัจจัยหนุนราคาหุ้น จึงปรับคำแนะนำขึ้นจาก TRADING เป็น “ซื้อ”

ปัจจัยที่ต้องติดตาม:
           ประเด็นการเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐฯ เพื่อลดดุลการค้าสหรัฐฯ ของไทย ซึ่งหากมีการเจรจานำเข้ากากถั่วเหลืองหรือข้าวโพดเลี้ยงสัตว์จากสหรัฐฯ เพิ่มเติม จะเป็นบวกต่อแนวโน้มราคาต้นทุนการเลี้ยงของไทย และจะเป็น Upside (ราคาวัตถุดิบการเลี้ยงสหรัฐฯ ต่ำกว่าไทย)