หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่นรายงานว่า บล.ดาโอ ชี้มาตรการรถไฟฟ้า 20 บาทตลอดสาย หนุน BEM รับชดเชย 1,300 ลบ./ปี พร้อมอัพไซด์เพิ่มจากโครงการ Double Deck และขยายสัมปทานทางด่วนในปี 2568 คาดกำไรปี 2567-68 โตต่อเนื่องที่ 3.7 พันลบ./4 พันลบ. ท่องเที่ยว-โครงการ One Bangkok หนุนผู้โดยสารทำสถิติใหม่ พ.ย. 2567 ราคาเป้าหมาย 11.40 บาท
คุณมงคล พ่วงเภตรา รองกรรมการผู้จัดการ ฝ่ายกลยุทธ์การลงทุนหลักทรัพย์ บริษัท ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ระบุถึงประเด็น มาตรการอัตราค่าโดยสารรถไฟฟ้า 20 บาทตลอดสาย มองเป็นปัจจัยบวกต่อหุ้น บริษัท ทางด่วนและรถไฟฟ้ากรุงเทพ จำกัด (มหาชน)หรือBEM และ บริษัท บีทีเอส กรุ๊ป โฮลดิ้งส์ จำกัด (มหาชน)หรือBTS ที่จะทำให้มีปริมาณการจรจาตรมากขึ้น ในช่วงระยะ 2 ปี ซึ่งคาดว่าจะเริ่มดำเนินการได้ปี 2568
ปัจจุบัน BEM มีค่าโดยสารเฉลี่ยอยู่ที่ 28 บาทต่อเที่ยว หากมาตรการนี้มีผลบังคับใช้ จะมีโอกาสได้รับเงินชดเชยส่วนต่างประมาณ 8 บาทต่อเที่ยว โดยหากคำนวณจากจำนวนผู้โดยสารเฉลี่ย 450,000 เที่ยวต่อวัน จะส่งผลให้ BEM ได้รับเงินชดเชยราว 1,300 ล้านบาทต่อปี แต่ทั้งนี้ก็อาจจะมีโอกาสเห็นในเรื่องของการปรับเปลี่ยนสัมปทานในอนาคตต่อไป ทั้งนี้ เรื่องดังกล่าวเป็นปัจจัยบวกต่อ BEM ในระยะนี้
มองเป็นบวกต่อผู้โดยสารรถไฟฟ้า พฤศจิกายน 2024 ทำสถิติสูงสุดใหม่อีกครั้ง ขณะที่ผู้ใช้ทางด่วนกลับมาโตดี +3% MoM หนุนโดยท่องเที่ยวขยายตัวตาม high season การเปิดภาคเรียน และการเปิดโครงการใหญ่ One Bangkok ตั้งแต่ปลายเดือน ตุลาคม 2024 แม้แนวโน้มผู้ใช้บริการ ธันวาคม 2024 จะกลับมาชะลอ MoM จากปัจจัยฤดูกาลของวันหยุดยาว แต่เรามองว่าทิศทางปี 2025E จะปรับตัวดีขึ้น ทั้งผู้โดยสารรถไฟฟ้าสายสีน้ำเงินที่ยังมี room ในการ ramp up รวมถึงผู้ใช้ทางด่วนปรับตัวดีขึ้นตามภาคท่องเที่ยวและผลกระทบจากการก่อสร้างในพื้นที่ลดลง เราคงกำไรสุทธิปี 2567-2568 ที่ 3.7 พันล้านบาท/4 พันล้านบาท (+8% YoY/+6% YoY) สำหรับ ไตรมาส 4/2567 เบื้องต้นประเมินกำไรสุทธิจะโตต่อเนื่อง YoY ตามการฟื้นตัวของผู้โดยสารรถไฟฟ้า แต่จะอ่อนตัว QoQ เนื่องจาก 1) ผลกระทบจากปัจจัยฤดูกาลของวันหยุดยาวในช่วงเดือนสุดท้ายของปี และ 2) ไม่มีอานิสงส์จากรายได้เงินปันผล
คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 11.40 บาท นอกเหนือจากนี้ยังมี catalyst จากความคืบหน้าโครงการ Double Deck และการขยายสัมปทานทางด่วนใน 1H25E เบื้องต้นเราประเมินจะเป็น upside ราว 0.5 บาท/หุ้น
