หุ้นวิชั่น – บทวิเคราะห์ บล.ดาโอ ระบุว่า BEM รายงานผู้โดยสารรถไฟฟ้าเดือน ต.ค. 2024 ที่ 4.4 แสนเที่ยว/วัน (+7% YoY, +2% MoM) และตัวเลขเฉลี่ย 10M24 อยู่ที่ 4.2 แสนเที่ยว/วัน (+10% YoY) ขณะที่ผู้ใช้ทางด่วน ต.ค. 2024 อยู่ที่ 1.11 ล้านเที่ยว/วัน (+0.1% YoY, -0.5% MoM) และตัวเลขเฉลี่ย 10M24 อยู่ที่ 1.1 ล้านเที่ยว/วัน (+0.03% YoY) (ที่มา: BEM)
บล.ดาโอ ระบุว่า มีมุมมองเป็นบวกต่อผู้ใช้บริการ ต.ค. 2024 จากผู้โดยสารรถไฟฟ้าที่กลับมาโต MoM ตามคาด อานิสงส์จากการกลับมาเปิดภาคเรียน การเปิดโครงการใหญ่ One Bangkok และการจัดกิจกรรม เช่น งานสัปดาห์หนังสือ
ขณะที่มองว่าแนวโน้ม พ.ย. 2024 มีโอกาสเร่งตัวขึ้นต่อเนื่องจากการรับรู้ผลบวกจากการเปิดภาคเรียนและการเปิดโครงการใหญ่เต็มเดือน และอานิสงส์ high season ของการเดินทาง ก่อนที่ปริมาณผู้ใช้บริการ ธ.ค. 2024 จะกลับมาอ่อนตัว MoM เนื่องจากปัจจัยฤดูกาลของวันหยุดยาวในสิ้นปี
คงกำไรสุทธิปี 2024E/25E ที่ 3.7 พันล้านบาท/4 พันล้านบาท (+8% YoY/+6% YoY) สำหรับ 3Q24E ประเมินผลการดำเนินงานถ้าเทียบกำไรปกติจะทำสถิติสูงสุดใหม่ (ประกาศงบวันที่ 13 พ.ย.) โดยคาดการณ์กำไรที่ 1.1 พันล้านบาท (+10% YoY, +7% QoQ) แม้รายได้อื่นจะปรับตัวลงเนื่องจากไม่มีเงินปันผลจาก CKP แต่กำไรขยายตัวต่อเนื่อง อานิสงส์หลักจากผู้โดยสารรถไฟฟ้าทำสถิติสูงสุดใหม่รายไตรมาสที่ 4.4 แสนเที่ยว/วัน (+7% YoY, +11% QoQ)
คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 11.40 บาท อิง SOTP แม้จะมี noise จากนโยบายค่าโดยสารรถไฟฟ้า 20 บาทที่ยังเป็นปัจจัยที่ต้องติดตามต่อ แต่เรามองว่าประเด็นการจัดตั้งกองทุนยังต้องใช้เวลา ทำให้เราเชื่อว่าในช่วง 1-2 ปีแรกของการเริ่มใช้นโยบายมีความเป็นไปได้ที่จะเป็นการชดเชยส่วนต่างค่าโดยสาร ซึ่งจะเป็นบวกต่อผู้ประกอบการ นอกเหนือจากนี้ยังมี catalyst จากโครงการ Double Deck ที่จะได้ข้อสรุปใน 4Q24E-1H25E
