เก็งหุ้นวัสดุก่อสร้าง เสาเข็มก็เด่น – เช็ก!

           หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่น รายงาน บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) (KSS) คาด SET วันนี้ “Down” ต้าน 1180/1185 จุด รับ 1155/1130 จุด ประเด็นสำคัญวันนี้ 1.) ความกังวลเศรษฐกิจสหรัฐฯ เสี่ยงต่อภาวะ Stagflation / ถดถอย เพิ่มขึ้น หลังเงินเฟ้อ Core PCE ก.พ. 25 +0.4% m-m สูงกว่าคาด ขณะที่ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค มี.ค. 24 (U of Michigan) ต่ำสุดตั้งแต่ ก.ค. 22 2.) ผลกระทบกรณีแผ่นดินไหว 8.2 ริกเตอร์ในเมียนมา นำมาสู่การถล่มลงของอาคาร สตง. ที่กำลังก่อสร้าง และความเสียหายของอาคารสูงใน กทม. คาดเป็นลบหลักๆ เฉพาะภาคอสังหา (2.5% ของ GDP) ลบต่อหุ้นอสังหาและประกันที่ต้องรับความเสียหาย กลุ่มที่มีรายได้ในเมียนมา และท่องเที่ยว ส่วนกลุ่มอื่นได้รับผลกระทบจำกัด โดยกลุ่มจำหน่ายสินค้า+บริการจำเป็น กลุ่มจำหน่ายสินค้าซ่อมแซมจะได้ประโยชน์ ขณะที่ผลกระทบ SET จากกรณีดังกล่าว เราประเมินจะผันผวนช่วงสั้นก่อนฟื้นตัว ขณะที่ในมุมลบ 2 ประเด็นดังกล่าว เราประเมินอาจนำมาสู่ 3.) ผลกระทบภาษีเท่าเทียมสหรัฐฯ ที่จะมีความชัดเจน 2 เม.ย. มีโอกาสเห็นภาพผ่อนคลายกว่าตลาดกังวล เริ่มหนุน SET ฟื้นตั้งแต่กลางสัปดาห์ กลยุทธ์ระยะสั้นตั้งรับหุ้น Deep Value ในกลุ่มที่จำหน่ายสินค้า+บริการจำเป็น อาทิ CPALL, HMPRO, BDMS, BH, GPSC, SCGP หุ้นได้ประโยชน์จากการฟื้นฟู+ซ่อมแซม อาทิ SCC ผสาน หุ้นสื่อสาร วันนี้แนะนำ ADVANC, SCC, HMPRO

           ประเมินผลกระทบแผ่นดินไหวต่อตลาดหุ้นไทยจะลดลงเพียงระยะสั้นในวันพรุ่งนี้ ราว -1.8% ถึง -3% ประเมินกรอบตั้งรับ 1155-1130 จุด (PER 2025F 12.8-12.5x) และน่าจะค่อยๆ ฟื้นตัวหลังจากนั้นใน 3 วัน หากไม่มีปัจจัยลบใหม่ เนื่องจากผลกระทบโดยตรงต่อเศรษฐกิจและหุ้นในตลาดค่อนข้างจำกัด โดยกลุ่มอสังหาฯ ระยะสั้น จะมีความกังวลต่อโครงการแนวดิ่ง แต่สัดส่วนอสังหาฯ ในไทยคิดเป็นเพียง 2.5% ของ GDP ปี 2024 ขณะที่กลุ่มประกัน มูลค่าความเสียหายราว 2.2-2.5 พันล้านบาท คิดเป็น Market EPS เพียง -0.05 บาทต่อหุ้น ส่วนหุ้นที่มีธุรกิจในเมียนมา เป็นหุ้นขนาดกลาง เครื่องดื่ม และอาหารเป็นส่วนใหญ่ และสุดท้ายกลุ่มท่องเที่ยว บริษัทส่วนใหญ่แจ้งว่ายังไม่มีการยกเลิก Booking แบบมีนัยสำคัญ และโรงแรมยังสามารถเปิดให้บริการได้ตามปกติ

           โดย KSS ประเมินผลกระทบเชิงพื้นฐานรายกลุ่ม ดังนี้
(-) a. กลุ่มที่ได้รับผลกระทบเชิงลบ :
(-) กลุ่มที่มีธุรกิจในเมียนมา มีสัดส่วนรายได้ในเมียนมาสูง แม้ส่วนใหญ่ทรัพย์สินไม่มีความเสียหาย แต่น่าจะกระทบต่อกำลังซื้อ ได้แก่ MEGA 30%, OSP 10% CBG 7% และ ICHI 7% ตามลำดับ ส่วน TOA (2-3% ของรายได้) และ THG (ถือหุ้น 40% ใน ร.พ. Ar Yu) คาดเป็นกลาง
• กลุ่มที่มีธุรกิจเกี่ยวโยงกับกรณีอาคาร สตง. ถล่ม คือ ผู้รับเหมา ITD (ส่วนเจ้าหนี้คือธนาคาร คาดกระทบจำกัด เพราะได้ตั้งสำรองไปแล้ว)
(-) ประกันที่มีส่วนเกี่ยวข้องกับอาคารดังกล่าว TIPH (40% ของวงเงินประกัน 2.2 พันล้านบาท หรือราว 896 ล้านบาท vs ระดับเงินกองทุนสำรองใช้ได้ 7.6 พันล้านบาท ขณะที่คิดเป็นผลกระทบ 1.5 บาทต่อหุ้น), BKIH (25% ของวงเงินประกัน 2.2 พันล้านบาท หรือราว 560 ล้านบาท vs เงินกองทุนสำรองใช้ได้ 4.1 หมื่นล้านบาท ขณะที่คิดเป็นผลกระทบต่อหุ้นราว 5.4 บาท)
(-) กลุ่มอสังหาฯ ที่มีโครงการแนวดิ่ง ในรายที่มียอดขายคอนโดสัดส่วนสูง ANAN LPN ORI สัดส่วน 84%, 82% และ 76% ของยอดโอนรวมปี 2024 และในส่วนที่มีความเสียหายออกสื่อมากกว่าบริษัทอื่นๆ AP และ ORI ต้องรอการตรวจสอบฟื้นความเชื่อมั่น

           คำแนะนำ : สำหรับกลุ่มที่ได้รับผลกระทบเชิงลบ ระยะสั้นหลีกเลี่ยง แต่ให้รอโอกาสสะสมเพื่อระยะกลาง เช่น กลุ่มอสังหาฯ ที่อาคารมีความเสียหายต่ำ แต่เกิด Panic ราคาลงเกิน -10% รอตั้งรับ SIRI, SC, LH และกลุ่มประกันที่กำไรจะลดลงเพียง 1 ไตรมาส และเบี้ยประกันในอนาคตจะสูงขึ้น หากหุ้นปรับฐานลึก -15% ขึ้นไป รอตั้งรับ TIPH, BKIH
(*/-) b. กลุ่มที่มีผลกระทบระยะสั้นเชิงจิตวิทยา แต่ภาพอุตสาหกรรมมีปัจจัยลบอื่นๆ เน้น Selective หุ้นรายตัวในกลุ่ม : บันเทิง ชิ้นส่วนฯ เกษตร-อาหาร พลังงาน ปิโตรเคมี กลุ่มขนส่งทางบวก ขนส่งทางเรือ
คำแนะนำ กลุ่ม b. เน้น Selective หุ้นรายตัวที่แข็งแกร่งในกลุ่ม บันเทิง เลือก PLANB, เกษตร – อาหาร เลือก CPF, ขนส่งทางบก เลือก BTS
(*/+) d. กลุ่มที่ไม่ได้รับผลกระทบจากแผ่นดินไหว หรืออาจได้อานิสงส์บวก : กลุ่มจำหน่ายสินค้า+ บริการจำเป็น หรือกลุ่มได้ประโยชน์จากการซ่อมแซมรอบใหญ่หลังจากนี้ ค้าปลีก (บวกกลุ่มสินค้าจำเป็น และ Home Improvement) กลุ่มสื่อสาร กลุ่มวัสดุก่อสร้าง กลุ่มที่ปรึกษางานอาคาร/โครงสร้าง กลุ่มรับเหมาเสาเข็ม

           KSS แนะนำกลยุทธ์หลัก รวมถึงผู้รับความเสี่ยงได้น้อย ระยะสั้น-กลาง เน้นหุ้นกลุ่มข้อ d โดยเฉพาะกลุ่มที่มี Deep Value อาทิ CPALL, CPAXT, BJC, HMPRO, GLOBAL, SCC กลุ่มที่อยู่ในช่วง Upcycle อาทิ ADVANC, TRUE ส่วนเก็งกำไรเน้นไปที่กลุ่มวัสดุก่อสร้างขนาดเล็ก-กลาง SCGD, DCC กลุ่มเสาเข็ม PYLON และเก็งกำไรกลุ่มที่ปรึกษางานอาคาร/โครงสร้าง STI, TEAMG, PPS