เกินต้าน! คาดกำไรปี 67 TRUE พุ่ง 106% โบรกแนะ “ซื้อ” ปรับเป้าที่ 14.70 บาท

          หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่นรายงาน บล.กรุงศรี คงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาปรับเป้าหมายที่ 14.70 บาท สำหรับหุ้น TRUE เรายังคงเชื่อมั่นในแนวโน้มการฟื้นตัวของผลประกอบการ คาดการณ์กำไรหลักใน 4Q24 ที่ 3.8 พันล้านบาท ฟื้นตัวจากขาดทุน 1 พันล้านบาทใน 4Q23 นับเป็นไตรมาสที่ 4 ติดต่อกันที่มีการเติบโตแบบ QoQ ตั้งแต่ 1Q24 และมี upside ต่อกำไรปี 2567 และ 2568 ของเรา มูลค่าซื้อขายยังคงน่าสนใจ โดยซื้อขายที่ระดับ EV/EBITDA ปี 2568 เท่ากับ 7.7 เท่า ในขณะที่ EBITDA คาดว่าจะเติบโต 10% ในปี 2568

กำไรหลักใน 4Q แกร่งที่ 3.8 พันล้านบาท (+32% QoQ)
          คาดการณ์ว่าธุรกิจหลักจะทำกำไรได้ 3.8 พันล้านบาทใน 4Q24F เพิ่มขึ้น 32% QoQ และฟื้นตัวจากขาดทุนหลัก 1 พันล้านบาทใน 4Q23 นับเป็นไตรมาสที่ 4 ติดต่อกันของการฟื้นตัวของผลประกอบการและการเติบโตแบบ QoQ ผลประกอบการที่แข็งแกร่งจะมาจากรายได้ที่สูงขึ้นทั้งในกลุ่มธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่และอินเทอร์เน็ตบ้าน รวมถึงการควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ โดยเฉพาะอย่างยิ่งค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร
สมมติฐานหลักของเราสำหรับ 4Q24F คือ
(i) รายได้หลักไม่รวมรายการพิเศษจะเพิ่มขึ้นทั้ง YoY (+4%) และ QoQ (+1.5%) หนุนโดยกลุ่มธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่และอินเทอร์เน็ตบ้าน รายได้จากโทรศัพท์เคลื่อนที่จะเพิ่มขึ้น 3% YoY และ 1.5% QoQ และรายได้จากอินเทอร์เน็ตบ้านจะเพิ่มขึ้น 7% YoY และ 2% QoQ;
(ii) ต้นทุนบริการสำหรับธุรกิจหลักจะลดลง 4% YoY และทรงตัว QoQ เนื่องจากกลยุทธ์การลดต้นทุน โดยเฉพาะอย่างยิ่งค่าใช้จ่ายด้านการดำเนินงานเครือข่าย; และ
(iii) ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารจะคงที่ในระดับ 3Q24 แม้ว่าจะมีการใช้จ่ายด้านการตลาดที่สูงขึ้นตามฤดูกาล แต่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานโดยรวมควรลดลงต่อไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งค่าใช้จ่ายด้านบุคลากร

คงประมาณกำไรกำไรปี 2567 และ 2568 (+25% YoY)
          ประมาณการของเราสำหรับ 4Q24 จะทำให้กำไรปี 2567 อยู่ที่ 106% ของประมาณการทั้งปีของเรา มี upside ต่อประมาณการกำไรของเรา แต่เราจะคงกำไรปี 2567 ที่ 9.1 พันล้านบาท ฟื้นตัวจากขาดทุนหลัก 6.4 พันล้านบาทในปี 2566 และเราคาดการณ์ว่ากำไรจะเพิ่มขึ้น 25% YoY ในปี 2568 โดยได้รับแรงหนุนจากรายได้ที่สูงขึ้นและการควบคุมต้นทุน และ upside จากการประมูลคลื่นความถี่ที่กำลังจะเกิดขึ้น

คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาปรับเป้าหมาย 14.70 บาท
          TRUE ยังคงมีความน่าสนใจในเรื่องของการเติบโตของผลประกอบการ มูลค่าซื้อขายยังคงน่าสนใจที่ระดับ EV/EBITDA ปี 2568 เท่ากับ 7.7 เท่า ในขณะที่ EBITDA คาดว่าจะเติบโต 10% ในปีนี้