หุ้นวิชั่น- บทวิเคราะห์ บล.ดาโอ ระบุว่า ปรับเพิ่มน้ำหนักการลงทุนเป็น “มากกว่าตลาด” จากเดิม “เท่ากับตลาด” โดยเราคาดว่าจำนวนนักท่องเที่ยวรวมฟื้นตัวได้ดีกว่าคาดโดยเฉพาะช่วง High season (4Q24E-1Q25E) ที่ไทย, มัลดีฟส์และญี่ปุ่น ซึ่งจะส่งผลให้ช่วง 4Q24E-1Q25E มีโอกาสที่กำไรจะออกมาดีกว่าที่ตลาดคาดได้
ขณะที่มีการปรับประมาณการจำนวนนักท่องเที่ยวรวมปี 2024E/2025E เพิ่มขึ้น +6%/+3% ทำให้จำนวนนักท่องเที่ยวรวมปี 2024E อยู่ที่ 36 ล้านคน (เพิ่มขึ้น +28% YoY) จากเดิมที่ 34 ล้านคน และจำนวนนักท่องเที่ยวรวมปี 2025E อยู่ที่ 39 ล้านคน (เพิ่มขึ้น +8% YoY) จากเดิมที่ 38 ล้านคน
เนื่องจากมีจำนวนนักท่องเที่ยวจากประเทศรัสเซีย, ยุโรป และอินเดียเข้ามามากกว่าคาด โดยมีการเพิ่มขึ้นมากกว่าช่วงก่อนโควิดในปี 2019 ถึง 104-120% แล้ว ขณะที่นักท่องเที่ยวจีนเข้ามาได้ตามคาด ทำให้ยังคงจำนวนนักท่องเที่ยวจีนปี 2024E/2025E ไว้ที่ 6.5 ล้านคน/8.0 ล้านคนเรายังคงประมาณการกำไรปกติปี 2024E/2025E ของกลุ่มท่องเที่ยวไว้ที่เดิมที่ระดับ 9,956/11,197 ล้านบาท เพิ่มขึ้น +12% YoY/+13% YoY
ขณะที่ได้มีการปรับประมาณการกำไรปกติปี 2024E-2025E ขึ้นราว 3-5% ไปแล้วตั้งแต่ช่วงประกาศงบ 3Q24 ด้าน RevPAR ใน 4Q24E เราคาดว่า CENTEL จะมีการเติบโตที่สูงสุดที่ +10% YoY รองลงมาเป็น SHR ที่ +7% YoY และ MINT กับ ERW โตเท่ากันที่ +5% YoYราคาหุ้นกลุ่มท่องเที่ยวเพิ่มขึ้น +3% ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา เพราะเริ่มเข้า High season ขณะที่ Valuation มีการซื้อขายที่ EV/EBITDA ที่ยังต่ำกว่าช่วงก่อนโควิด
โดย Top pick ของกลุ่มท่องเที่ยวเราเลือก CENTEL (ซื้อ/เป้า 44.00 บาท) จากกำไรปกติปี 2025E จะเติบโตได้สูงที่สุดเมื่อเทียบกับ MINT และ ERW ด้าน Valuation ซื้อขายที่ 2024E EV/EBITDA ที่ 11.7x (-1.25SD) ถูกกว่า ERW ที่ 14.6x และเลือก MINT (ซื้อ/เป้า 34.00 บาท) จาก valuation ยังถูกกว่ากลุ่มฯซื้อขาย 2024E EV/EBITDA ที่ 10x (-2.00SD) ขณะที่คาดกำไรปกติ 4Q24E จะโต YoY ได้ต่อเพราะเป็น High season ที่ไทยและมัลดีฟส์เข้ามาช่วยหนุน ประกอบกับแผนการจัดตั้ง REIT ที่จะช่วยลดความผันผวนได้หลายทาง
