WARRIX เสื้อคลาสสิกทำเงิน กำไรเกินคาด-โค้งท้ายนิวไฮต่อ

          หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่น รายงาน บริษัท วอริกซ์ สปอร์ต จำกัด (มหาชน) หรือ WARRIX มีรายได้จากการขายและบริการในไตรมาส 3/2567 จำนวน 428.63 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 31.71% เมื่อเทียบกับไตรมาส 3/2566 ในเกือบทุกช่องทางการขาย โดยช่องทางร้านค้าทั่วไปมีการเติบโตสูงสุด เพราะร้านค้ามีการสั่งซื้อสินค้าเพื่อรองรับการขายในช่วง High Season มากขึ้น และบริษัทสมารถสร้างการเติบโตในช่องทางการขายต่างประเทศได้ดีขึ้น ทั้งในประเทศสิงคโปร์ และผ่านตัวแทนจำหน่ายรายใหม่ในประเทศมาเลเซีย ในแง่ของสินค้ามีสาเหตุหลักจากการเติบโตของยอดขายเกือบทุกกลุ่มสินค้า โดยเฉพาะอย่างยิ่งกลุ่มสินค้าคลาสสิก สินค้าคอลเลคชั่น และสินค้าทำตามคำสั่ง (Made to Order)

          บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นสำหรับไตรมาส 3/2567 คิดเป็น 50.04% เพิ่มขึ้น 1% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน ทั้งนี้ บริษัทมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้นสอดคล้องกับการเติบโตของยอดขาย ส่งผลให้บริษัทมีกำไรสุทธิสำหรับไตรมาส 3/2567 จำนวน 54.63 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 35.47% เมื่อเทียบกับไตรมาส 3/2566

          ในไตรมาส 3/2567 บริษัทมีการย้ายคลังสินค้าในประเทศไทย เนื่องจากสิ้นสุดสัญญากับผู้ให้บริการรายเดิม และเพื่อปรับปรุงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน จึงมีค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นครั้งเดียว (One-time expense) ประมาณ 2.8 ล้านบาท และมีผลกระทบต่อยอดขายบางส่วนในช่วงเวลาที่มีกระบวนการย้ายคลังสินค้า

          สำหรับงวด 9 เดือนแรกของปี 2567 บริษัทมีรายได้จากการขายและบริการจำนวน 1,106.47 ล้านบาท เติบโตขึ้น 33.09% เมื่อเทียบกับงวด 9 เดือนแรกของปี 2566 เนื่องจากการเติบโตของรายได้เกือบทุกช่องทางการขาย โดยเฉพาะอย่างยิ่งช่องทางร้านค้าทั่วไปและช่องทางออนไลน์ ในแง่ของสินค้า กลุ่มสินค้าคลาสสิก เช่น เสื้อโปโล มีรายได้เติบโตมากที่สุด

          บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นสำหรับงวด 9 เดือนแรกของปี 2567 คิดเป็น 48.67% เพิ่มขึ้น 1.09% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน ทั้งนี้ ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารโดยรวมที่เพิ่มขึ้น มีทิศทางเดียวกับการเพิ่มขึ้นของยอดขาย ส่งผลให้บริษัทมีกำไรสุทธิสำหรับงวด 9 เดือนแรกของปี 2567 จำนวน 91.63 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 26.63% เมื่อเทียบกับงวด 9 เดือนแรกของปี 2566

          ด้าน บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด เปิดเผยถึง แนวโน้มธุรกิจของ บริษัท วอริกซ์ สปอร์ต จำกัด (มหาชน) หรือ WARRIX ว่า WARRIX 3Q67 ดีกว่าคาด 35% โดยไม่ได้มาจากรายการพิเศษ กำไรสุทธิ 3Q67 อยู่ที่ 55 ลบ. (+218.9% QoQ, +35.5% YoY) ดีกว่าที่คาดว่าจะเพียงทรงตัว YoY ที่ 40ลบ. อยู่ 35% โดยรายได้ทำระดับสูงสุดใหม่ที่ 429 ลบ. (+22.4% QoQ, +31.7% YoY) ดีกว่าคาด 13% สวนทางกับภาพรวมเศรษฐกิจในประเทศ จากทั้งกลุ่มสินค้า License และ Non License เช่น เสื้อโปโล สินค้าคอลเลคชั่น สินค้าทีมชาติได้กระแสฟุตบอล และฟุตซอลทีมชาติ มีงานกีฬาจำนวนมากที่เตรียมแข่งขันในช่วง 2H67 เช่น ฟี ฟ่าเดย์, ฟุตซอลชิงแชมป์ โลก, คิงส์คัพ และการแข่งขันฟุตบอล ASEAN Mitsubishi Electric Cup 2024

          ส่วน GPM กลับมาที่ 50.0% ได้อีกครั้งจากที่เคยทำ New high ไว้ที่ 51.8% ใน 4Q66 และดีกว่าคาดที่ 49.5% ส่วน SG&A สูงกว่าคาด 5% แต่ทำให้ยอดขายมากกว่าคาดได้ 13% สะท้อนว่า SG&A/Sales ดีกว่าที่ฝ่ายวิเคราะห์คาดไว้

          กำไรสุทธิ 9M67อยู่ที่ 92 ลบ. คิดเป็นสัดส่วน 59% ของประมาณการกำไรทั้งปี ถือว่ามีโอกาสที่กำไรทั้งปีจะเท่ากับหรือดีกว่าคาดได้ เพราะปกติกำไร 9 เดือนแรกจะอยู่ที่เพียง 50% ของกำไรทั้งปี

          แนวโน้มกำไร 4Q67 คาดทำระดับสูงสุดใหม่ที่ระดับ 70 ลบ.+/- ซึ่งจะสูงกว่าประมาณการของฝ่ายวิเคราะห์ส่วนที่เหลือที่ 64 ลบ. เนื่องจากปัจจัยฤดูกาล และคาดว่า GPM จะดีขึ้น รวมถึง SG&A/Sales ลดลง ธุรกิจในสิงคโปร์เป็นบวกชัดเจน ยอดขายในมาเลเซียเร่งตัวจากการแต่งตั้งตัวแทนจำหน่าย เมื่อตลาดเริ่มเชื่อมั่นประเด็นการขยายธุรกิจไปในจีนจะเริ่มเป็นที่สนใจแก่นักลงทุนมากขึ้น ซึ่งฝ่ายวิเคราะห์มองว่าเป็นเรื่องบวกมากกับบริษัท แต่ตลาดยังมองข้ามไป เพราะขาดความเชื่อมั่นในผลประกอบการในช่วงก่อนหน้า ซึ่งจีนยังไม่รวมในประมาณการ ที่ประมาณการกำไรปี 2566 –67 ของฝ่ายวิเคราะห์สูงกว่า Consensus13% และ 23% ตามลำดับ มีโอกาสที่ Consensus จะปรับกำไรขึ้นหลังประชุมวันที่ 22 พ.ย.

          ฝ่ายวิเคราะห์ยังคงประมาณการกำไร ปัจจุบันซื้อขายที่ PER68 ต่ำเพียง 12.0 เท่ำ หุ้นมีโอกาสถูก Upgrade ทั้งกำไร และ PER หากมีสัญญาณบวกชัดเจน ดังนั้นฝ่ายวิเคราะห์มองว่าควรกลับไปยืนที่ระดับ 5.00 บาทขึ้นไป (PER68 = 15 เท่ำ) คงคำแนะนำ ซื้อ แบบ Strong BUY

          ส่วน บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) (KSS) เปิดเผยถึงแนวโน้มธุรกิจของ WARRIX ว่า WARRIX กำไรสุทธิ 3Q24 ที่ 50 ลบ. (+33% y-y) จากทั้งรายได้เติบโตสูง (+32% y-y, +22% q-q) เป็นผลจากยอดขายสินค้า Non-license ในกลุ่มเสื้อโปโล classic ที่โดดเด่น

          Gross margin ฟื้นตัวแรงและ ทํา All time high ที่ 50% หลังมีการควบคุมการทําโปรโมชั่นลดราคา ขณะที่กำไร (+226% q-q) เป็นผลของยอดขาย Seasaonality โดยหากถอดรายการพิเศษจากค่าใช้จ่ายขนย้ายคลัง 2.8 ลบ. ซึ่งเป็น 1-time item ที่แฝงอยู่ใน SG&A กำไรปกติจะอยู่ที่ 57 ลบ. (+39% y-y, +242% q-q) ด้านกําไรสุทธิงวด 9M24 อยู่ที่ 92 ลบ. เติบโต +23% y-y คิดเป็น 64% ของประมาณการทั้งปีทําให้ประมาณการปัจจุบันอาจมี Upside ราว5-10%

          ฝ่ายวิเคราะห์คาดกําไรปกติ 4Q24F กลับมาเป็นบวก y-y โดยมองรายได้ยังเติบโตในกรอบ 25-30% และ Gross Margin ปรับตัวตามขึ้นเป็นใกล้เคียง 3Q24 เป็นราว 50% ส่วนค่าใช้จ่าย SG&A ที่เริ่มเพิ่มขึ้นช้าลงเมื่อเทียบกับรายได้แม้ WARRIX ยังอยู่ในช่วงลงทุนขยายสาขาและทําการตลาดเพื่อสร้าง Brand awareness ซึ่งหากคิดเป็น to sales มองในกรอบ 33%-34% (vs. 4Q23 ที่ 32.0%) ขณะที่กำไรเพิ่มขึ้น q-q ตาม Seasonality ซึ่งเป็นจุดพีคใน 4Q24F

          ในจีนปัจจุบัน Partnership กับ Himaxx มี 2 ส่วนการพัฒนา Trademark ร่วมกับ Himaxx เริ่มมีการผลิตและจัดจําหน่ายสินค้าแบรนด์ WARRIX ในประเทศจีนอย่างเป็นทางการแล้ว ภายใต้ Outlet ของ Himaxx 12 สาขาจากทั้งหมด 30 สาขา ซึ่งมีพัฒนาการเชิงบวกจากผลตอบรับค่อนข้างดีอิงยอดขาย ทว่าจากสัญญาปัจจุบัน WARRIX จะเริ่มรับรู้ Royalty fee ในปี 2026F

          นอกจากนี้เลื่อนการส่งสินค้า WARRIX ไทยไปขายในจีนชั่วคราวเนื่องจาก Inventory ปัจจุบันของ WARRIX เป็นสินค้าฤดูร้อน ในขณะที่จีนกําลังเข้าสู่ช่วงฤดูหนาว และในมาเลเซีย 3Q24 เริ่มรับรู้รายได้จากการส่งสินค้าแบรนด์ WARRIX ไปขายในมาเลเซียผ่าน Distributor คือ Universal sports โดยไปในรูปแบบ Model ขายขาดซึ่งมีการเริ่มส่งสินค้าไปตั้งแต่เดือนก.ย. ในช่องทาง Inter Sales ที่35 ลบ. (+250% y-y, +289% q-q) ซึ่งมีส่วนให้รายได้ 3Q24 เติบโตดี

          ราคาหุ้นเริ่มมี Upside จึงปรับคำแนะนําขึ้นเป็น Trading Buy บน ราคาเป้าหมายเดิม (TP25F) ที่ 4.50 บาท อิง PER25F 17 เท่า โดยปัจจุบัน WARRIX ซื้อขายบน PER25F 14.8x หรือต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลังราว -1.0 SD

 รายงานโดย : มินตรา แก้วภูบาล บรรณาธิการข่าว mai สำนักข่าว Hoonvision