หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่น รายงาน บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด เปิดเผยถึง แนวโน้มธุรกิจของ บริษัท วอริกซ์ สปอร์ต จำกัด (มหาชน) หรือ WARRIX ว่า WARRIX 3Q67 ดีกว่าคาด 35% โดยไม่ได้มาจากรายการพิเศษ กำไรสุทธิ 3Q67 อยู่ที่ 55 ลบ. (+218.9% QoQ, +35.5% YoY) ดีกว่าที่คาดว่าจะเพียงทรงตัว YoY ที่ 40ลบ. อยู่ 35% โดยรายได้ทำระดับสูงสุดใหม่ที่ 429 ลบ. (+22.4% QoQ, +31.7% YoY) ดีกว่าคาด 13% สวนทางกับภาพรวมเศรษฐกิจในประเทศ จากทั้งกลุ่มสินค้า License และ Non License เช่น เสื้อโปโล สินค้าคอลเลคชั่น สินค้าทีมชาติได้กระแสฟุตบอล และฟุตซอลทีมชาติ มีงานกีฬาจำนวนมากที่เตรียมแข่งขันในช่วง 2H67 เช่น ฟี ฟ่าเดย์, ฟุตซอลชิงแชมป์ โลก, คิงส์คัพ และการแข่งขันฟุตบอล ASEAN Mitsubishi Electric Cup 2024
ส่วน GPM กลับมำที่ 50.0% ได้อีกครั้งจากที่เคยทำ New high ไว้ที่ 51.8% ใน 4Q66 และดีกว่าคาดที่ 49.5% ส่วน SG&A สูงกว่าคาด 5% แต่ทำให้ยอดขายมากกว่าคาดได้ 13% สะท้อนว่า SG&A/Sales ดีกว่าที่ฝ่ายวิเคราะห์คาดไว้
กำไรสุทธิ 9M67อยู่ที่ 92 ลบ. คิดเป็นสัดส่วน 59% ของประมาณการกำไรทั้งปี ถือว่ามีโอกาสที่กำไรทั้งปีจะเท่ากับหรือดีกว่าคาดได้ เพราะปกติกำไร 9 เดือนแรกจะอยู่ที่เพียง 50% ของกำไรทั้งปี
แนวโน้มกำไร 4Q67 คาดทำระดับสูงสุดใหม่ที่ระดับ 70 ลบ.+/- ซึ่งจะสูงกว่าประมาณการของฝ่ายวิเคราะห์ส่วนที่เหลือที่ 64 ลบ. เนื่องจากปัจจัยฤดูกาล และคาดว่า GPM จะดีขึ้น รวมถึง SG&A/Sales ลดลง ธุรกิจใน
สิงคโปร์เป็นบวกชัดเจน ยอดขายในมาเลเซียเร่งตัวจากการแต่งตั้งตัวแทนจำหน่าย เมื่อตลาดเริ่มเชื่อมั่นประเด็นการขยายธุรกิจไปในจีนจะเริ่มเป็นที่สนใจแก่นักลงทุนมากขึ้น ซึ่งฝ่ายวิเคราะห์มองว่าเป็นเรื่องบวกมากกับบริษัท แต่ตลาดยังมองข้ามไป เพราะขาดความเชื่อมั่นในผลประกอบการในช่วงก่อนหน้า ซึ่งจีนยังไม่รวมในประมาณการ ที่ประมาณการกำไรปี 2566 –67 ของฝ่ายวิเคราะห์สูงกว่ำ Consensus13% และ 23% ตามลำดับ มีโอกาสที่ Consensus จะปรับกำไรขึ้นหลังประชุมวันที่ 22 พ.ย.
ฝ่ายวิเคราะห์ยังคงประมาณการกำไร ปัจจุบันซื้อขายที่ PER68 ต่ำเพียง 12.0 เท่ำ หุ้นมีโอกาสถูก Upgrade ทั้งกำไร และ PER หากมีสัญญาณบวกชัดเจน ดังนั้นฝ่ายวิเคราะห์มองว่าควรกลับไปยืนที่ระดับ 5.00 บาทขึ้นไป (PER68 = 15 เท่ำ) คงคำแนะนำ ซื้อ แบบ Strong BUY
ส่วน บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) (KSS) เปิดเผยถึงแนวโน้มธุรกิจของ WARRIX ว่า WARRIX กำไรสุทธิ 3Q24 ที่ 50 ลบ. (+33% y-y) จากทั้งรายได้เติบโตสูง (+32% y-y, +22% q-q) เป็นผลจากยอดขายสินค้า Non-license ในกลุ่มเสื้อโปโล classic ที่โดดเด่น
Gross margin ฟื้นตัวแรงและ ทํา All time high ที่ 50% หลังมีการควบคุมการทําโปรโมชั่นลดราคา ขณะที่กำไร (+226% q-q) เป็นผลของยอดขาย Seasaonality โดยหากถอดรายการพิเศษจากค่าใช้จ่ายขนย้ายคลัง 2.8 ลบ. ซึ่งเป็น 1-time item ที่แฝงอยู่ใน SG&A กำไรปกติจะอยู่ที่ 57 ลบ. (+39% y-y, +242% q-q) ด้านกําไรสุทธิงวด 9M24 อยู่ที่ 92 ลบ. เติบโต +23% y-y คิดเป็น 64% ของประมาณการทั้งปีทําให้ประมาณการ ปัจจุบันของเราอาจมี Upside ราว5-10%
ฝ่ายวิเคราะห์คาดกําไรปกติ 4Q24F กลับมาเป็นบวก y-y โดยมองรายได้ยังเติบโตในกรอบ 25-30% และ Gross Margin ปรับตัวตามขึ้นเป็นใกล้เคียง 3Q24 เป็นราว 50% ส่วนค่ําใช้จ่ําย SG&A ที่เริ่มเพิ่มขึ้นช้าลงเมื่อเทียบกับรายได้แม้ WARRIX ยังอยู่ในช่วงลงทุนขยายสาขาและทําการตลาดเพื่อสร้าง Brand awareness ซึ่งหากคิดเป็น to sales มองในกรอบ 33%-34% (vs. 4Q23 ที่ 32.0%) ขณะที่กำไรเพิ่มขึ้น q-q ตาม Seasonality ซึ่งเป็นจุดพีคใน 4Q24F
ในจีนปัจจุบัน Partnership กับ Himaxx มี 2 ส่วนการพัฒนา Trademark ร่วมกับ Himaxx เริ่มมีการผลิตและจัดจําหน่ายสินค้าแบรนด์ WARRIX ในประเทศจีนอย่างเป็นทางการแล้ว ภายใต้ Outlet ของ Himaxx 12 สาขาจากทั้งหมด 30 สาขา ซึ่งมีพัฒนาการเชิงบวกจากผลตอบรับค่อนข้างดีอิงยอดขาย ทว่าจากสัญญาปัจจุบัน WARRIX จะเริ่มรับรู้ Royalty fee ในปี 2026F
นอกจากนี้เลื่อนการส่งสินค้า WARRIX ไทยไปขายในจีนชั่วคราวเนื่องจาก Inventory ปัจจุบันของ WARRIX เป็นสินค้าฤดูร้อน ในขณะที่จีนกําลังเข้าสู่ช่วงฤดูหนาว และในมาเลเซีย 3Q24 เริ่มรับรู้รายได้จากการส่งสินค้าแบรนด์ WARRIX ไปขายในมาเลเซียผ่ําน Distributor คือ Universal sports โดยไปในรูปแบบ Model ขายขาดซึ่งมีการเริ่มส่งสินค้าไปตั้งแต่เดือนก.ย. ในช่องทาง Inter Sales ที่35 ลบ. (+250% y-y, +289% q-q) ซึ่งมีส่วนให้รายได้ 3Q24 เติบโตดี
ราคาหุ้นเริ่มมี Upside จึงปรับคำแนะนําขึ้นเป็น Trading Buy บน ราคาเป้าหมายเดิม (TP25F) ที่ 4.50 บาท อิง PER25F 17 เท่า โดยปัจจุบัน WARRIX ซื้อขายบน PER25F 14.8x หรือต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลังราว -1.0 SD
