หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่น รายงาน บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ระบุถึง HMPRO (ซื้อ/เป้า 12.00 บาท) คาดฟื้นตัวช้าในปี 2025E โดยใน 1H25E คาดจะทรงตัว แต่ margin ดีขึ้น เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับหุ้น HMPRO พร้อมตั้งราคาเป้าหมายที่ 12.00 บาท อิง PER ปี 2025E ที่ 22.3 เท่า (-2.5SD จากค่าเฉลี่ย 5 ปี) โดยมุมมองในเชิงกลางจากการประชุมนักวิเคราะห์เมื่อวานนี้ มีประเด็นสำคัญดังนี้:
1. ปี 2024 SSSG : -4% (HP: -4%, MH: -1.2%) และ GPM : เพิ่มขึ้น 22 bps YoY
2. เป้าหมายปี 2025 : การเติบโตของยอดขาย +5-7% YoY จาก SSSG +2-3% และการขยายสาขาใหม่ 12 สาขา (4-5 สาขาใหม่, 6-8 สาขาแปลงเป็น Hybrid)
3. เป้าหมาย GPM : เพิ่มขึ้น 20 bps YoY จากการเพิ่มสัดส่วนสินค้า Private Label และการควบคุม SG&A/Sales ให้คงที่จากปี 2024
4. แนวโน้ม 1Q25E : คาดเห็นผลลบ -low single digit จากกำลังซื้อที่ยังไม่ฟื้นตัว และผลบวกจาก Easy E-receipt ที่ลดลงจากปีก่อน
5. ผู้บริหารมองว่า การฟื้นตัวยังค่อนข้างยากในช่วง 1H25E โดยคาดว่าจะทรงตัว แต่ในช่วง 2H25E คาดการเติบโตหากมีการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติม
บริษัทมุ่งเน้นการเพิ่มประสิทธิภาพและเข้าถึงลูกค้าให้ได้มากขึ้น โดยคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2025E ที่ 7.1 พันล้านบาท (+9.2% YoY) จากกำไรปี 2024 ที่ 6.5 พันล้านบาท โดยได้รับแรงหนุนจากการขยายสาขาตามเป้า ณ สิ้นปี 2024 มีสาขาทั้งหมด 137 สาขา แบ่งเป็น HomePro 95, HomePro S 5, MegaHome 30 และ HomePro มาเลเซีย 7 สาขา แนวโน้ม 1Q25E ยังดูฟื้นตัวช้าต่อเนื่องจากปี 2024 คาดจะเห็นการฟื้นตัวหากมีการกระตุ้นเศรษฐกิจใน 2H25E
ราคาหุ้น outperform ตลาดได้เล็กน้อยในช่วงที่ผ่านมา จากคาดว่าจะได้รับผลบวกจากการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐใน 1Q25E อย่างไรก็ตามเรายังคงแนะนำ “ซื้อ” จากมองว่าราคาหุ้นมี downside ที่จำกัดจากปัจจุบันที่เทรดที่ PER ปี 2025E ที่ 17.7x ต่ำกว่า -3SD และคาดผลการดำเนินงานที่จะปรับตัวดีขึ้นใน 4Q24-1Q25E จากปัจจัยฤดูกาลและ MegaHome ที่เป็นบวกต่อเนื่อง
