หุ้นวิชั่น – บล.หยวนต้า ประเมินหุ้น SCC มองแนวโน้มปี 2025 มีสัญญาณฟื้นตัวจากผลิตภัณฑ์ LowCarbon, ต้นทุนน้ำมันลดลง, ประสิทธิภาพของ Fajar, มาตรการควบคุมค่าใช้จ่าย ทั้งนี้ SCC มีแผนกลับมาผลิตในโครงการ LSP ช่วงกลางปี 2025 จากต้นทุนวัตถุดิบ Propane ต่ำลง อีกทั้งอยู่ระหว่างลงทุนโครงการนำเข้าวัตถุดิบ Ethane สร้าง ความได้เปรียบด้านต้นทุน จะเริ่มใช้งานปลายปี2027
ฝ่ายวิจัยแนะราคาเหมาะสมใหม่ 210.00 บาท หุ้นมี Valuation อยู่ในระดับที่น่าสนใจ และ Downside จำกัด ทั้งนี้ คงคำแนะนำ TRADING เพราะระยะสั้นยังไม่มีCatalyst ปี2025 สถานการณ์มีมแนวโน้มผ่อนคลายมากขึ้น ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี2024 – 2025 ลง 28-36% เป็น 7.1 พันล้านบาท และ 1.1 หมื่นล้านบาท ตามลำดับ
ทั้งนี้ ฝ่ายวิจัยมองสถานการณ์ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสดปี2025 มีแนวโน้มไปในทางที่ดี ขึ้น YoY เนื่องจาก 1) ผ่านช่วงลงทุนใหญ่มาแล้ว และอยู่ระหว่างปรับลดหนี้ที่มีภาระดอกเบี้ย ผู้บริหารให้ ข้อมูลว่า CAPEX จะเหลือ 3 หมื่นล้านบาท (vs 6 หมื่นล้านบาทในปี2024) 2) อัตรากำไรสูงขึ้นจากการเร่ง เพิ่มสัดส่วนผลิตภัณฑ์Low Carbon Cement 3) ต้นทุนปิโตรเคมีได้ประโยชน์จากราคาน้ำมันชะลอตัว 4) โครงการเพิ่มประสิทธิภาพของ Fajar 5) มาตรการควบคุมค่าใช้จ่าย 6) หยุดธุรกิจที่ไม่สร้างกำไร
นอกจากนี้ เชื่อว่าบริษัทฯ ยังไม่มีการบันทึกด้อยค่าสินทรัพย์ เนื่องจากที่ผ่านมาส่วนใหญ่เป็นการลงทุนก่อสร้าง โรงงาน ไม่ได้มาจากธุรกรรมเข้าซื้อกิจการ รวมทั้งสินทรัพย์ดังกล่าวยังมีความสามารถการแข่งขันได้ เตรียมเพิ่มความสามารถการแข่งขันให้LSP SCC มีแผนจะกลับมาเดินเครื่องการผลิตโครงการ LSP ช่วงกลางปี2025 เนื่องจากคาดว่าจะได้ประโยชน์ จากต้นทุนวัตถุดิบ Propane ที่ต่ำลง
นอกจากนี้ ในระยะยาวบริษัทฯ อยู่ระหว่างลงทุนโครงการนำเข้า Ethane จากสหรัฐฯ เพื่อเป็นวัตถุดิบ ซึ่งต้นทุนผลิตจะได้เปรียบผู้ผลิตจาก Naphtha ราว US$200-250/ตัน คาดเริ่มใช้งานได้ปลายปี2027
