หุ้นวิชั่น – บล.กรุงศรี ประมินหุ้น MAJOR จากรายได้ Box office 4Q24 ฟื้น qq ตามฤดูกาล แต่ยังสู้ปีก่อนที่เป็นฐานสูงไม่ได้ อย่างไรก็ดี ฝ่ายวิจัยมีมุมมองบวกต่อธุรกิจโรงภาพยนตร์ในปี 2025F จากหน้าหนังที่ดีขึ้นมากจากปี 2024 เบื้องต้นเราประเมินรายได้ Top10 Box office ปี 2025F จะเพิ่มขึ้น จากปี2024 กว่า +55% คงคำแนะนำ Buy ราคาเป้าหมาย (TP25F) 17.10 บาท
หน้าหนังปี 2025 ดีขึ้นมากจากปี 2024 โดยเฉพาะภาพยนตร์ไทยภาคต่อ
โดยหนังฟอร์มใหญ่ปี 2025: ภาพยนตร์ไทยภาคต่อ ประกอบด้วย ธี่หยด 3, สัปเหร่อ 2, นาคี 3, อิเรียมซิ่ง 2, อนงค์ 2 และหอแต๋วแตก เป็นต้น และ ภาพยนตร์ Hollywood ภาคต่อประกอบด้วย Avatar, Captain America, Jurassic, Now you see me และ Mission Imposible เป็นต้น
ฝ่ายวิจัยมองหน้าหนังปี 2025 ดีขึ้นมากจากปีก่อน ฝ่ายวิจัยลองนำรายได้ Box office ภาคก่อนๆ ของภาพยนตร์ที่จะเข้าฉายปี 2025 มาประเมิน (Fig2) พบว่ารายได้ Box office ของภาพยนตร์ 10 อันดับแรกในปี 2025 มีแนวโน้มสูงกว่าปี 2024 ถึง +55% อย่างไรก็ตาม มีความเสี่ยงการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมของผู้ชมอาจทำให้รายได้ Box office ภาพยนตร์ภาคต่อในปี 2025ไม่สูงเท่ากับภาคก่อนหน้า
ฝ่ายวิจัยมอง Positive หน้าหนังปี 2025F ดีขึ้นมากจากปี 2024 รายได้จากการจำหน่ายตั๋วเข้าชมภาพยนตร์ MAJOR มีโอกาสทำได้ดีกว่าที่เราคาดเดิมที่ +5%yy ทั้งนี้ ลองทำ Scenarios ทุกๆ 1% ที่รายได้จากการจำหน่ายตั๋วเข้าชมภาพยนตร์สูงกว่าคาดจะทำให้กำไรสุทธิมี Upside 3%
คงคำแนะนำ Buy ราคาเป้าหมาย (TP25F) 17.10 บาท ประเมินด้วยวิธี DCF,WACC 8.3% เทียบเท่า P/E’25F ที่ 19x ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยอดีต มองหุ้น MAJOR น่าสนใจจาก (1) แนวโน้มหน้าหนังปี 2025F ขึ้นมากจากปี 2024 ทำให้กำไรที่คาดโต+11%yy มีโอกาสเกิด Upside (2) ใกล้สิ้นสุดโครงการซื้อหุ้นคืนหาก MAJOR ทำการลดทุนจะทำให้ราคาเป้าหมายมี Upside +9% และ (3) ราคาหุ้นปัจจุบันยังซื้อขายที่P/E’25F เพียง 16x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยอดีต
