MAGURO ผลงาน All Time High รุก new brands อัพเป้าใหม่ 26 บาท

         หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่น รายงาน บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) แนะ”ซื้อ” MAGURO (ซื้อ/ปรับเป้าขึ้นเป็น 26.00 บาท) กำไร 24E-26E ทำ All Time High จากขยายสาขาและ new brands

คงคำแนะนำ “ซื้อ” แต่ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 26.00 บาท อิง 2025E PER 23.5x (เดิมที่ 22.50 บาท อิง 2025E PER 22.0x) เรามีมุมมองเป็นบวกมากขึ้นต่อ outlook ของ MAGURO มีประเด็นสำคัญดังนี้:

ในปี 2025E บริษัทมีแผนเปิดสาขาใหม่ไม่ต่ำกว่า 13 สาขา (ใกล้เคียงเราคาด) และมีแผนเปิดแบรนด์ใหม่ 2 แบรนด์,สำหรับ Tonkatsu Aoki มีแผนที่จะเปิดสาขาแรกที่ Central World วันที่ 20 ธ.ค. และสาขา 2 ที่ One Bangkok ใน 1Q25E เราคาดว่าจะเปิดครบ 5 สาขาในปี 2025E,GPM รวมไม่ต่ำกว่า 45% และแบรนด์ใหม่ GPM > 50% เราคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2024E ที่ 95 ล้านบาท (+31% YoY) และกำไรปกติที่ 101 ล้านบาท (+39% YoY) แต่ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2025E ขึ้น +9% จากการปรับรายได้และ GPM เพิ่มขึ้น

         ทั้งนี้ เราประเมินกำไรสุทธิปี 2025E ที่ 141 ล้านบาท (+49% YoY) เราคาดรายได้จากแบรนด์ใหม่ที่ 132 ล้านบาท คาด NPM ของแบรนด์ใหม่ที่ 9-10% ราคาหุ้น outperform SET +7% ใน 1 เดือนที่ผ่านมาปัจจุบันเทรดอยู่ที่ 2025E PER 19.2x ต่ำกว่าคู่แข่ง

          อย่างไรก็ตาม เรายังชอบ MAGURO จาก: ธุรกิจร้านอาหารแบบ Full-Service ไทย ยังมีการเติบโตต่อเนื่อง, มี penetration rate ที่ต่ำเมื่อเทียบกับคู่แข่ง ยังมีโอกาสเติบโตอีกมาก, Valuation ไม่แพงเมื่อเทียบกับการเติบโตของกำไรปี 24-25E ที่ทำ All Time High และยังมี upside จากแบรนด์ใหม่และการขยายสาขาที่มากกว่าคาด