รู้หรือไม่ “After you” เป็นบริษัทที่มีชื่อเสียงในประเทศไทย โดยเฉพาะในวงการร้านอาหารและขนมหวาน และยังเป็นบริษัท Listed company จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ เอ็ม เอ ไอ (mai) วันที่ 23 ธันวาคม 2559 ที่ราคา IPO 4.50 บาท ราคาพาร์ 0.10 บาท มีชื่อย่อใน mai คือ “AU”
สำหรับลักษณะธุรกิจของ AU คือ 1.ร้านขนมหวาน 2. การขายสินค้าและวัตถุดิบ 3. การขายและการจัดงานนอกสถานที่ 4. ค่าธรรมเนียมแฟรนไชส์ โดยโครงสร้างล่าสุดไตรมาส 2/2567 สัดนร้านขนมหวาน อยู่ที่ 89.4% การขายสินค้าและวัตถุดิบ อยู่ที่ 6.1% การขายและการจัดงานนอกสถานที่ อยู่ที่ 3.2% และ ค่าธรรมเนียมแฟรนไชส์ อยู่ที่ 1.3%
ส่วนการเติบโต AU 3 ปีย้อนหลัง งบปี 2564 มีรายได้ 628.83 ล้านบาท และมีกำไรสุทธิ 4.45 ล้านบาท งบปี 2565 มีรายได้ 954.47 ล้านบาท และมีกำไรสุทธิ 118.48 ล้านยบาท งบปี 2566 มีรายได้ 1,233.76 ล้านบาท และมีกำไรสุทธิ 178.17 ล้านบาท ขณะที่งบ 6 เดือนแรกปี 2567 มีรายได้แล้ว 724.92 ล้านบาท และมีกำไรสุทธิ 126.86 ล้านบาท
ทีมข่าวหุ้นวิชั่น รายงานว่า ฝ่ายวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์กรุงศรีจำกัด (มหาชน) ระบุในบทวิเคราะห์ว่า ฝ่ายวิเคราะห์มองการเติบโตของ AU จะเติบโตทั้งสาขาใหม่และช่องทางใหม่ โดยรายได้จากการขายผ่านร้านสะดวกซื้อมีนัยสําคัญมากขึ้น จากปัจจัยขับเคลื่อนหลักคือการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ “ขนมปังเนยโสด” ในเดือนกรกฎาคม ซึ่งจะเพิ่มการขายไปยังสาขาภาคใต้ จากปัจจุบันกรุงเทพและปริมณฑล และการเพิ่มความหลากหลายของผลิตภัณฑ์ ทั้งสินค้าของบริษัทเองและสินค้าร่วมกับแบรนด์ เช่น ขนมปังเลเยอร์ Ezy Bake x After You ซึ่ง AU จะรับรู้รายได้จากการขายน้ําผึ้งและส่วนแบ่งจากยอดขายสินค้าร่วมแบรนด์
ทั้งนี้คาดสัดส่วนรายได้จากขายสินค้าและวัตถุดิบให้กับช่องทางอื่นจะเพิ่มขึ้นจาก 6% ของรายได้รวมในปี 2567 เป็น 9% ในปี 2568 โดยบริษัทตั้งเป้าระยะยาวไว้ที่ 20-25% ฝ่ายวิเคราะห์ปรับประมาณการผลประกอบการขึ้น สะท้อนรายได้จากช่องทางใหม่และคาดมาร์จิ้นดีขึ้น ในเดือนกรกฎาคม SSSG ยังคงเป็นบวกแต่ชะลอตัวลงจาก 15% ในครึ่งปีแรก 2567 เนื่องจากฐานที่สูงในปีที่แล้ว
ขณะที่แนวโน้มครึ่งหลังปียังคงเป็นบวก หนุนโดยการเปิดตัวสินค้าใหม่และอัตรากําไรที่มีดีขึ้น ฝ่ายวิเคราะห์ได้ปรับประมาณการกําไรปี 2568-2570 ขึ้น 11-15% จากคาดรายได้ส่วนเพิ่มจากช่องทางร้านสะดวกซื้อ 46-117 ล้านบาทและกําไรทธิ 7-17 ล้านบาท จากการขยายงทางร้านสะดวกซื้อ โดยคาดจําหน่ายในร้าน 7-Eleven ในกรุงเทพฯ 7,000 สาขา ด้วยอัตรากําไรขั้นต้นที่ระมัดระวังที่ 20%
และการปรับเพิ่มประมาณการอัตรากําไรขั้นต้นเป็น 66.3% จากประสิทธิภาพการผลิตที่ดีขึ้นและการประหยัดต่อขนาด และฝ่ายวิเคราะห์ปรับราคาเป้าหมายไปยังปี 2568 ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 10.20 บาท (DCF) ราคาหุ้น AU ปรับตัวลดลง 16% ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน จากความกังวลเรื่องกําลังซื้อที่อาจกระทบต่อกลุ่มธุรกิจอาหาร
อย่างไรก็ตาม ฝ่ายวิเคราะห์มองว่าการปรับตัวลงนี้ยังไม่สะท้อนแนวโน้มกําไรที่แข็งแกร่งของบริษัท จากการวางตําแหน่งแบรนด์ที่แข็งแกร่ง Same Store Sales Growth (SSSG) ที่เป็นบวก สัดส่วนรายได้จากนักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้น (คิดเป็น 30% ของรายได้รวม) และการขยายสู่ช่องทางใหม่ๆ
ฝ่ายวิเคราะห์ ยังคงคําแนะนํา “ซื้อ“ โดยปรับราคาเป้าหมายเป็น 10.20 บาท (จากเดิม 10 บาท) อิงจากวิธี DCF ทั้งนี้ ความเสี่ยงหลักคือโอกาสที่การเติบโตของรายได้อาจชะลอตัวและต้นทุนที่อาจสูงขึ้น
ด้าน บริษัทหลักทรัพย์อินโนเวสท์เอกซ์จำกัด ระบุว่า AU สร้างสถิติกําไรสุทธิ รายไตรมาสสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 73 ล้านบาท ดีกว่าตลาดคาด โดยเติบโต 68.7% จากช่วงเดียวกันกับปีก่อน และ 34.2% ไตรมาสก่อนหน้า จากปัจจัยหนุนจาก ยอดขายรวมที่ เพิ่มขึ้น 26% จากช่วงเดียวกันกับปีก่อน และ 10.7% ไตรมาสก่อนหน้า หลังยอดขายสาขาเดิมยังคงเติบโตเด่น 14.9% จากช่วงเดียวกันกับปีก่อน และ 12% ไตรมาสก่อนหน้า จากการเปิดตัวเมนูใหม่ซึ่งได้ กระแสตอบรับที่ดี
อีกทั้งได้อานิสงส์จากภาวะอากาศปีนี้ที่ร้อนจัดและการเพิ่มขึ้นของลูกค้าต่างชาติในช่วงเทศกาลสงกรานต์ จึงทําให้มีลูกค้าใช้บริการในร้านเพิ่มขึ้น นอกจากนี้ยังรับรู้ยอดขายจากสาขาใหม่ที่มีเพิ่ม 6 สาขา ากไตรมาส 2/2566 และ อัตรากําไรขั้นต้นยู่ที่ 66.4% เพิ่ม จาก 64.3% ในไตรมาส 2/2566 และทรงตัวจากไตรมาส 1/2567 ส่วน SG&A/Sales อยู่ที่ 43.1% ลดลงจาก 47.0% ในไตรมาส 2/2566 และ 47.2% ในไตรมาส 1/267 หลังเกิดผลประหยัดต่อขนาดจากยอดขายเติบโตดีและมีการคุมต้นทุนค่าใช้จ่ายที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น
AU เผยอยู่ระหว่างทบทวนปรับเพิ่มประมาณการการเติบโตของรายได้ป นี้ซึ่งตั้งไว้ที่ 15% จากปีก่อน หลังครึ่งปีหลัง 2567 เติบโตแล้ว 27.2% จากช่วงเดียวกันกับปีก่อน โดยครึ่งปีหลังปี 2567 มีแผนขยายสาขาร้าน After You อีก 6-8 สาขา เพื่อให้บรรลุเป้าปีนี้ที่จะเปิดสาขาใหม่ 10 สาขา (ครึ่งปีแรก 67 เปิด 2 สาขาใหม่และปิด 1 สาขาเก่า) ซึ่งเน้นทําเลที่เป็นแหล่งท่องเที่ยวและย่านชุมชนที่มีกําลังซื้อสูง
พร้อมขยายแฟรนไชส์ After You ในต่างประเทศเพิ่ม 1 สาขา คือ เมืองพนมเปญ กัมพู ชา (เปิด ก.ย. 67) จากปัจจุบันที่มี 2 สาขาในฮ่องกง ที่เหล่ย์ต๊งก๊ายและแอร์ไซด์ เพื่อช่วยกระจายความเสี่ยงและสร้างการเติบโตในระยะยาว
ส่วนร้านลูกก๊อมีแผนขยายสาขา 5 แห่งในห้างสรรพสินค้าที่ กทม. (ครึ่งปีแรก 67 มีเปิด 5 สาขาใหม่) และยังมีแผนเพิ่ม ช่องทางจําหน่ายสินค้าในร้านสะดวกซื้อและช่องทางค้าปลีกอื่นๆ เพื่อขยายฐานลูกค้าและเพิ่มโอกาสเติบโต โดยล่าสุด ก.ค. 67 ได้วางขายขนมปังเนยโสดเป็นครั้งแรกในร้าน 7-11
ฝ่ายวิเคราะห์ มองกําไรสุทธิครึ่งปีแรก 2567 คิดเป็น 59% ของประมาณการทั้งปีซึ่งสูงเกินไป จากยอดขายและมาริ์จิ้นดีกว่าคาด บวกกับครึ่งปีหลัง 2567 คาดผลการดําเนินงานจะยังเติบโตต่อเนื่อง แรงหนุนจากการมีแผนเปิดตัวเมนูใหม่ๆ โดยเฉพาะผลไม้ตามฤดูกาลซึ่งมักจะมีกระแสตอบที่ดี
อีกทั้งยังจะรับรู้ยอดขายเพิ่มเติมจากสาขาเปิดใหม่และช่องทางขายใหม่ในร้าน 7-11 ซึ่งคาดจะช่วยหนุนมาร์จิ้นให้ปรับตัวดีขึ้นจากเกิดผลประหยัดต่อขนาดเพิ่มขึ้น ดังนั้นฝ่ายวิเคราะห์จึงปรับเพิ่มประมาณการจากเดิมราว 22% โดยภายใต้ประมาณการใหม่คาดปี 2567 AU จะมีกําไรสุทธิ 261 ล้านบาท เติบโตเด่น 46.5% จากช่วงเดียวกันกับปีก่อน
รายงานโดย : มินตรา แก้วภูบาล
บรรณาธิการข่าว mai สำนักาว Hoonvision
