ปิโตรเคมี ค่าการกลั่นฟื้นต่อ โรงกลั่นไทยบวกจำกัด

          หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่นรายงานว่า บล.กรุงศรี วิเคราะห์อุตสาหกรรมปิโตรเคมี สัปดาห์นี้

          ต้นน้ำ (น้ำมันดิบ) +1% w-w มีทั้งปัจจัยบวกคาดหวังประชุมใหญ่ OPEC+ (5 ธ.ค. 24) เลื่อนแผนเพิ่มกำลังการผลิต, สงครามรัสเซีย-ยูเครนยังรุนแรง ผสมกับการตกลงหยุดยิงของอิสราเอล-ฮิซบอลเลาะห์ คาด ธ.ค. 24 ราคาน้ำมันดิบฟื้น m-m คาด OPEC+ ปรับแผนการผลิต และ demand น้ำมันจีน และญี่ปุ่นฟื้นตัว

          ฝั่งโรงกลั่น ค่าการกลั่นสิงคโปร์ (SG GRM) +6% w-w ฟื้นตาม HSFO spread ที่ supply ตึงตัวในช่วงฤดูหนาว ประกอบกับมีความกังวล supply disruption อย่างไรก็ตามการฟื้นตัวดังกล่าวไม่ได้เป็นบวกมากต่อโรงกลั่นไทยที่มี yield HSFO น้อย คาดค่าการกลั่น ธ.ค. 24 ทรงตัว m-m ผ่านช่วงการ re-stock น้ำมันรับฤดูหนาวไปแล้ว แต่ยังได้ demand ใช้น้ำมันหน้าท่องเที่ยวและฤดูหนาวที่มีแนวโน้มหนาวกว่าปกติ และโรงกลั่นไต้หวันยังลด run ช่วยหนุน

          ฝั่งปิโตรเคมี ส่วนใหญ่ลด w-w demand ชะลอ ในขณะราคาที่ feedstock เพิ่มขึ้น

i) สายโอเลฟินส์ HDPE spread +1% w-w ส่วน PP -1% w-w
ii) สายอะโรเมติกส์ PX/BZ spread -2-3% w-w
iii) สายโพลีเอสเตอร์ (PET) integrated spread flat w-w demand ชะลอ แต่ได้ราคา feedstock มาชดเชย คาดแนวโน้ม ธ.ค. 24 spread ปิโตรเคมีส่วนใหญ่ทรง-ชะลอ m-m ยกเว้น PET ที่คาดได้การลด run ช่วยให้ supply ตึงตัวขึ้น

          ภาพสัปดาห์: ไม่มีตัวเด่น คงมุมมองภาพ 4Q24F หุ้นโรงกลั่นยังไม่ตอบรับการฟื้นของค่าการกลั่น 4QTD +31% q-q เราคงมุมมองโอกาสเกิดสงครามราคาน้ำมันมีน้อย ระดับราคาน้ำมันดิบไม่ได้ดึงดูดให้ผู้ผลิตใน U.S. เร่งกิจกรรมขุดเจาะฯ คงมุมมองเป็นโอกาสเก็งกำไรกลุ่มโรงกลั่นอย่าง SPRC รับการฟื้นตัวใน 4Q24F ที่ stock loss ลดลง และค่าการกลั่นฟื้นตัว