หุ้นวิชั่น – บล.ดาโอ ระบุว่า ร้านถูกดีมีมาตรฐาน ชี้แจงกรณีบุคคลร้องเรียน DSI ไม่เป็นความจริง ฝ่ายวิจัยมีมุมมองเป็นกลางต่อประเด็นดังกล่าว โดยได้สอบถามไปยัง CBG ซึ่งชี้แจงว่า ร้าน “ถูกดี มีมาตรฐาน” เป็นธุรกิจส่วนตัวของคุณเสถียร เศรษฐสิทธิ์ และ CBG ไม่ได้ถือหุ้นในร้านดังกล่าว ปัจจุบันร้านมีสาขากว่า 5,000 แห่งทั่วประเทศไทย
มองว่าผลกระทบต่อ CBG จำกัด เนื่องจากสัดส่วนรายได้จากร้าน “ถูกดี มีมาตรฐาน” คิดเป็นเพียง 1% ของรายได้รวม อีกทั้งผู้บริโภคยังสามารถซื้อสินค้าของ CBG ผ่านช่องทางอื่นทดแทนได้ สำหรับสินค้าแอลกอฮอล์ของบริษัท ตะวันแดง 1999 จำกัด โรงเหล้าเป็นผู้จัดจำหน่ายโดยตรงไปยังร้านดังกล่าว ซึ่งเป็นช่องทาง Modern Trade ในขณะที่ CBG รับผิดชอบการจัดจำหน่ายในช่องทาง Traditional Trade เท่านั้น
แนวโน้มการลงทุน
มองว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวลงมาเป็นโอกาส “เข้าซื้อสะสม” โดยมีปัจจัยหนุนระยะสั้น (short term catalyst) ดังนี้:
1. แนวโน้มกำไร ไตรมาส 4/2567 ทำสถิติสูงสุดในรอบ 14 ไตรมาส หนุนโดย
o ฤดูกาลที่เป็น High Season ของเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศ
o ผลบวกจากมาตรการแจกเงิน 10,000 บาท ที่สนับสนุนธุรกิจการกระจายสินค้า (distribution business)
o รายได้ต่างประเทศเติบโตต่อเนื่อง
2. อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ขยายตัว YoY และทรงตัว QoQ
ประมาณการกำไร
• ปี 2024E: กำไรสุทธิ 2,939 ล้านบาท (+53% YoY)
• ปี 2025E: กำไรสุทธิ 3,508 ล้านบาท (+19% YoY) จากรายได้และ GPM ที่ขยายตัวต่อเนื่อง
Valuation
คงราคาเป้าหมายที่ 95.00 บาท อิง 2025E PER 27.0x ปัจจุบัน CBG เทรดที่ 2025E PER 21.9x ซึ่งยังไม่สะท้อนการเติบโตของ EPS CAGR +35% ระหว่างปี 2023-2025 และยังมีปัจจัยหนุนระยะสั้นจากกำไร ไตรมาส 4/2567 ที่จะสูงสุดในรอบ 14 ไตรมาส
