บล.เอเอสแอล วิเคราะห์ภาพรวมการลงทุน ธ.ค. 67

          หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่นรายงาน บล.เอเอสแอล วิเคราะห์ภาพรวมการลงทุนประจำเดือนธันวาคม 2567

กลยุทธ์ A-share: แรงผลักดันหลักในการกำหนดราคากำลังเปลี่ยนแปลง พร้อมการรวมฉันทามติเชิงนโยบายใหม่

สถานการณ์ตลาดในปัจจุบัน

• • การเปลี่ยนแปลงของกลุ่มผู้ลงทุน:
    ตลาดกำลังเปลี่ยนแปลงจากผู้ลงทุนรายย่อยไปสู่ผู้ลงทุนสถาบัน ซึ่งให้ความสำคัญกับปัจจัยอย่างราคาบ้านและสัญญาณการเงินในระบบ
  • ความเปราะบางของจิตวิทยานักลงทุน:
    นักลงทุนยังมีความเปราะบาง ทำให้ความผันผวนของตลาดยังอยู่ในระดับสูงภายใต้แรงกดดันจากปัจจัยภายนอก

ภาวะนโยบายในปัจจุบัน

• • ตลาดอยู่ในช่วง “หน้าต่างนโยบาย” (Policy Window Period) ซึ่งความคาดหวังต่อนโยบายยังค่อนข้างไร้ทิศทาง
  • คาดว่าจะมีการบรรลุฉันทามติเกี่ยวกับนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจในเดือนธันวาคม โดยจะเป็นจุดเริ่มต้นของ “ตลาดวิ่งมาราธอนรายปี” ที่ตลาดกำลังรอสัญญาณเริ่มต้นจากราคาบ้านและการเงินในระบบ

กลยุทธ์การลงทุนระยะสั้นและระยะยาว

• • ระยะสั้น:
    ควรให้ความสำคัญกับสินทรัพย์ในกลุ่ม “Procyclical” ที่มีมูลค่าต่ำ (Low-valuation) เพื่อการเปลี่ยนผ่าน
  • ระยะยาว:
    หลังจากสัญญาณตลาดชัดเจน ควรเพิ่มน้ำหนักในกลุ่มที่มีการเติบโตสูง (High-performance growth) และการบริโภคภายในประเทศ (Domestic consumption)

แนวโน้มเศรษฐกิจและปัจจัยภายนอก

ปัจจัยภายในประเทศ

• • การลดหนี้รอบใหม่:
    คาดว่าจะถูกดำเนินการตามแผน
  • นโยบายที่ดำเนินการมาก่อนหน้าเริ่มมีผล:
    เศรษฐกิจในประเทศคาดว่าจะดีขึ้นในไตรมาสที่ 4
  • สัญญาณสำคัญสำหรับราคาบ้านและการเงินในระบบ:
    ยังต้องรอการพัฒนาเพิ่มเติม

ปัจจัยภายนอก

• • การใช้ภาษีศุลกากร:
    สหรัฐฯ ส่งเสริมการคืนห่วงโซ่อุตสาหกรรม
  • นโยบายในประเทศจีน:
    คาดว่าจะสามารถตอบโต้นโยบายจากทรัมป์ได้ ขณะที่องค์กรในประเทศก็มีความพร้อม

สถานการณ์ตลาดและแนวโน้มในอนาคต

• • การกำหนดราคาหลักในตลาดอยู่ในช่วงเปลี่ยนจากนักลงทุนรายย่อยไปสู่นักลงทุนสถาบัน
  • ความคาดหวังต่ออัตราเงินเฟ้อระยะที่สองในสหรัฐและการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนเงินหยวน (RMB) ทำให้ตลาดมีความผันผวนมากขึ้น
  • การประชุมของคณะกรรมการการเมือง (Political Bureau) และการประชุมงานเศรษฐกิจในเดือนธันวาคม จะสร้างความชัดเจนและฉันทามติต่อการพัฒนาตลาด

การดำเนินการของทรัมป์และผลกระทบของภาษีศุลกากรต่อจีน

ไทม์ไลน์การขึ้นภาษี

• • หากไม่มีการสืบสวนทางการค้าใหม่ การขึ้นภาษีอาจเริ่มใน Q2/2025
  • หากมีการสืบสวนใหม่ การขึ้นภาษีอาจเริ่มใน H2/2025

ขอบเขตของการขึ้นภาษี

• • การขึ้นภาษีคาดว่าจะไม่เกิน 60% สำหรับสินค้าส่วนใหญ่ เนื่องจาก:
    • ความขัดแย้งในนโยบายของทรัมป์
    • ผลกระทบเชิงลบของสงครามการค้าต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ
    • การเร่งกระจายตลาดและโครงสร้างการส่งออกของบริษัทจีน

ผลกระทบต่อการส่งออกจีน

• • การส่งออกของจีนไปยังสหรัฐฯ อาจลดลงมากกว่า 20%
  • การส่งออกโดยรวมของจีนในปีหน้าอาจลดลงถึง -5% เมื่อเทียบกับปีต่อปี

การประเมินผลกระทบ

• • แม้ว่าจะมีผลกระทบต่อการส่งออกของจีน แต่ยังอยู่ในระดับที่สามารถควบคุมได้
  • การปรับตัวของบริษัทจีนในการกระจายตลาดส่งออกและการเข้าสู่ตลาดต่างประเทศช่วยลดผลกระทบเชิงลบ

หลังจากการหยุดยิงระหว่างอิสราเอลและเลบานอน สถานการณ์ในตะวันออกกลางมุ่งหน้าไปทางไหน?

ข้อตกลงหยุดยิงระหว่างอิสราเอลและฮิซบอลเลาะห์

• • เมื่อวันที่ 26 พฤศจิกายน 2024 คณะรัฐมนตรีความมั่นคงของอิสราเอลอนุมัติข้อตกลงหยุดยิงกับฮิซบอลเลาะห์ในเลบานอน

เหตุผลสำคัญที่ข้อตกลงหยุดยิงเกิดขึ้น

• • อิสราเอล:
    ใช้การหยุดยิงเพื่อปรับแนวรบและรวมกำลังเพื่อจัดการกับอิหร่าน
  • อิหร่าน:
    ต้องการรักษาสมดุลเพื่อหลีกเลี่ยงสถานการณ์เสียเปรียบในช่วงที่ทรัมป์จะเข้ารับตำแหน่ง

ผลกระทบของข้อตกลงหยุดยิง

• • การหยุดยิงช่วยลดความเสี่ยงที่ความขัดแย้งจะลุกลาม แต่ความขัดแย้งระหว่างอิสราเอลและปาเลสไตน์ยังคงดำเนินต่อไป
  • แม้ว่าสถานการณ์ในตะวันออกกลางจะสงบลงบ้าง แต่ยังคงซับซ้อน

ผลกระทบต่อตลาดการเงิน

• • ราคาทองคำและน้ำมันดิบปรับตัวลดลงในระยะสั้น
  • หากเกิดความขัดแย้งซ้ำหรือมีเหตุการณ์สำคัญ ตลาดสินทรัพย์อาจปรับตัวอีกครั้ง

รายงานแนวโน้มการประชุมงานเศรษฐกิจกลาง – การเสริมสร้างรากฐานและการแสวงหาความก้าวหน้าในด้านความมั่นคง

ประเด็นสำคัญที่คาดว่าจะหารือ

• • การลดหนี้:
    เร่งกระจายและออกพันธบัตรพิเศษเพื่อทดแทนหนี้
  • ภาคอสังหาริมทรัพย์:
    ดำเนินโครงการปรับปรุงชุมชนเมือง (Urban Village Renovation) และการผ่อนคลายนโยบายฝั่งอุปสงค์
  • การบริโภคสินค้า:
    ขยายความต้องการบริโภคสินค้าและเพิ่มอุปทานในภาคบริการ
  • วิทยาศาสตร์และเทคโนโลยี:
    ยกระดับอุตสาหกรรมและสนับสนุนภาคเอกชน
  • ตลาดทุน:
    เพิ่มความเชื่อมโยงของตลาดทุน และปฏิรูปวิสาหกิจของรัฐเพื่อเพิ่มผลตอบแทนสำหรับนักลงทุน

บทวิเคราะห์โดย ปัณณวิชย์ ฤทธาสิรินันท์ บล.เอเอสแอล