โบรกจับตา CK Q1/68 แกร่ง Valuation น่าสน แนะซื้อ 

          หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่นรายงานว่า บล.กรุงศรี ระบุว่า หลังจากการประชุมกับทาง CKP เราคาดว่าผลประกอบการจะยังคง แข็งแกร่งใน 1Q25 เนื่องจาก

(1) ระดับน้ำในแม่น้ำโขงที่สูงขึ้น และอ่างเก็บน้ำที่เขื่อน Xiaowan และเขื่อน Nuozhadu ส่งผ่านมายังเขื่อนในลาว

ทำให้มั่นใจว่ามีระดับน้ำสำหรับการผลิตไฟฟ้าสูงกว่า 1Q ตามปกติ

(2) โรงไฟฟ้า NN2 คาดว่าจะมีการผลิตไฟเพิ่มขึ้น และ

(3) โรงไฟฟ้า XPCL ผลิตไฟฟ้าได้เกินกว่าเป้าที่ตั้งไว้ใน Oct-24 ถึง 18% และคาดว่าจะเกินเป้าใน Nov-24 เช่นเดียวกัน

         เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมายที่ 5.20 บาท สำหรับ CKP จากการคาดการณ์การเติบโตของกำไรสุทธิ 39.5% YoY ในปี 2025F และ valuation ที่น่าสนใจ (PBV 0.9 เท่า)

คาด 1Q25F จะดีกว่าไตรมาส 1 ปกติ

– เราคาดว่าผลประกอบการใน 1Q25 จะแข็งแกร่ง โดยได้รับแรงหนุนจาก La Nina ที่ทำให้ระดับน้ำในเขื่อน Xiaowan และ Nuozhadu ในประเทศจีนอยู่ในระดับสูง และเริ่มมีการปล่อยน้ำลงมาสู่แม่น้ำโขงเพิ่มขึ้น ช่วยหนุนการผลิตไฟฟ้าของเขื่อนในลาว นอกจากนี้ XPCL ยังผลิตไฟฟ้าได้เกินเป้าไปแล้วถึง 18% ใน Oct-24 และคาดว่าจะเกินเป้าเช่นกันใน Nov-24

– CKP มีฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง โดยอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุน (Net D/E) อยู่ที่เพียง 0.6 เท่า ณ สิ้น Sep-24 คาดว่าจะมองหาโอกาสการลงทุนเพิ่มเพื่อเสริมมูลค่าให้บริษัท โดยมองการลงทุนทั้งในประเทศและต่างประเทศ เช่น โครงการพลังงานลมในเวียดนาม รวมถึงบริษัทยังสนใจลงทุนในโครงการ Third-Party Access (TPA) ในประเทศไทย หากมีการปลดล็อก

– บริษัทได้จัดสรรงบลงทุน 2.7 พันล้านบาท (CAPEX) โดยส่วนใหญ่จะใช้สำหรับโครงการหลวงพระบาง (LPCL) และส่วนที่เหลือสำหรับโครงการพลังงานแสงอาทิตย์ในประเทศไทย

– เนื่องจากแนวโน้มค่าเงินบาทอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน เราคาดว่า NN2 และ XPCL น่าจะมีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน เนื่องจากบริษัทมีสินทรัพย์ที่เป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐสูงกว่าหนี้สินสกุลดอลลาร์

คงคำแนะนำ BUY ราคาเป้าหมายอยู่ที่ 5.20 บาท

         ราคาเป้าหมายเราคิดจากวิธี DCF โดยมีสมมติฐาน 2.5% risk-free rate, 8% market risk premium, และ 1.2 beta หากไม่รวมมูลค่าของ LPC ราคาเป้าหมายจะอยู่ที่ 4.1 บาท