หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่นรายงานว่า บล.กรุงศรี มอง SISB Neutral ต่อ Q24 กำไรสุทธิ 218 ลบ. (+70%y-y +4%q-q) เป็นไปตามเราและตลาดคาด เนื่องจากรายได้ (+25%y-y +7%q-q) เติบโตจากเปิดภาคเรียนใหม่ ทำให้มีจำนวนนักเรียนเพิ่มขึ้น รวมทั้งผลบวกบางส่วนของการปรับขึ้นค่าเทอมและการเลื่อนชั้นเรียน แนวโน้ม 4Q24F จะเป็นไตรมาสที่ดีที่สุดของปี จากผลบวกเปิดภาคเรียนใหม่เต็มไตรมาส คงกำไรสุทธิปี 24F คาด 880 ลบ. (+35%y-y) และปี 25F คาดเติบโตต่อเนื่อง (+24%y-y) คงคำแนะนำ Trading Buy สำหรับ SISB
รายงานกำไรสุทธิ 3Q24 ที่ 218 ลบ. (+70%y-y +4%q-q)
ผลการดำเนินงาน 3Q24 ของ SISB มีกำไรสุทธิ 218 ลบ. (+70%y-y +4%q-q) เป็นไปตามโบรกและตลาดคาด โดยกำไรสุทธิเติบโตสูง y-y และเติบโตต่อเนื่อง q-q มีปัจจัยบวก 1) การเปิดภาคเรียนปีการศึกษาใหม่ ทำให้รายได้ (+25%y-y +7%q-q) เติบโตตามจำนวนนักเรียนที่เพิ่มขึ้น และผลบวกบางส่วนของการปรับขึ้นค่าเทอมและเลื่อนชั้นเรียน 2) มี Gross margin 51.9% ดีขึ้นจาก 44.3% ใน 3Q23 ที่มีผลกระทบต้นทุนส่วนเพิ่มของสาขาใหม่ แต่ลดลง q-q 3) ค่าใช้จ่าย SG&A ต่อรายได้มีสัดส่วนลดลงเป็น 17.9%
งวด 9M24 กำไรสุทธิ 640 ลบ. (+44%y-y) คิดเป็น 73% ของกำไรสุทธิปี 24F ที่ 880 ลบ. (+35%y-y)
คาดกำไรสุทธิ 4Q24F เป็นไตรมาสที่ดีที่สุดของปี
ใน 4Q24F คาดกำไรสุทธิเติบโต y-y จาก 4Q23 (กำไรสุทธิ 211 ลบ.) และ q-q เนื่องจาก 1) คาดรายได้ค่าธรรมเนียมการศึกษาเติบโตดีขึ้นจากการรับรู้จำนวนนักเรียนเพิ่มขึ้นสำหรับภาคเรียนปีการศึกษาใหม่ และผลของการปรับขึ้นค่าเทอมเต็มไตรมาส 2) มี Economies of scale จากจำนวนนักเรียนที่เพิ่มขึ้น ทำให้คาด Gross margin ดีขึ้น y-y และ q-q คงกำไรสุทธิปี 24F ที่ 880 ลบ. (+35%y-y) ส่วนปี 25F คาดกำไรสุทธิ (+24%y-y) เติบโตต่อเนื่องจากจำนวนนักเรียนเพิ่มขึ้น
คำแนะนำ
แนะนำ Trading Buy สำหรับ SISB (TP25F 35 บาท) วิธี DCF WACC 8.0% L-T 3% เนื่องจาก 1) ทิศทาง 4Q24F เด่นสุดของปี 2) เดือน ม.ค. 25 จะเปิด English center ที่สาขาประชาอุทิศ คาดช่วยลดอุปสรรคของนักเรียนต่างชาติที่ภาษาอังกฤษไม่พร้อม โดยเฉพาะชาวจีน และ 3) คาดปี 25F กำไรสุทธิ (+24%y-y) เติบโตตามจำนวนนักเรียน และมี Economies of scale จากจำนวนนักเรียนที่เพิ่มขึ้น ส่วนราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายเทียบเท่า Forward PE ปี 25F ที่ -1.0SD
