“อาฟเตอร์ ยู” กำไร 9 เดือน 210ล. จับกระแสความหวาน เป้า 12.10บ.

          หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่น รายงาน หลังจาก บริษัท อาฟเตอร์ ยู จำกัด (มหาชน) หรือ AU ประกาศผลประกอบการไตรมาส 3/2567  มีรายได้ที่ 428 ล้านบาท เทียบกับช่วงเดียวกันกับปีก่อนที่ 338 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 27% และ 9 เดือนแรกปี 2567 มีรายได้ 1,144 ล้านบาท เทียบกับช่วงเดียวกันกับปีก่อน 900 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 27%

          ขณะที่กำไรสุทธิไตรมาส 3/2567 ทำได้ 83 ล้านบาท เทียบกับช่วงเดียวกันกับปีก่อน 54 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 54% ส่วน 9 เดือนแรกปี 2567 มีกำไรสุทธิ 210 ล้านบาท เทียบกับช่วงเดียวกันกับปีก่อน 131 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 60% โดยมีสาขา ณ สิ้นไตรมาส 3/2567 ที่ 61 สาขา เทียบกับช่วงเดียวกันกับปีก่อนที่ 59 สาขา

          และมีนักวิเคราะห์ออกบทวิเคราะห์เกี่ยวกับทิศทางธุรกิจ AU ต่อไปนี้

          ด้านบริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) (KSS) คงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ AU โดยมีราคาเป้าหมายที่ 11.50 บาท โดย AU รายงานการเติบโตของกำไรที่ +55% จากช่วงเดียวกันกับปีก่อน และ +15% จากไตรมาสก่อนหน้า ในไตรมาส 3/2567 เป็นจำนวน 81 ล้านบาท ซึ่งสูงกว่าการประมาณการของฝ่ายวิเคราะห์ 10%

          ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งนี้เกิดจากการเติบโตของ SSSG ที่ 4.5% ซึ่งได้รับแรงผลักดันจากการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่และการเพิ่มยอดขายในร้านสะดวกซื้อ ซึ่งเกิดจากการเพิ่มขึ้นของการรับประทานในร้านและการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ รวมถึงการขยายเครือข่ายสาขามาที่ 61 สาขาในไตรมาส 3/2567 ส่งผลให้ยอดขายของร้านขนมหวานอยู่ที่ 350 ล้านบาท (+17% จากช่วงเดียวกันกับปีก่อน , +4% จากไตรมาสก่อนหน้า)

          และยอดขายที่แข็งแกร่งขึ้นอย่างมากในร้านสะดวกซื้อ ส่งผลให้รายได้เพิ่มขึ้น +180% จากช่วงเดียวกันกับปีก่อน และ +170% จากไตรมาสก่อนหน้า เป็น 62 ล้านบาท และอัตรากำไรที่ดีกว่าที่คาด โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นที่ 65.4% ขณะเดียวกันอัตราส่วน SG&A ต่อยอดขายปรับดีขึ้นเป็น 41.8% ส่งผลให้มาร์จิ้นสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 19.5%

          และกำไร 9 เดือนแรกปี 2567 คิดเป็น 79% ของประมาณการกำไรทั้งปีของฝ่ายวิเคราะห์ในปี 2567 ดังนั้น มี upside ต่อประมาณการของฝ่ายวิเคราะห์ ซึ่งแสดงถึงความเสี่ยงในการปรับประมาณการขึ้น

          คาดว่ากำไรในไตรมาส 4/2567 จะเติบโตทั้งจากช่วงเดียวกันกับปีก่อน และไตรมาสก่อนหน้า จากการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ การเปิดร้านค้าเพิ่มเติมอีก 3 สาขาทำให้เครือข่ายขยายตัวเป็น 66 สาขา และยอดขายที่แข็งแกร่งในร้านสะดวกซื้อและช่องทางอื่นๆ นอกจากนี้ในไตรมาส 4/2564 AU มีความชัดเจนในด้านกำไรที่แข็งแกร่งซึ่งได้รับการสนับสนุนจากการวางตำแหน่งแบรนด์ที่มั่นคง การขยายช่องทางการขาย และการมีส่วนร่วมที่เพิ่มขึ้นจากนักท่องเที่ยวซึ่งคิดเป็น 30% ของรายได้กลุ่ม คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 11.50 บาท

          ขณะที่ บริษัทหลักทรัพย์ เคจีไอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ประเมินทิศทางธุรกิจของ AUว่า AU รายงานกำไรในไตรมาส 3/2567 ที่ 83 ล้านบาท (+54% จากช่วงเดียวกันกับปีก่อน และ +15% จากไตรมาสก่อนหน้า) ซึ่งเป็นสถิติกำไรสูงสุดรายไตรมาส โดยที่กำไรสูงกว่าประมาณการของฝ่ายวิเคราะห์และ consensus ถึง 11% และ 8% ตามลำดับ ขณะที่ กำไรสุทธิใน 9 เดือนแรกปี 2567 คิดเป็น 80% ของประมาณการกำไรทั้งปีของฝ่ายวิเคราะห์ที่ 262 ล้านบาท

          รายได้จากการขายเพิ่มขึ้นแข็งแกร่ง 27% จากช่วงเดียวกันกับปีก่อน และ 14% จากไตรมาสก่อนหน้า สู่ระดับสูงสุดที่ 428 ล้านบาท (เทียบกับคาดไว้ที่ 385 ล้านบาท) รายได้จากร้านขายขนมหวานและเครื่องดื่มเพิ่มขึ้นอยู่ที่ 350 ล้านบาทด้วยอัตราการเติบโตของรายได้ในสาขาเดิม (same-store-sales growth : SSSG) อยู่ที่ 4.5% ในขณะที่สัดส่วนลูกค้าชาวต่างชาติพุ่งขึ้นอยู่ที่ 40.5% ในไตรมาสนี้จาก 31.0% ในไตรมาส 3/2566 และ 34.1% ในไตรมาส 2/2567 โดยมีสาเหตุหลักจากการซื้อสินค้าแบบซื้อกลับบ้านจากนักท่องเที่ยวชาวมาเลเซีย

          โดยที่สัดส่วนลูกค้าชาวต่างชาติยังเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจาก 20% ในช่วงก่อนโควิด ขณะที่ยอดขายสินค้านอกร้านขายขนมหวานพุ่งขึ้นอยู่ที่ 62 ล้านบาท (+180% จากช่วงเดียวกันกับปีก่อนและ +170% จากไตรมาสก่อนหน้า) จากการเปิดตัวสินค้าใหม่ในร้านสะดวกซื้อ 7-Eleven (ขนมปังเนยโสดและขนมปังชั้น) ในส่วนของอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ลดลง 0.6 ppts YoY และ 1.0 ppts QoQ อยู่ที่ 65.4% (เทียบกับคาดไว้ที่ 66.5%) เนื่องจากส่วนผสมของรายได้

          โดยสัดส่วนรายได้นอกร้านขายขนมหวานที่มีอัตรากำไรต่ำเพิ่มขึ้นอย่างมาก แต่อย่างไรก็ดี สัดส่วนค่าใช้จ่าย SG&A ต่อยอดขายก็ลดลงทั้งจากช่วงเดียวกันกับปีก่อน และไตรมาสก่อนหน้า อยู่ที่ 41.8% (เทียบกับคาดไว้ที่ 42.7%) จากยอดขายที่เพิ่มขึ้นและบริษัทสามารถบริหารจัดการค่าใช้จ่ายได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น

          ฝ่ายวิเคราะห์ยังคงให้คำแนะนำ “ซื้อ” โดยประเมินราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 12.10 บาท(อิงจาก PER ที่ 32x หรือ – 0.75SD) โดยที่ฝ่ายวิเคราะห์มองว่ากำไรของ AU ในไตรมาส 4/2567 น่าจะคงมีโมเมนตัมบวก ซึ่งทำให้มี upside ต่อประมาณการกำไรปี 2567

          ขณะที่ ปัจจัยบวกต่าง ๆในไตรมาส 4/2567 ประกอบด้วย การเปิดสาขาใหม่เพิ่มอีก 1-2 แห่งภายในประเทศ จำนวนนักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้นซึ่งจะช่วยหนุนยอดขายร้านขายขนมหวานและการเปิดสาขาใหม่ในกัมพูชาในเดือนตุลาคมซึ่งได้ผลตอบรับที่ดีจากลูกค้า