SUN กำไร Q3 สูงกว่าคาด FX gain หนุน-ปันผล 15สต.

          หุ้นวิชั่น- บทวิเคราะห์ บล. ดาโอ คงแนะนำ “ซื้อ” SUN และคงราคาเป้าหมายที่ 4.60 บาท อิง 2024E PER11.5x SUN รายงานกำไรสุทธิ 3Q24 ที่ 140 ล้านบาท (+67% YoY, +114% QoQ) สูงกว่าตลาดและเราคาด +8% จาก FX gain ที่มากกว่าคาด กำไรโต YoY จาก 1) GPM ขยายตัว และ 2) FX gain ที่ 62 ล้านบาท (3Q23 = -26 ล้านบาท) ด้านกำไรที่โต QoQ หนุนโดย 1) รายได้รวมขยายตัว +10% QoQ จากรายได้ต่างประเทศปรับตัวเพิ่มขึ้น +10% QoQ และรายได้ในประเทศเติบโตต่อเนื่องจากกลุ่ม RTE เติบโต, 2) GPM ขยายตัว จากต้นทุนวัตถุดิบที่ต่ำลง, utilization rate ที่ดีขึ้น,ได้ประโยชน์จากเงินบาทอ่อนค่า และ 3) FX gain ที่เพิ่ม (2Q24 = -10 ล้านบาท)

          ทั้งนี้ SUN ประกาศจ่ายปันผล 0.15 บาท (XD 20 พ.ย. 2024) คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2024E ที่ 313 ล้านบาท (-13% YoY) กำไร 9M24 มีสัดส่วนที่ 83% ของประมาณการกำไรปี 2024E ทั้งนี้ เราคาดกำไรสุทธิ 4Q24E จะชะลอตัว YoY, QoQ จากผลกระทบน้ำท่วมทำให้วัตถุดิบปรับตัวลดลง และ GPM ลดลงจาก utilization rate ลดลง ราคาหุ้นทรงตัวเมื่อเทียบกับ SET ใน 1 เดือนที่ผ่านมา เราชอบ SUN จาก valuation ที่ไม่แพงโดยเทรดที่ 2024E PER 9.8x และเป็นผู้นำข้าวโพดหวานส่งออกของไทย อีกทั้งยังมี upside จาก M&A