หยวนต้า ส่องอสังหาฯ "SIRI" Presales Q1 สดใส - เช็กเป้าด่วน!
หุ้นวิชั่น - บล.หยวนต้า ประเมินหุ้น SIRI แนวโน้ม Presales 1Q25 สดใส สรุปสาระสำคัญจากงานประชุมนักวิเคราะห์วันที่ 10 มี.ค. 2025 ► แผนเปิดโครงการใหม่ปี 2025 จำนวน 29 แห่ง มูลค่า 5.2 หมื่นล้านบาท (+12% YoY) - แบ่งเป็นโครงการแนวราบ 14 แห่ง มูลค่า 3.1 หมื่นล้านบาท (60% ของทั้งหมด) - โครงการแนวสูง 15 แห่ง มูลค่า 2.1 หมื่นล้านบาท (40% ของทั้งหมด) ► ใน 1Q25 บริษัทฯ มีแผนเปิดโครงการ 11 แห่ง มูลค่า 1.33 หมื่นล้านบาท (26% ของทั้งปี) - เป็นโครงการแนวสูง 8 แห่ง มูลค่ากว่า 1.16 หมื่นล้านบาท - ไฮไลท์ของโครงการแนวสูง ได้แก่ - The Base เชิงทะเล จ.ภูเก็ต (มูลค่า 1.4 พันล้านบาท) ทำยอดขายได้กว่า 70% - PTY Residence Sai 1 พัทยา (มูลค่า 2.9 พันล้านบาท) ทำยอดขายได้กว่า 50% และใช้ Foreign Quota ครบจำนวนแล้ว ► 1QTD Presales ทำได้มากกว่า 20% ของเป้าปี 2025 หรือราว 1.0 หมื่นล้านบาท - ได้รับแรงหนุนสำคัญจากสินค้าแนวสูง โดยเฉพาะโครงการใหม่ในเมืองท่องเที่ยว ► แนวโน้มยอด Presales ปี 2025 บริษัทฯ คาดว่าจะเติบโต QoQ ต่อเนื่องในทุกไตรมาส - ได้รับแรงหนุนจากโครงการแนวสูงที่เปิดใหม่ - การขายสินค้าห้องพร้อมเข้าอยู่ - สินค้าแนวราบระดับบน ► ณ สิ้นเดือนก.พ. 2025 บริษัทฯ มีสินค้าพร้อมเข้าอยู่มูลค่า 1.47 หมื่นล้านบาท - แบ่งเป็น แนวราบ 8.1 พันล้านบาท และ แนวสูง 6.6 พันล้านบาท ► ณ สิ้นเดือนก.พ. 2025 บริษัทฯ มียอด Backlog ทั้งหมด 1.5 หมื่นล้านบาท - โดยเป็นส่วนที่มีกำหนดโอนปี 2025 ราว 8.2 พันล้านบาท - หากรวมยอดโอน 1QTD จะคิดเป็น Secured Revenue ราว 30% ของประมาณการรายได้ปี 2025 ของเรา Our Take ► เรามีมุมมองเป็นบวกต่อการประชุมครั้งนี้ - แนวโน้ม Presales 1Q25 สดใส คาดว่าจะเติบโต QoQ และ YoY - ได้รับแรงหนุนสำคัญจาก โครงการแนวสูง ที่เปิดใหม่ ซึ่งได้รับการตอบรับดี - โดยเฉพาะจาก ลูกค้าต่างชาติ สำหรับโครงการที่อยู่ในเมืองท่องเที่ยว ► ผลประกอบการ 1Q25 คาดว่าจะลดลง QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล - คาดทรงตัว YoY แม้ว่า Presales แนวราบในช่วง 2H24 เร่งตัวขึ้นเด่น +26% YoY - และมี Backlog แนวราบรอโอนอีกราว 3.1 พันล้านบาท - อย่างไรก็ตาม GPM ยังคงอยู่ในระดับต่ำ ซึ่งจะกดดันกำไร ► เรายังมองว่าความต้องการที่อยู่อาศัยยังชะลอตัว และการแข่งขันด้านราคาจะกดดัน GPM - โดยเฉพาะใน 1H25 แต่คาดว่า SIRI จะยังสามารถรักษาส่วนแบ่งตลาดได้ - คาดการณ์กำไรปกติปี 2025 ที่ 5.0 พันล้านบาท (+2% YoY) ► คงคำแนะนำ "ซื้อ" - ราคาเหมาะสมที่ 2.02 บาท/หุ้น - เงินปันผลงวด 2H24 ที่ 0.08 บาท/หุ้น - คิดเป็น Dividend Yield สูงถึง 4.7% (XD 17 มี.ค. 2025) ซึ่งจะช่วยจำกัด Downside ได้
