UOBKH แนะนำ ‘ซื้อ’ OKJ เป้า 10.50 บ. – กำไรโต 27%

               หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่น บริษทหลักทรัพย์ ยูโอบี เคย์ เฮียน (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ระบุว่า UOBKH : OKJ (Initial BUY, TP@10.50)_ฝ่ายวิจัยเริ่มต้น coverage OKJ ด้วยคำแนะนำ ซื้อ

               ฝ่ายวิจัยมีมุมมองบวกต่อหุ้น OKJ โดยคาดราคาหุ้นที่ปรับฐานเป็นโอกาสในการเข้าลงทุน หนุนจาก 3 ปัจจัยหลัก คือ 1) ราคาหุ้น OKJ ปรับตัวลดลง 45% YTD จากความกังวลกำไร 4Q24 ที่หดตัว กดดันจากทั้ง SSSG drop 1.1% yoy และ NPM ลดลงมาเพียงระดับ 5.7% (VS ปี 2023-24 ที่ 8-8.5%) และดูตลาดยังไม่ buy idea core profit ที่ OKJ ชี้แจง (one-off จากน้ำท่วม, IPO, marketing, Pre-opening expenses) อย่างไรก็ตาม จากที่เรา channel check ช่วง Jan – Feb 25 เรามองเห็น momentum ที่ฟื้นตัวดีขึ้น SSSG กลับมาเป็นบวก low single และ GPM ที่จะกลับมายืนเหนือ 45% ได้ (GPM +1-2% qoq) คาดหนุน NPM กลับสู่ระดับเดิมได้ +/-9% คาดกำไรราว 55-60 ลบ. ในงวด 1Q25

               2) คาดกำไรปี 2025 ยังเติบโตแข็งแกร่ง ระดับ 27% yoy (และประเมิน CAGR 2025-27 ที่ 23% ต่อปี) หนุนจากแนวโน้ม SSSG ที่กลับเติบโต และการขยายสาขาใหม่ต่อเนื่อง ของทั้ง OKJ และ Oh! juice ประกอบกับ NPM ที่ฟื้นตัวดีขึ้น จากทั้ง GPM ฟื้นตัว และค่าใช้จ่าย Brand admirer ที่รับรู้ไปแล้ว นอกจากนี้ จะมีสีสันเพิ่มเติมในช่วง 2Q25 จากเตรียมเปิดตัวร้านไก่ทอด แตกไลน์จากเมนูฮิตในร้าน (leverage จากฐานร้าน OKJ เดิม)

               3) Strong Brand position ต้องยอมรับว่าถ้าพูดถึงร้านอาหารเพื่อสุขภาพ เราประเมิน OKJ position ปัจจุบันถือเป็นหนึ่งใน Top of mind ที่เหนือกว่าคู่แข่งในอุตสาหกรรม Healthy restaurants จึงเชื่อว่าจากแนวโน้มกระแสรักสุขภาพ + สังคมสูงวัย จะเป็นลมหนุนต่อการขยายธุรกิจของ OKJ ได้ในระยะยาว

               ภาพรวมจากกำไร 1Q25 ที่เห็นการฟืันตัวสู่ระดับความคาดหวังเดิม ประกอบกับ แนวโน้มกำไรปี 2025 คาดยังเติบโตสูง 27% พร้อม Valuation ที่ถูกลง PE’25 19.7x, PEG’25 0.7x เรามองการปรับฐานที่ผ่านถือเป็น healthy correction และยังมองราคาปัจจุบันน่าสนใจเข้าลงทุน จึงเริ่มต้นบทวิเคราะห์ OKJ ด้วยคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 10.5 บาท