หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่นรายงาน บล.กรุงศรี ระบุ TIDLOR อยู่ระหว่างการทบทวนประมาณการและคำแนะนำ ภาพรวมเรามีมุมมองบวกมากขึ้นกับการบริหารคุณภาพสินทรัพย์ เห็นได้จากค่าใช้จ่ายสำรอง (credit cost) 4Q24F คาดเริ่มลดลงเหลือ 360 bps จาก 3Q24 ที่ 391 bps ทำให้เราคาดว่าประมาณการปี 2025F มีโอกาสเกิด upside เบื้องต้นค่าใช้จ่ายสำรอง (credit cost) เราคาดที่ 390 bps โดยการลดลงทุกๆ -10 bps จะทำให้กำไรสุทธิปี 2025F คาดที่ 4,250 ลบ. มี upside +2% และ TP25F ที่ 15.30 บ. มี upside +0.3 บ.
สำหรับกำไรสุทธิ 4Q24F คาดที่ 1,020 ลบ. กำไรเพิ่มขึ้น +13% y-y และ +3% q-q เพราะการเพิ่มขึ้นของสินเชื่อรวม การเพิ่มขึ้นของรายได้การขายประกัน และการลดลงของค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL)
คาดกำไรสุทธิ 4Q24F ที่ 1,020 ลบ. เพิ่มขึ้น +13% y-y และ +3% q-q
เราคาด TIDLOR รายงานกำไรสุทธิ 4Q24F ที่ 1,020 ลบ. กำไรเพิ่มขึ้น +13% y-y และ +3% q-q เพราะ
i) รายได้ดอกเบี้ย (NII) เพิ่มขึ้น +12% y-y และ +1% q-q จากการเติบโตของสินเชื่อรวม +2% q-q คิดเป็น +8% YTD จากกลุ่มจำนำทะเบียนรถยนต์ และรถจักรยานยนต์ และการเปิดสาขาเพิ่ม 4Q24F คาดที่ 1,778 สาขา เพิ่มขึ้น +6% y-y และ +2% q-q
ii) รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) เพิ่มขึ้น +2% y-y และ +19% q-q เพราะรายได้ค่าธรรมเนียมนายหน้าขายประกัน
iii) ค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL) ลดลง -7% y-y และ -7% q-q จากการชำระหนี้ของลูกหนี้ดีขึ้น
สำหรับ NPL Ratio คาดเพิ่มขึ้นเล็กน้อยที่ 1.90% จาก 3Q24 ที่ 1.88% จากลูกหนี้กลุ่มรถบรรทุกที่มีปัญหาเรื่องสภาพคล่อง
กำไรสุทธิ 2025F
หากผลประกอบการ 4Q24F เป็นไปตามที่เราคาด เรามองว่าประมาณการปี 2025F มีโอกาสเกิด upside จากค่าใช้จ่ายสำรอง (credit cost) ต่ำกว่าที่เราคาด เบื้องต้นเราคาดค่าใช้จ่ายสำรอง (credit cost) ที่ 390 bps โดยการลดลงทุกๆ -10 bps จะทำให้กำไรสุทธิปี 2025F คาดที่ 4,250 ลบ. มี upside +2% และ TP25F มี upside +0.3 บ.
คำแนะนำ
เราอยู่ระหว่างการทบทวนประมาณการ จากคำแนะนำ REDUCE และ TP25F ที่ 15.3 บ. ภาพรวมเรามีมุมมองบวกมากขึ้นกับการบริหารคุณภาพสินทรัพย์ เห็นได้จากค่าใช้จ่ายสำรอง (credit cost) 4Q24F คาดเริ่มลดลงเหลือ 360 bps จาก 3Q24 ที่ 391 bps.
