SAPPE แนวโน้มเชิงลบสะท้อนราคาแล้ว โบรกแนะ “ซื้อ” ปรับเป้าใหม่ที่ 52 บ.

            หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่นรายงาน บล.กรุงศรี ระบุว่า SAPPE นักวิเคราะห์ปรับลดราคาเป้าหมายเป็น 52 บาท (จาก 70 บาท) เพื่อนำแนวทางการจัดการมาใช้ ซึ่งจะทำให้การเติบโตของยอดขายลดลงเหลือ 5% (จากเดิม 10-15%) และอาจส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลงและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายสูงขึ้น เนื่องจากยอดขายที่ลดลง เราปรับลด EPS สำหรับปี 2025F ลง 4.5% และปี 2026F ลง 4.4% เราคาดการณ์ว่า EPS สำหรับปี 2025F จะโต 7% จาก 14% ในปี 2024 และส่งผลให้เรากำหนดราคาเป้าหมายไว้ที่ 12.1 เท่าของปี 2025F ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว -1SD

โทนการประชุมเป็นลบ

• ฝ่ายบริหารปรับลดการคาดการณ์การเติบโตของยอดขายลงเหลือ 5% (จาก 10-15%) สำหรับปี 2025F โดยอ้างถึงสภาพที่ท้าทายในตลาดต่างประเทศ โดยเฉพาะในยุโรปและอเมริกา ฝ่ายบริหารคาดการณ์ว่ายอดขายจะเติบโต 15% ในประเทศไทย 10% ในเอเชียและตะวันออกกลาง ในขณะที่ในยุโรปและอเมริกา ยอดขายอาจลดลง 10% ใน 1Q25 ยอดขายอาจลดลงจากปีก่อน เนื่องจากสภาพเศรษฐกิจในยุโรปที่อ่อนแอ
• ในยุโรป SAPPE ประสบภาวะชะลอตัว โดยเฉพาะในสหราชอาณาจักรและฝรั่งเศส จากการมีสต็อกสินค้ามากเกินไปจากฤดูร้อนที่เย็นสบายใน 3Q24 รวมถึงสภาพที่ท้าทายในยุโรป ในอเมริกา ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์อาจสร้างความไม่แน่นอนเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจ
• สายการผลิตที่ 6 (เพิ่มกำลังการผลิตประมาณ 20%) ซึ่งกำหนดไว้ก่อนหน้านี้ว่าจะเริ่มดำเนินการใน 2Q25 จะเริ่มดำเนินการใน 1Q26 นอกจากนี้ เรายังคำนึงถึงการลดหย่อนภาษีจากคณะกรรมการส่งเสริมการลงทุน (BOI) สำหรับสายการผลิตที่ 5 อีกด้วย ซึ่งน่าจะส่งผลให้ภาษีลดลงประมาณ 50 ล้านบาทในปี 2025

คำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 52 บาท

• เราตั้งราคาเป้าหมายไว้ที่ 52 บาท เท่ากับ 12.1 เท่าของ P/E ปี 2025 ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวถึง -1SD เราเชื่อว่าแนวโน้มเชิงลบนั้นได้สะท้อนราคาแล้ว โดยหุ้นของบริษัทซื้อขายอยู่ที่ 8.9 เท่าของ P/E ปี 2025
• คำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมายที่ 52 บาท ความเสี่ยงหลักคือความไม่แน่นอนในธุรกิจระหว่างประเทศ ซึ่งอาจได้รับผลกระทบจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์