MASTER เปิด รพ.ศัลยกรรม ใหญ่สุดในอีสาน – เป้าไกลแค่ไหน เช็ก!

             หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่น รายงาน บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ระบุถึง MASTER ว่า MASTER (ซื้อ/เป้า 42.00 บาท) เปิด รพ.ศัลยกรรมครบวงจรใหญ่สุดแห่งแรกในอีสานตอนกลาง

             เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” และคงราคาเป้าหมายที่ 42.00 บาท อิง 2025E PER 20.8x โดยเรามีมุมมองเป็นบวกจากการเข้าร่วมงานเปิด KRM Plastic Surgery Hospital (KRM) ที่จังหวัดขอนแก่นเมื่อวานนี้ (11 มี.ค. 2025) ซึ่งมีประเด็นสำคัญดังนี้

             รพ. KRM เป็นโรงพยาบาลศัลยกรรมครบวงจรที่ใหญ่ที่สุดในอีสานตอนกลาง ด้วยมูลค่าการลงทุน 250 ล้านบาท ประกอบด้วยห้องผ่าตัด (OR) 7 ห้อง และห้องพักผู้ป่วยใน (IPD) 6 เตียง ทำเลศักยภาพสูง ตั้งอยู่ใกล้สนามบินนานาชาติขอนแก่น รองรับลูกค้าทั้งในจังหวัดขอนแก่น จังหวัดใกล้เคียง และประเทศเพื่อนบ้าน อีกทั้งยังมีฐานลูกค้าเก่าจาก กรวิน และรณภีร์ คลินิก ที่มีถึง 47 สาขา

             กลุ่ม Korawin Holdings (KRW) ซึ่งประกอบด้วย กรวิน คลินิก, รณภีร์ คลินิก และ KRM Plastic Surgery Hospital คาดการณ์รายได้ปี 2025E อยู่ที่ 786 ล้านบาท (+15% YoY) โดยคาดว่า รพ. KRM จะถึงจุดคุ้มทุน (Breakeven) หลังจากดำเนินงานได้ 1 ปี

             อย่างไรก็ตาม ในปี 2025E เราคาดว่า MASTER จะรับรู้ Equity Income จาก KRW (MASTER ถือหุ้น 40%) ที่ 20 ล้านบาท (จากกรวิน คลินิก, รณภีร์ คลินิก และ รพ. KRM) และในปี 2026E Equity Income จาก KRW จะเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากการขยายตัวของ กรวิน และรณภีร์ คลินิก รวมถึง รพ. KRM ที่คาดว่าจะพลิกเป็นกำไร

             เราคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2025E ที่ 610 ล้านบาท (+17% YoY) โดยได้แรงหนุนจากรายได้ที่คาดว่าจะเติบโต +13% YoY และ Equity Income ที่เพิ่มขึ้นเป็น 95 ล้านบาท (+102% YoY) จากการรับรู้ดีลใหญ่ๆ เต็มปี เช่น V Square, S45 และ Korawin

             ราคาหุ้น outperform SET ที่ +7% ใน 1 เดือนที่ผ่านมา ปัจจุบัน MASTER ซื้อขายที่ 2025E PER 14.1x ซึ่งเรามองว่า Valuation ยังไม่แพง เมื่อเทียบกับกำไรปี 2025E-2026E ที่คาดว่าจะทำ All-Time High อย่างต่อเนื่อง