หุ้นวิชั่น – บทวิเคราะห์ บล.ดาโอระบุว่า ยังคงคำแนะนำ “ถือ” และราคาเป้าหมายที่ 50.00 บาท อิง 2025E PBV ที่ 0.65x (-1.50SD below 10-yr average PBV) โดยเรามีมุมมองเป็นกลางจากการประชุมนักวิเคราะห์วานนี้เพราะเป้าหมายยังใกล้เคียงคาด โดย 1) สินเชื่อจะทรงตัว YoY (เราคาด 2% YoY) โดยสินเชื่อเช่าซื้อจะเน้นในส่วนของรถยนต์มือสองและรถแลกเงินมากขึ้น
2) Credit cost ที่รวมขาดทุนรถยึดจะอยู่ที่ 220-240bps (เราคาด 210bps) จากปี 2024 ที่ 230bps โดยคาดว่าขาดทุนรถยึดจะลดลง แต่เริ่มเห็นความเสี่ยงจากสินเชื่อ Small-SME และสินเชื่อบ้านมากขึ้น
3) Cost of fund ปี 2025E จะลดลงได้บ้างเล็กน้อย โดยช่วง 1H25E จะยังคงเห็นการ repricing ของเงินฝากต้นทุนสูงๆอยู่ แต่จะเริ่มเห็น Cost of fund ลดลงได้ใน 2H25E และ
4) จะเน้นการทำ Capital management เพิ่มมากขึ้น โดยมีโอกาสที่จะจ่าย Dividend payout เพิ่มขึ้นจากปี 2023 ที่ 47% (เราคาดปี 2024-2026E ที่ 47%)เรายังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2025E อยู่ที่ 5.1 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น +2% YoY จากขาดทุนรถยึดที่ลดลงได้ตามประมาณรถยึดที่ลดลงจากการปล่อยกู้สินเชื่อเช่าซื้อที่ลดลงตั้งแต่ปี 2024
ขณะที่คาดกำไร 1Q25E จะลดลง YoY จากสำรองฯที่เพิ่มขึ้น แต่จะเพิ่มขึ้น QoQ จาก OPEX ที่ลดลงตามฤดูกาลราคาหุ้นปรับตัวเพิ่มขึ้น +9% และ +8% เมื่อเทียบกับ SET ในช่วง 1 และ 3 เดือนที่ผ่านมา เพราะมีโครงการซื้อหุ้นคืน (วงเงินไม่เกิน 950 ล้านบาท จำนวนไม่เกิน 22 ล้านหุ้น, โดยปัจจุบันซื้อไปแล้ว 802 ล้านบาท จำนวน 16.2 ล้านหุ้น ราคาเฉลี่ยราว 49.47 บาทต่อหุ้น) ขณะที่มี Dividend yield ที่ราว 5%
