หุ้นวิชั่น-ทีมข่าวหุ้นวิชั่น รายงาน บล.กรุงศรี ระบุ บริษัท เจ เอ็ม ที เน็ทเวอร์ค เซอร์วิสเซ็ส จำกัด (มหาชน) (JMT) รายงานกำไรสุทธิ JMT ใน 4Q67 อยู่ที่ 400 ล้านบาท (-26% y-y, -7% q-q) หากถอดรายการพิเศษจากการด้อยค่า Goodwill ของบริษัทย่อยออก กำไรปกติใน 4Q67 จะอยู่ที่ 456 ล้านบาท (-16% y-y, +6% q-q) ลดลง y-y จากการที่ Gross margin ตกลงจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินคดีเร่งรัดติดตามทวงหนี้ที่เพิ่มขึ้นจากสภาวะเศรษฐกิจ ทว่ากำไรฟื้นตัว q-q จาก ECL ที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ (-52% y-y, -52% q-q) สอดคล้องกับการฟื้นตัวของ Cash collection (-4% y-y, +5% q-q) โดยกำไรปกติใน FY24 อยู่ที่ 1,675 ล้านบาท คิดเป็น 100% ของประมาณการทั้งปี และใน FY24 JMT ซื้อหนี้ได้ราว 1.1 พันล้านบาท
ปรับกำไรสุทธิปี 68-69 ลงเฉลี่ย 15% CAGR ตามปัจจัยดังนี้
1. ลดปริมาณซื้อหนี้ในปี 68-69 ลงมาอยู่ที่ 2,000 ล้านบาทต่อปี (จากเดิม 4,000 ล้านบาท และ 5,000 ล้านบาทตามลำดับ)โดยคาดว่าการขยายกรอบเวลานโยบาย “คุณสู้เราช่วย” ของ BOT จะทำให้การซื้อหนี้ชะลอตัวลง
2. ลด Cash collection ในปี 68-69 ลงเฉลี่ย 11% ตามการเติบโตของมูลหนี้ที่ชะลอลง
3. ปรับลดส่วนแบ่งกำไรจาก JK ลงเฉลี่ย 19% ในทิศทางเดียวกับ Cash collection โดยกำไรปี 68 คาดจะอยู่ที่ 1,700 ล้านบาท (+9% y-y)
คาดกำไรปกติใน 1Q68 จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย y-y ตามทิศทาง ECL ที่ลดลง และลดลง q-q จากฤดูกาล ซึ่งโดยทั่วไปไตรมาสที่ 4 จะเป็นจุดสูงสุดของปี
คงคำแนะนำ “Trading Buy” โดยตั้งราคาเป้าหมายใหม่ที่ 15.6 บาท บน PBV25F ที่ 0.8x อิงค่าเฉลี่ยย้อนหลัง -1.5SD โดย JMT ประกาศจ่ายปันผลงวด 2H67 อีก 0.28 บาท XD วันที่ 25 กุมภาพันธ์ รวมเป็น Dividend yield ปี 67 ราว 5%
