GUNKUL เป้าพลังงาน 2 GW ดาโอ แนะ “ซื้อ” เป้า 5 บ.

               หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่น รายงาน บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ระบุ GUNKUL (ซื้อ/เป้า 5.00 บาท)ธุรกิจมีพัฒนาการที่ดีและอยู่ในภาวะอุตสาหกรรมเอื้อให้เติบโตเราคงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมาย 5.00 บาท อิง SOTP (ในส่วนของโครงการพลังงานทดแทนเราประเมินมูล ค่า 3.50 บาท เฉพาะโครงการที่ COD แล้วประเมินมูลค่า 1.50 บาท) ทั้งนี้เรามีมุมมองเป็นบวกจากงาน Analyst Meeting เมื่อ 13 มี.ค. 2025 หลังธุรกิจมีพัฒนาการที่ดีและภาวะอุตสาหกรรมเอิ้อให้ธุรกิจหลักเติบโตได้ โดยสรุปประเด็นดังนี้

1)ธุรกิจพลังงานทดแทนตั้งเป้ากำลังการผลิต 2.0GWภายในปี 2027E จากปัจจุบันที่ราว 1.5GWเน้นโครงการในประเทศเป็นหลัก

2) ธุรกิจ EPCและ Trading ตลาดสดใสโดยในช่วง 2 ปีนี้คาดมูลค่าไม่ต่ำกว่า 6.6 หมื่นล้านบาทในส่วนงานของภาครัฐงานเอกชนยังมีแนวโน้มได้เพิ่มเติมเช่นกันจากการทยอยสร้างโรงไฟฟ้าพลังงานทดแทน คาดได้งานเติมbacklog ต่อเนื่องจากระดับปัจจุบันที่ราว 4.0 พันล้านบาท

3) เตรียมขยายขอบข่ายบริการยังคงเน้นพลังงานสีเขียว ปัจจุบันอยู่ระหว่างพูดคุย partner ทำ Data Center หากมีความชัดเจนจะแจ้งให้ทราบต่อไป

4)ตั้งเป้ารายได้เติบโตเฉลี่ยต่อปีในกรอบ 10-15%CAGR2024-27E ในขณะที่ CAPEX 3ปีคาดใช้อยู่ราว 1.2 หมื่นล้านบาท

5) ปัจจุบันได้SET ESG rating AA ตั้งเป้าในปี 2025Eขยับขึ้นเป็นAAAราคาหุ้นกลับมาเคลื่อนไหวใกล้เคียง SETมากขึ้นในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ประเมินตลาด pricein ประเด็นการแทรกแซงค่าไฟฟ้าไปพอสมควรโดยกรณีการปรับสัญญา Adder ทางรมว.กระทรวงพลังงานออกมาชี้แจงแล้วว่าเป็นไปได้ยาก แม้ยังเป็นปัจจัย overhangแต่หากตลาดกลับมาให้น้ำหนักโอกาสในการได้งานEPCโรงไฟฟ้าเพิ่มเติมหลังโครงการพลังงานทดแทน5.2GW จะเริ่มทยอย COD ในปี 2024 เป็นต้นไป

               นอกจากนี้ผลประกอบการกลับเข้าสู่ภาวะขาขึ้นจากการทยอยรับรู้รายได้โครงการพลังงานทดแทนใหม่ซึ่งจะทยอย COD ในปี 2026E ถึง2030Eหนุนกำลังการผลิตจากปี 2024 ที่ 0.6GW สู่ระดับ 1.5GW คาดว่าหุ้นจะกลับไป outperform ได้