หุ้นวิชั่น – บทวิเคราะห์ บล. ดาโอระบุว่า ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น “ซื้อ” DOHOME จากเดิม “ถือ” ที่ราคาเป้าหมายเดิม 9.50 บาท อิง 2025E PER 31x (3-yr avg.) DOHOME รายงานกำไรปกติ 4Q24 ที่ 160 ล้านบาท (+11% YoY, +108% QoQ) ใกล้เคียงคาดการณ์ โดยมี SSSG พลิกกลับมาเป็นบวกที่ +1.5% (Back office +2%, End-user <1%) ฟื้นตัวจาก 3Q24 ที่ติดลบ -4.5% แต่ยังต่ำกว่าคาดที่ +3-4% รายได้รวมอยู่ที่ 7,623 ล้านบาท (+4.0% YoY, +3.1% QoQ) ได้แรงหนุนจากการเปิดสาขาใหม่ (บางพูน) ขณะที่ GPM อยู่ที่ 16.8% (-10 bps YoY, +40 bps QoQ) ต่ำกว่าคาดจากสัดส่วนสินค้าก่อสร้างที่เพิ่มขึ้น แม้ House Brand ช่วยหนุนมาร์จิ้นแนวโน้ม 1Q25E คาดว่า SSSG ทรงตัวถึงเป็นบวกเล็กน้อย โดย End-user มีโอกาสฟื้นตัวดีขึ้นตามมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ ขณะที่ปี 2025E คงประมาณการกำไรที่ 871 ล้านบาท (+29% YoY) จากการขยายสาขาขนาดใหญ่อีกครั้ง โดยคาดเปิด 2 สาขาใหม่ และเริ่มก่อสร้างอีก 3 แห่ง ซึ่งเป็นปัจจัยหนุนการเติบโตในระยะกลางราคาหุ้นปรับตัว underperform SET -13.1% ใน 1 เดือนที่ผ่านมา สะท้อนความกังวลเรื่องกำลังซื้อที่ยังเปราะบาง และแนวโน้มฟื้นตัวที่ช้ากว่าคาด ขณะที่ 6M และ 12M underperform ตลาด -34.4% และ -27.8% ตามลำดับ และการฟื้นตัวของกำลังซื้อ End-user ยังไม่ชัดเจน ทำให้ sentiment ต่อหุ้นยังค่อนข้างลบ
อย่างไรก็ตามกำไรปกติ 4Q24 ฟื้นตัวได้ และคาดเห็นการเติบโตต่อใน 2025E/26E จากการ rebound จากฐานต่ำในปี 2023/24
ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น “ซื้อ” จากเดิม “ถือ” ที่ราคาเป้าหมาย 9.50 บาท อิง 2025E PER 31x จากราคาหุ้นปัจจุบันปรับตัวลงมาเทรดที่ต่ำ ทำให้มี downside จำกั
