DOHOME กำไรปกติ Q4 ฟื้น กระตุ้นเศรษฐกิจปีหน้าหนุน

          หุ้นวิชั่น – บทวิเคราะห์ บล.ดาโอระบุว่า คงคำแนะนำ “ถือ” DOHOME แต่มีการปรับราคาเป้าหมายลงอยู่ที่ 9.50 บาท จากเดิมที่ 10.00 บาท อิง 2025E PER 31x (หรือเท่ากับ 3-yr avg. PER) ตามประมาณการที่ปรับลง

          คาดกำไรปกติ 4Q24E ที่ 162 ล้านบาท ขยายตัว +12% YoY, +110% QoQ (กำไรสุทธิ -18% YoY และ +110% QoQ) โดยมีปัจจัยสำคัญดังนี้ 1) คาด SSSG ใน 4Q24E ที่ +3-4% โดยกลุ่มลูกค้า Back office อยู่ที่ +4-5% และกลุ่มลูกค้า End user เริ่มเห็นกลับมาเป็นบวกได้ที่ +1% ประกอบกับมีการเปิดสาขาใหม่ 1 สาขา (สาขาบางพูน) ที่เพิ่มขึ้น YoY ทำให้คาดรายได้รวมอยู่ที่ 7.8 พันล้านบาท +6% YoY และ +5% QoQ 2) คาด GPM อยู่ที่ระดับ 17.1% จากปัจจัยฤดูกาล และสัดส่วนยอดขายของลูกค้ากลุ่ม End user ที่กลับมาเป็นบวกได้ และ คาด GPM เหล็กอยู่ที่ 9-10% จากราคาเหล็กที่มีความผันผวนน้อยลงและราคาที่ปรับตัวดีขึ้นปรับประมาณการกำไรปี 2025E ลง -7% อยู่ที่ 871 ล้านบาท จากเดิมที่ 934 ล้านบาท ขยายตัวได้ +29% YoY จากการกลับมาขยายสาขาใหญ่อีกครั้ง โดยเราประเมินกำไร 2024E อยู่ที่ 673 ล้านบาท จากประมาณการกำไร 4Q24E ที่อยู่ที่ 162 ล้านบาท ที่ขยายตัวได้ตามปัจจัยฤดูกาลและ SSSG ที่เห็นการฟื้นตัวเป็นบวกได้ โดยแนวโน้ม 1Q25E คาดเห็นการฟื้นตัวของลูกค้ากลุ่ม End user ได้ดีขึ้นจากการกระตุ้นเศรษฐกิจในช่วงต้นปี 2025Eราคาหุ้นปรับตัวขึ้นเล็กน้อย underperform ตลาดน้อยลงในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา จากความกังวลต่อกำลังซื้อของผู้บริโภคต่อกลุ่มที่เริ่มคลี่คลาย หลังเริ่มเห็นแนวโน้มกำลังซื้อเริ่มกลับมา คาดจะเริ่มเห็นการฟื้นตัวใน 4Q24E-1Q25E หนุนด้วย post-flood demand ใน 4Q24E ทั้งนี้กำไร 2024E/25E ของบริษัทยังฟื้นตัวได้จากฐานที่ต่ำใน 2023/24E ยังให้คำแนะนำเป็น ถือ จากราคาหุ้นเทรดอยู่ในระดับสูง เมื่อเทียบกับกำไรและแนวโน้มอุตสาหกรรมที่ยังขยายตัวได้จำกัดในช่วงสั้น