หุ้นวิชั่น – บทวิเคราะห์ บล.ดาโอ ระบุว่า คงคำแนะนำ “ซื้อ” และ roll-over ไปใช้ราคาเป้าหมายปี 2025E ที่ 45.00 บาท โดยอิง 2025E PER ที่ 27.5x (หรือเท่ากับ -0.5SD below 3-yr average PER) เรามีมุมมองเป็นกลางต่อการประชุมนักวิเคราะห์สำหรับ 3Q24 ที่จัดขึ้นวันที่ 14 พ.ย. 2024 ที่ผ่านมา โดยมีประเด็นสำคัญคือ 1) 4Q24E QTD SSSG รวมเป็นลบ -1-2% โดยไทยคาดที่ +2-3%, เวียดนาม -12-13% จากผลกระทบของค่าเงิน, และอิตาลี -5-6% โดยมีแนวโน้มดีขึ้นใน พ.ย. จากสาขาในมิลาน renovate เสร็จ (sales mix: TH 72%, VN 21%, IT 7%) 2) ยังคงเป้า SG&A/sales ใน 2024E อยู่ที่ไม่เกิน 27.5% (โดยใน 9M24 ควบคุมได้ดีอยู่ที่ 27.4%) 3) คาดเริ่มเห็นผลกระทบจาก renovation ลดลงชัดเจนใน 4Q24E จากสาขามิลานในอิตาลีเสร็จสิ้นในเดือน ต.ค. และสาขาชิดลมในไทยเสร็จในเดือน ธ.ค. 2024E ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2024E/25E ขึ้น +4% อยู่ที่ 8.7/9.9 พันล้านบาท โต +8%/+14% YoY จากเดิมที่ 8.3/9.5 พันล้านบาท จากรายการพิเศษใน 3Q24 โดยกำไร 9M24 คิดเป็น 69% ต่อประมาณการทั้งปีใหม่ของเรา แนวโน้ม 4Q24E คาดขยายตัวได้ทั้ง YoY และ QoQ จากการ renovate สาขาที่เริ่มเสร็จสิ้นและเข้าสู่ high season ต่อเนื่องไปใน 1Q25E ที่เป็นช่วงเทศกาล
ราคาหุ้นกลับมา perform ใกล้เคียง SET มากขึ้น ในช่วง 1 เดือน จากผลการดำเนินงานที่ออกมาขยายตัวดีแม้เป็น low season ในภาวะเศรษฐกิจที่ยังกดดัน อย่างไรก็ดีเรายังแนะนำซื้อจากคาดกำไร 4Q24E-1Q25E กลับมาขยายตัวได้ จากการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาล และฟื้นตัวหลังปรับปรุงสาขา และปัจจัยฤดูกาล
