หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่นรายงาน บล.กรุงศรี ระบุว่า ฝ่ายบริหารให้แนวทางเชิงบวกสำหรับปี 2025: (1) การเติบโตของยอดขายดี(2) อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 0.6ppt yoy และ (3) เปิดสาขาใหม่ 50 แห่ง โดยได้รวมไว้ในประมาณการกำไรของเรา ซึ่งทำให้กำไรหลักปี 2025F เพิ่มขึ้น 22% และปรับราคาเป้าหมายเพิ่มขึ้น 28% เป็น 30 บาท EPS จะเพิ่มขึ้น31.7% yoy ในปี 2025F ซึ่งราคาหุ้นรับรู้ปัจจัยต่าง ๆ นี้ไว้แล้ว ดังนั้นเราจึงปรับแนะนำ CPAXT เป็น “NEUTRAL” 4Q24F กำไรหลักโต 12% yoy เราประเมินว่ากลุ่ม SSSG อยู่ที่ 1.9% ใน 4Q24F โดยได้แรงหนุนจาก 1.5% ในธุรกิจขายส่ง และ 2.3% ในส่วนค้าปลีก ตัวขับเคลื่อนการเติบโตจะเป็นธุรกิจอาหารสด (ส่วนแบ่งรายได้ประมาณ 35%) ด้วยการเลือกสรรที่ดีขึ้นและการนำเสนอที่สดใหม่ยิ่งขึ้น ซึ่งน่าจะเพิ่มอัตรากำไรขั้นต้นขึ้น 0.6ppt yoy เป็น 14.7% ต้นทุน SG&A/ยอดขายรวมน่าจะลดลง 0.4ppt qoq เป็น 13.3% จากยอดขายที่เพิ่มขึ้นอย่างดี 2025F กำไรหลักโต 26% yoy เราคาดว่า SSSG จะสูงถึง 2.5% ในปี 2025F และยอดขายรวมจะเติบโต 7% อัตรากำไรขั้นต้น จะขยายตัว 0.6ppt (0.25ppt จาก synergies) เนื่องจากกลุ่มยังคงมุ่งเน้นที่กลุ่มอาหารสด ต่อไป รวมถึงได้รับแรงผลักดันจากการทำงานร่วมกันจากการควบรวมกิจการระหว่างแม็คโคร และโลตัสเมื่อเร็ว ๆ นี้ นอกจากนี้เรายังใช้เงินลงทุน 25 พันล้านบาทสำหรับการบำรุงรักษาและ เปิดสาขาใหม่ โดยรวมแล้ว กำไรหลักคาดว่าจะเติบโต 26% yoy เป็น 13.7 พันล้านบาทในปี 2025F ความเสี่ยงหลักคือการฟื้นตัวของการบริโภคที่ช้ากว่าคาดเรากำหนดราคาเป้าหมายของเราไว้ที่ระดับ 22.9x 2025F P/E โดยปัจจุบันมีการซื้อขายที่ระดับ P/E 21.5x ในปี 2025F ทั้งนี้ปัจจัยความเสี่ยงหลักคือการฟื้นตัวของการบริโภคในประเทศช้ากว่าที่คาดการณ์ไว้
