CPALL คาดกำไร Q4 ที่ 6.4 พันลบ. โบรกแนะ “ซื้อ” เป้า 70 บาท

          หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่นรายงาน บล.กรุงศรี ระบุ CPALL โตแกร่ง คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 70 บาท และคงประมาณการทั้งหมด เราประเมินกำไรหลัก 4Q24F จะเติบโต 14% yoy เป็น 6.4 พันล้านบาท เนื่องจากการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) อาจยังคงอยู่ในเกณฑ์ดีที่ 3.5% สำหรับ CVS และประมาณ 2% สำหรับ CPAXT (บริษัทย่อย 60%) เราเชื่อว่า CPALL จะเป็นผู้ได้รับประโยชน์หลักจากมาตรการกระตุ้นการบริโภคของรัฐบาล นอกจากนี้ เรายังชอบราคาหุ้นที่ไม่แพง ปัจจุบันเทรดที่ 19.4x P/E ปี 2025

          CPALL มี SSSG ที่ดีที่สุดในกลุ่มค้าปลีก CPALL จะประกาศผลประกอบการทั้งปี 2024 ในวันที่ 25 กุมภาพันธ์ 2025

4Q24F กำไรหลักโตได้ 14% yoy

          เราประเมินกำไรหลักจะเติบโต 14% yoy เป็น 6.4 พันล้านบาท โดยได้รับแรงหนุนจากการขยายสาขาประมาณ 200 แห่ง และ SSSG ที่ดีหรือ 3.5% สำหรับ CVS เราประเมิน SSSG ที่จะ +5% ในเดือนตุลาคม, +3.5% ในเดือนพฤศจิกายน และ +2% ในเดือนธันวาคม โดยเฉลี่ย +3.5% สำหรับ 4Q24 เราเชื่อว่าทั้งเดือนตุลาคมและพฤศจิกายน SSSG ได้รับแรงหนุนจากการแจกเงินสดจำนวน 10,000 บาท อัตรากำไรขั้นต้นของกลุ่มอาจขยาย 0.1ppt yoy เป็น 22.3% ได้แรงหนุนหลักจากการปรับปรุงอาหารสดที่ CPAXT (ทั้งขายส่งและขายปลีก) ในขณะที่ SG&A ของกลุ่มต่อยอดขายอาจเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0.2ppt เป็น 20% เนื่องจากการขยายสาขาที่ CPAXT อาจได้รับมากขึ้น ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน

2025F กำไรหลักเติบโต 8% yoy

          เราคาดว่ากำไรหลักจะเพิ่มขึ้น 8% yoy เป็น 26.3 พันล้านบาท หนุนยอดขายเติบโต 8% yoy (เป็น 1.04 ล้านล้านบาท) สำหรับธุรกิจ CVS เราคาดว่า SSSG จะอยู่ที่ 3% และอาจมีสาขาเพิ่ม 700 แห่งในปี 2568 ซึ่งอาจส่งผลให้ยอดขายเติบโต 8% yoy

ความเสี่ยงหลักคือการฟื้นตัวของการบริโภคที่อาจช้ากว่าที่คาด

          เราให้ TP ที่ 23.9x P/E ปี 2025F ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในระยะยาว -0.5SD ปัจจุบันซื้อขายที่ 19.4x 2025F P/E ความเสี่ยงหลักคือการฟื้นตัวของการบริโภคช้ากว่าที่คาดซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อการเติบโตของรายได้และกำไร