CPALLผู้บริหารคอนเฟิร์ม ไม่เข้าลงทุน Seven&i

              หุ้นวิชั่น – บทวิเคราะห์บล. ดาโอระบุว่า มีมุมมองบวกต่อการประชุมนักวิเคราะห์ที่ผ่านมา โดยมีประเด็นสำคัญดังนี้1) การขยายสาขาเป็นไปตามเป้า ปี 2024 ปิดที่ 15,245 สาขา ตั้งเป้าปี 2025E ขยาย +700 สาขา เน้นสาขาใหญ่พร้อมที่จอดรถ กัมพูชา +20-30 สาขา ลาว <10 สาขา 2) ตั้งเป้า SSSG ปี 2025E โตมากกว่า GDP คาด GPM เพิ่ม +10-20 bps YoY จากสินค้า RTE ที่เติบโตต่อเนื่อง สัดส่วนบุหรี่ที่ลดลง (คาดเริ่มปกติใน 1Q-2Q25E)

              และ personal care ที่เพิ่มขึ้นจากนักท่องเที่ยว 3) มุ่งเน้นพัฒนาสินค้า Ready to eat และ Ready to drink อย่างต่อเนื่อง เพื่อตอบสนองความต้องการของผู้บริโภคที่แตกต่างกันในแต่ละพื้นที่ของสาขา 4) คาด maintain สัดส่วน O2O sales ได้ต่อเนื่อง ปัจจุบันมีสัดส่วนอยู่ที่ 11% แม้ยอดขายเติบโต 5) ผู้บริหารยืนยันไม่เข้าร่วมลงทุนใน Seven&i และมองความเสี่ยง counterparty risk ต่ำจากความสัมพันธ์ที่ดีต่อกันคงประมาณการกำไร 2025E อยู่ที่ 2.75 หมื่นล้านบาท โต +8.4% YoY จากกำไร 4Q24 ที่ 7.18 พันล้านบาท และในปี 2025E จากการขยายสาขาเพิ่มเติม การฟื้นตัวของการท่องเที่ยว และ high season ของธุรกิจค้าส่งใน 1Q25E ต่อเนื่องไปใน 2Q25E ที่เป็น high season ของ CVS

              ราคาหุ้นกลับมา outperform ตลาดได้อย่างต่อเนื่อง หลังจากปรับตัวลงในช่วงที่ผ่านมาทั้งจากข่าวร่วมลงทุนและความกังวลของตลาด จากความกังวลเริ่มคลี่คลายประกอบกับผลการดำเนินงานที่ออกมาดีกว่าคาด ปัจจุบันเทรดอยู่ที่เพียง 17.7x

              ทั้งนี้ทำให้ยังแนะนำ “ซื้อ” CPALL จากกำไร 4Q24 ที่ออกมาดีกว่าคาด และยังคาดเห็นการเติบโตได้ดีต่อเนื่องในทุกธุรกิจในปี 2025E และ overhang จากประเด็นการเข้าร่วมลงทุนใน Seven&i คลี่คลาย ทำให้คาดราคาหุ้นปรับตัวขึ้นได้