หุ้นวิชั่น- บทวิเคราะห์ บล.ดาโอ ระบุว่าผู้โดยสารรถไฟฟ้า ม.ค. 2025 ทำสถิติสูงสุดใหม่จากมาตรการรถไฟฟ้าฟรี BEM รายงานผู้โดยสารรถไฟฟ้าเดือน ม.ค. 2025 ที่ 4.8 แสนเที่ยว/วัน (+14% YoY, +12% MoM) ขณะที่ผู้ใช้ทางด่วน ม.ค. 2025 อยู่ที่ 1.1 ล้านเที่ยว/วัน (-1% YoY, -2% MoM) (ที่มา: BEM)
มีมุมมองเป็นบวกเล็กน้อยต่อตัวเลขผู้ใช้บริการ ม.ค. 2025 แม้ผู้โดยสารรถไฟฟ้าจะทำสถิติสูงสุดใหม่ แต่โดยหลักเป็นผลจากมาตรการรถไฟฟ้าฟรี 7 วันของรัฐบาลตั้งแต่ 25-31 ม.ค. ขณะที่หากดูรายได้ค่าโดยสารเฉลี่ยต่อวันขยายตัว +3% MoM ใกล้เคียงเราคาดหลังผ่านช่วงวันหยุดยาว รวมถึงเป็นไปตามที่รัฐบาลเปิดเผยว่าการชดเชยค่าโดยสารจะอิงปริมาณผู้โดยสารเฉลี่ยในสัปดาห์ก่อนมาตรการ และจะไม่มีการชดเชยปริมาณผู้โดยสารส่วนเพิ่มเราคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2024E/25E ที่ 3.7 พันล้านบาท/4 พันล้านบาท (+8% YoY/+6% YoY)
ขณะที่ 4Q24E เราประเมินกำไรสุทธิที่ 864 ล้านบาท (+1% YoY, -19% QoQ) โดยหากกำไร 4Q24E เป็นไปตามที่เราประเมิน จะส่งผลให้กำไรปี 2024E อยู่ที่ 3.8 พันล้านบาท (+9% YoY) สูงกว่าเราคาดเล็กน้อย +1% กำไรสุทธิ 4Q24E ปรับตัวขึ้น YoY หนุนโดยผู้โดยสารรถไฟฟ้าทำสถิติสูงสุดใหม่รายไตรมาส แต่ถูกชดเชยบางส่วนจากต้นทุนและค่าใช้จ่ายสูงขึ้น ขณะที่ชะลอ QoQ โดยหลักเนื่องจากฐานสูงใน 3Q24 มีรายได้เงินปันผลจาก TTW
คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 11.40 บาท อิง SOTP ทั้งนี้เรามองว่าราคาหุ้นปัจจุบันยังไม่สะท้อนทิศทางกำไรปกติปี 2024E-25E ทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อเนื่อง นอกจากนี้มี catalyst จากโครงการ Double Deck และการเริ่มเจรจาสัญญาเดินรถสายสีม่วงใต้ในปีนี้
