หุ้นวิชั่น – บทวิเคราะห์ บล.ดาโอระบุว่า ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” BBL และราคาเป้าหมายที่ 186.00 บาท อิง 2025E PBV ที่ 0.60x (-1.00SD below 10-yr average PBV) โดย BBL ประกาศกำไรสุทธิ 4Q24 อยู่ที่ 1.04 หมื่นล้านบาท (+17% YoY, -17% QoQ) เป็นไปตามที่ตลาดคาด
โดยมีการตั้งสำรองฯที่ต่ำกว่าคาดมาอยู่ที่ 7.6 พันล้านบาท (เราคาด 8.1 พันล้านบาท) เพราะตั้งเผื่อมาเยอะแล้ว ด้าน NIM ดีกว่าคาดมาอยู่ที่ 3.12% (เราคาด 3.08%) จากไตรมาสก่อนที่ 3.07% เพราะมี Loan yield เพิ่มขึ้น
ส่วน NPL ลดลงอย่างมากมาอยู่ที่ 2.70% จากไตรมาสก่อนที่ 3.40% โดยมูลค่า NPL ลดลงถึง -18% QoQ หรือลดลง -1.8 หมื่นล้านบาท จากไตรมาสก่อนที่เพิ่มขึ้น +4.9 พันล้านบาท ส่วนใหญ่เกิดจากลูกหนี้ที่ปรับโครงสร้างหนี้ในช่วง 3Q24 แต่กลับมาจ่ายได้ใน 4Q24 ทำให้มีการเลื่อนชั้นจาก Stage 3 เป็น Stage 2 มากขึ้น โดยส่วนใหญ่เป็นลูกค้ากลุ่มอุตสาหกรรมการผลิตและกลุ่มก่อสร้างเรายังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2025E อยู่ที่ 4.6 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น +3% YoY จากสำรองฯที่ลดลงเป็นหลัก
ขณะที่เราคาดว่ากำไรสุทธิ 1Q25E จะเพิ่มขึ้น YoY/QoQ จากสำรองฯที่ลดลงราคาหุ้นปรับตัวเพิ่มขึ้น +2% และ +8% ในช่วง 1 เดือน และ 3 เดือนที่ผ่านมาเมื่อเทียบกับ SET จากกำไรและ Asset quality ที่ดูดี ประกอบกับ BBL ยังคงมีความแข็งแกร่งทางด้านการเงินที่รองรับความเสี่ยงได้ดีกว่าคู่แข่ง เพราะมี coverage ratio สูงที่สุดในกลุ่มที่ 334% ด้าน Valuation เทรดที่ PBV ถูกที่สุดในกลุ่มเพียง 0.53x หรือที่ระดับ -1.25SD ย้อนหลัง 10 ปี และถูกกว่ากลุ่มที่เทรดที่ PBV ที่ 0.68x
ขณะที่ประมาณการกำไรปี 2025E ยังมี upside เพิ่มจากสำรองฯที่มีแนวโน้มลดลงมากกว่าคาด โดย BBL จะมีการประกาศเป้าหมายทางการเงินของปี 2025E ในวันที่ 18 ก.พ. 25 ทำให้เลือก BBL เป็น Top pick ของกลุ่มธนาคาร
