หุ้นวิชั่น – บล.กรุงศรี ประเมินหุ้น AWC ยังคงคําแนะนํา “ซื้อ” สําหรับ AWC ราคาเป้าหมายที่ 4.40 บาท จาก: (i) คาดกําไรเติบโต yoy, qoq ใน 4Q24F-1Q25F เนื่องจากฤดูกาลท่องเทียว (ii) ราคาหุ้น AWC ที่ลดลง 12% ตั้งแต่ต้นปีมีนัยยะเท่ากับว่า AWC จะไม่สามารถเพิ่มอัตราห้องพักตังแต่ปี 2025F เป็นต้นไป ซึงมองว่าเป็นเชิงลบมากเกินไป ด้วยใน 4Q24F บริษัทยังสามารถปรับขึ้น ได้ +G% และคาดจะเติบโตได้สูงต่อใน 1Q25F ด้วยแนวโน้มเช่นนี้
ฝ่ายวิจัยยังคงประมาณการของเรา โดยเราคาด AWC ยังปรับขึ้นค่าห้องพักได้ +2% ใน FY25F รวมกับผลของการขยายพอร์ตโรงแรมจะช่วยหนุนกําไรปกติเติบโตเฉลี่ยต่อปีที่ 22% (CAGR 2 ปี FY25-27F) ดังนั้น จึงยังคงคําแนะนํา “ซื้อ”
ทั้งนี้ คาดกําไรใน TQ25F ของ AWC จะเติบโตต่อเนื่อง โดยได้แรงหนุนจากการจองห้องพักที่แข็งแกร่ง ซึ่งปัจจุบันรายได้จากห้องพักเพิ่มขึ้น 18% yoy สะท้อนการเติบโตทั้งในด้านอัตราการเข้าพักและราคาห้องพัก สนับสนุนโดยอุปสงค์การท่องเที่ยวที่ขยายตัวในช่วงไฮซีซั่นของไทย
สําหรับ FY25F คาดว่ากําไรของ AWC จะเติบโต 25%yoy อยู่ที่ 2.2 พันล้านบาท ขับเคลื่อนโดยการเติบโตของธุรกิจโรงแรมที่ คาดว่า RevPar จะเพิ่มขึ้น +8% โดยคาดว่าอัตราการเข้าพักจะเพิ่มขึ้นเป็น 70% พร้อมกับการปรับขึ้นของราคาห้องพัก
นอกจากนี้ แผนการขยายธุรกิจเชิงกลยุทธ์จะเพิ่มจํานวนห้องพัก 15% จากปีก่อน เป็น6,771 ห้อง จากการเปิดโรงแรม Melia Pattaya ในเดือนมกราคม 2025 โรงแรมMarriott Resort Jomtien Beach ในเดือนเมษายน และ Fairmont Bangkok Sukhumvit ในครึ่งแรกของปี ซึ่งจะช่วยเร่งการเติบโต
สําหรับธุรกิจเช่าและพาณิชย์ (สัดส่วน 25% ของรายได้ และ 46% ของ EBITDA) คาดว่าจะมีรายได้และ อัตรากําไรที่มั่นคง เนื่องจากธุรกิจนี้น่าจะผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วในปี 2024
