ASW คาดปี 68 โต 10% นิวไฮต่อเนื่อง โบรกแนะ “ซื้อ” ชี้เป้า10.30 บาท

          หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่นรายงาน บล.หยวนต้า คาด ASW มีผลประกอบการ 4Q24 แม้คาดชะลอตัว QoQ และ YoY จากการโอนแนวสูงลดลง เนื่องจากโครงการแนวสูงสร้างเสร็จใหม่ส่วนใหญ่อยู่ช่วง 2Q-3Q24 อย่างไรก็ดี กำไรปกติ 9M24 สะสมอยู่ที่ 1.2 พันล้านบาท (+185% YoY) และคิดเป็น 89% ของประมาณการกำไรปกติปี 2024 ของเราที่ 1.4 พันล้านบาท (+68% YoY)

          ปี 2025 เราคาดผลประกอบการเติบโต 10% YoY ทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อเนื่อง ซึ่งปัจจุบันมี Backlog รองรับ คิดเป็น Secure Revenue 73% ของประมาณการรายได้ของเรา

          บทวิเคราะห์ ประเมินราคาเหมาะสมสิ้นปี 2025 ที่ 10.30 บาท บริษัทฯ มี Backlog แข็งแกร่ง แผนการรับรู้รายได้ชัดเจน และความสามารถในการโอนส่งมอบสูงกว่ากลุ่ม แนะนำ “ซื้อ”

          Site Visit โครงการภายใต้แบรนด์ The Title ในจังหวัดภูเก็ต มาแรง… ต่างชาติแห่ซื้อ

► ภูเก็ตเป็นจุดหมายปลายทางที่ได้รับความนิยมจากนักท่องเที่ยว มีจำนวนชาวต่างชาติเดินทางเข้ามาเพิ่มขึ้น YoY ต่อเนื่อง โดยมีความหลากหลายเชื้อชาติมากขึ้น (เช่น รัสเซีย อินเดีย ยุโรป สหรัฐฯ) และเป็นกลุ่มมีศักยภาพกำลังซื้อสูงขึ้น หนุนการขยายตัวของกิจกรรมทางเศรษฐกิจ รวมถึงความต้องการซื้อที่อยู่อาศัยใหม่ในจังหวัดภูเก็ตเพิ่มขึ้น

► ด้านภูมิศาสตร์ ภูเก็ตมีชายหาด 13 แห่งกระจายตามแนวชายฝั่ง ซึ่งแต่ละแห่งมีเสน่ห์และเอกลักษณ์ที่แตกต่าง เช่น หาดบางเทา (แหล่งท่องเที่ยวคึกคัก มีความเจริญ โครงสร้างพื้นฐานครบครัน เช่น ห้างสรรพสินค้า, โรงเรียนนานาชาติ, โรงพยาบาล), หาดในยาง (เงียบสงบ วิวสวย สำหรับพักผ่อน), หาดกะตะ (ทะเลลึก เหมาะสำหรับการโต้คลื่น) ฯลฯ สะท้อนให้เห็นว่าชายหาดภูเก็ตมีความยืดหยุ่น สามารถรองรับกลุ่มนักท่องเที่ยวหลากหลายในแต่ละช่วงเวลาและแต่ละพื้นที่ได้

► ปัจจุบัน ASW มีโครงการภายใต้แบรนด์ The Title ที่เปิดตัวแล้วทั้งหมด 7 แห่ง มูลค่ารวมกว่า 2.6 หมื่นล้านบาท โดยครอบคลุมหลากหลายทำเล ดังนี้

1. 1. หาดในยาง

• • The Title Halo มูลค่า 1.5 พันล้านบาท (ยอดขาย 95%, พร้อมเข้าอยู่)
  • The Title Serenity Naiyang มูลค่า 4.0 พันล้านบาท (ยอดขาย 45%, โอน 2Q26)

1. 1. หาดบางเทา (เชิงทะเล)

• • The Title Legendary มูลค่า 4.5 พันล้านบาท (ยอดขาย 88%, โอน 2Q25)
  • The Title Heritage มูลค่า 6.0 พันล้านบาท (ยอดขาย 53%, โอน 1Q26)
  • The Title Modeva มูลค่า 6.2 พันล้านบาท (ยอดขาย 30%, โอน 2026-27)
  • The Title Artrio มูลค่า 2.6 พันล้านบาท (ยอดขาย 10%, โอน 2026-27)

1. 1. หาดราไวย์

• • The Title Cielo มูลค่า 1.2 พันล้านบาท (ยอดขาย 91%, โอน 2026-27)

► กลุ่มลูกค้าของโครงการ The Title มีสัดส่วนของต่างชาติมากกว่า 90% ซึ่งอัตราการยกเลิก (Cancellation rate) อยู่ในระดับต่ำ เนื่องจากบริษัทฯ มีแนวทางการขายที่ค่อนข้างรัดกุม โดยมีการเก็บเงินลูกค้าต่างชาติก้อนแรกสูงถึง 25% และทยอยเก็บระหว่างการก่อสร้าง ทำให้ขั้นตอนสุดท้ายในการส่งมอบจะเหลืออีกเพียง 25%

Our Take
► โครงการของ The Title ในจ.ภูเก็ต จะเป็นตัวแปรสำคัญต่อการเติบโตของผลประกอบการ ASW ในปี 2025-2026 จาก

1. 1. ทีมการขายแข็งแกร่ง มีฐานลูกค้าต่างชาติและมีแนวโน้มเติบโตเพิ่มส่วนแบ่งในตลาดจ.ภูเก็ตได้อย่างต่อเนื่อง
   2. Backlog หนาแน่นกว่า 8.3 พันล้านบาท (คิดเป็นสัดส่วน 36% ของ Backlog รวม)
   3. กลุ่มลูกค้าหลักคือชาวต่างชาติที่บริษัทฯ มีการเก็บเงินอย่างรัดกุม ทำให้อัตราการยกเลิกต่ำ
   4. ไม่ได้รับผลกระทบจากความเข้มงวดในการอนุมัติสินเชื่อและภาวะเศรษฐกิจในประเทศที่อ่อนแอ