สินเชื่อแบงก์ก.พ.ลด KTB-KBANKโดนแค่ไหน?

            หุ้นวิชั่น- บทวิเคราะห์ บล. ดาโอระบุว่า สินเชื่อเดือน ก.พ. 25 ลดลง -0.2% MoM จากสินเชื่อภาครัฐเป็นหลัก ภาพรวมสินเชื่อเดือน ก.พ. 25 ทั้ง 7 ธนาคารที่cover อยู่ที่ 10.7 ล้านล้านบาท ลดลง -0.2% MoM จากสินเชื่อภาครัฐเป็นหลัก รองลงมาเป็นสินเชื่อเช่าซื้อที่ยังคงลดลงต่อเนื่อง ขณะที่สินเชื่อรายใหญ่ยังเพิ่มขึ้นได้ โดยธนาคารที่มีสินเชื่อลดลงมากที่สุด MoM คือ KTB ลดลง -1.9% MoM จากสินเชื่อภาครัฐเป็นหลัก โดยมีการชำระคืนตามปีงบประมาณ รองลงมาเป็น KBANK ลดลง -0.5% MoM จากสินเชื่อรายใหญ่เป็นหลัก

            ขณะที่ธนาคารที่มีสินเชื่อเพิ่มขึ้นมากที่สุดคือ BBL เพิ่มขึ้น +1.0% MoM จากสินเชื่อรายใหญ่และต่างประเทศเป็นหลัก รองลงมาเป็น TISCO +0.5% MoM จากสินเชื่อรายใหญ่ในส่วนของ Real Estate และโรงไฟฟ้า แต่สินเชื่อเช่าซื้อยังคงหดตัวตามภาวะอุตสาหกรรม ส่วนภาพรวมของเงินฝากเดือน ก.พ. 25 อยู่ที่ 12.5 ล้านล้านบาท เพิ่มขึ้นเล็กน้อย +0.1% MoM โดยธนาคารที่เงินฝากเพิ่มขึ้นมากที่สุดคือ SCB เพิ่มขึ้น +0.7% MoM รองลงมาเป็น KKP เพิ่มขึ้น +0.5% MoM จากเงินฝาก CASA ที่เพิ่มขึ้น ส่วนเงินฝากที่ลดลงมากที่สุดคือ KTB ลดลง -0.7% MoM ตามทิศทางสินเชื่อภาครัฐที่ลดลง และ TTB ลดลง -0.4% MoM จากเงินฝากกระแสรายวันที่ลดลง (ที่มา: ข้อมูลบริษัท)

            มองเป็นลบต่อกลุ่มธนาคาร เรามีมุมมองเป็นลบต่อสินเชื่อในเดือน ก.พ. 25 ที่กลับมาหดตัวที่ -0.2% MoM จากเดือน ม.ค. 24 ที่ลดลง -0.6% MoM โดยการลดลงส่วนใหญ่เป็นสินเชื่อภาครัฐที่ลดลงจากปีงบประมาณ และสินเชื่อเช่าซื้อที่ยังลดลงตามยอดขายรถยนต์ที่มีการปรับตัวลดลง และจากกำลังซื้อชะลอตัว รวมถึงหนี้ครัวเรือนอยู่ในระดับสูง ทำให้กลุ่มธนาคารมีการเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อมากขึ้น แต่สินเชื่อรายใหญ่ยังคงเพิ่มขึ้นได้ดี           

ขณะที่คาดว่าสินเชื่อภาครัฐจะมี Momentum ที่เพิ่มขึ้นได้ในปี 2H25E ตามความคาดหวังว่าจะมีโครงการใหญ่ๆของภาครัฐที่จะเพิ่มขึ้นได้ตามปีงบประมาณ

            ทั้งนี้ ยังคงประมาณการการเติบโตของสินเชื่อรวมทั้งปี 2025E ของกลุ่มไว้ที่ +2% YoY (2M24 อยู่ที่ -0.8% YTD) ด้าน NPL เราคาดว่ามีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง แต่เราเชื่อว่าจะทยอยเพิ่มขึ้นไม่น่ากังวลมากนัก เพราะแต่ละธนาคารมีการตั้งสำรองฯจำนวนมากมาอย่างต่อเนื่องในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา และมีการทยอยขายหนี้เสียออกมาอย่างต่อเนื่อง โดยคาด NPL ในปี 2025E จะอยู่ที่ 3.18% จาก 3.05% ในปี 2024

ยังคงน้ำหนักเป็น “มากกว่าตลาด” เลือก KTB, TTB, BBL เป็น Top pick ขณะที่ BBL จะได้รับผลบวกจากสินเชื่อที่เติบโตได้สูงสุดในเดือน ก.พ. 25 ให้น้ำหนักการลงทุนของกลุ่มธนาคารเป็น “มากกว่าตลาด” เพราะแนวโน้มการเติบโตของกำไรปี 2025E จะยังเติบโตได้ต่อเนื่องอีก +4% YoY ขณะที่ valuation ยังถูก โดยเทรดที่ระดับเพียง 0.68x PBV (-1.25SD below 10-yr average PBV)
ขณะที่ยังคงเลือก KTB, TTB, BBL เป็น Top pick ขณะที่ BBL จะได้รับผลบวกจากสินเชื่อที่เติบโตได้ในเดือน ก.พ. 25