หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่น รายงาน บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) (KSS) ระบุว่า ยอดนักท่องเที่ยวสัปดาห์ที่ 10/25 (3-9 มี.ค.)
เรามอง Neutral ต่อยอดนักท่องเที่ยวสัปดาห์ที่ 10/25 (3-9 มี.ค.) ลดลง -9% yoy -4% wow ลดลง w-w ติดต่อกันเป็นสัปดาห์ที่ 5 อย่างไรก็ตามยอดนักท่องเที่ยวจีนเริ่มมีสัญญาณบวกฟื้นกลับมาโต w-w เป็นครั้งแรกในรอบ 5 สัปดาห์ แนวโน้มสัปดาห์ถัดไปเราคาดยอดนักท่องเที่ยวกลับมาทรงตัว y-y และ w-w เรายังคาดยอดนักท่องเที่ยวปี 2025F ที่ 38 ล้านคน เติบโต +7% yoy คงน้ำหนัก Neutral กลุ่มการบิน และยังเลือก AAV (Buy, TP 3.9 บาท) เป็นหุ้น Top pick กลุ่มฯ
จีนเริ่มฟื้น w-w แต่ประเทศอื่นๆ กลับหดตัวลง w-w ฉุดยอดนักท่องเที่ยวลดลง w-w
ยอดนักท่องเที่ยวสัปดาห์ที่ 10/25 (3-9 มี.ค.) 0.64 ล้านคน (-9% yoy -4% wow) เทียบเท่า 81% to pre-COVID โดยในกลุ่ม Top 5 มีเพียงนักท่องเที่ยวจีนที่ฟื้นตัวขึ้น +5% wow นอกนั้นหดตัว w-w ทั้งสิ้นจึงฉุดให้ยอดนักท่องเที่ยวลดลง w-w ติดต่อกันเป็นสัปดาห์ที่ 5 ซึ่งเป็นการลดลงตามฤดูกาลหลังผ่านช่วงเทศกาลตรุษจีนและเข้าสู่ช่วงเทศกาลถือศีลอดของชาวมุสลิม ทั้งนี้ สัปดาห์นี้ยอดนักท่องเที่ยวเกาหลีใต้ลดลงอย่างมีนัยยะ (-39% yoy -46% wow) เป็นที่น่าจับตาต่อไป รวมยอดนักท่องเที่ยวสะสม (1 ม.ค.-9 มี.ค.) 7.66 ล้านคน เพิ่มขึ้น +4% yoy (vs Krungsri Research คาดยอดนักท่องเที่ยวปี 2025F ที่ 38 ล้านคน +7% yoy)
เราคาดสัปดาห์ถัดไป (11-17 มี.ค.) ยอดนักท่องเที่ยวจะกลับมาทรงตัว y-y เนื่องจากฐานปีก่อนหน้าเริ่มเข้าสู่ช่วงเทศกาลถือศีลอด (11 มี.ค.24 vs ปี 2025 เทศกาลถือศีลอดเริ่มตั้งแต่วันที่ 28 ก.พ.) และมีแนวโน้มทรงตัว w-w จากที่ยังเป็นช่วง Low season ของการท่องเที่ยว
ยอดผู้โดยสารทางอากาศเดือน มี.ค. 25* มีแนวโน้มโต (+3% yoy +1% mm) จากผู้โดยสารระหว่างประเทศ (ทรงตัว yoy -1% mm) และผู้โดยสารในประเทศ (+6% yoy +3% mm) โดยตลาดผู้โดยสารในประเทศเติบโตสูงกว่าผู้โดยสารระหว่างประเทศติดต่อกันเป็นเดือนที่สอง (*อิงจากแนวโน้มผู้โดยสารช่วง 1-8 มี.ค. 25 เทียบช่วง pre-COVID)
ราคาน้ำมัน Jet Fuel (10 มี.ค. 25) ที่ 84.5 USD/Barrel (-19% yoy -4% ww) และราคาน้ำมันเฉลี่ยสะสมปี 2025 (ytd) อยู่ที่ 91.7 USD/Barrel ลดลง -4% จากราคาน้ำมันเฉลี่ยปี 2024 ที่ 95.4 USD/Barrel ทั้งนี้ ปี 2025F เราใช้สมมติฐานราคาน้ำมันที่ 93 USD/Barrel
ความเห็นและคำแนะนำ
เรามอง Neutral ยอดนักท่องเที่ยวสัปดาห์ที่ 10/25 (3-9 มี.ค.) ลดลง yoy จากผลกระทบทางด้านฤดูกาล (เทศกาลถือศีลอดเกิดขึ้นคนละช่วงเวลากันระหว่างปีปัจจุบันกับปีก่อนหน้า) อย่างไรก็ตามยอดนักท่องเที่ยวจีนเริ่มมีสัญญาณดีขึ้น (+5% wow) ฟื้นตัว w-w เป็นครั้งแรกในรอบ 5 สัปดาห์ เรายังคงคาดยอดนักท่องเที่ยวปี 2025F ที่ 38 ล้านคน +7% yoy
คงน้ำหนัก Neutral กลุ่มการบิน คาดผลประกอบการปี 2025F เติบโต +14% yoy จากปัจจัยบวก (1) ยอดนักท่องเที่ยวมีแนวโน้มโตต่อเนื่อง (2) คาดยังมีข้อจำกัดด้านอุปทานทำให้ราคาตั๋วโดยสารและอัตราบรรทุกผู้โดยสารทรงตัวสูงต่อเนื่อง และ (3) ราคาน้ำมันมีแนวโน้มลดลง yoy ขณะที่ระยะสั้นอุตสาหกรรมอยู่ในช่วง Low season (Q2-Q3 ของทุกปี) ยังไม่มี Catalyst บวกใหม่ เรายังเลือก AAV (Buy, TP 3.9 บาท) เป็นหุ้น Top pick กลุ่มฯ จากมีโอกาสได้ประโยชน์จากการเติบโตของตลาดผู้โดยสารในประเทศและราคาน้ำมันลดลงมากที่สุดในกลุ่มฯ และราคาหุ้นซื้อขายที่ P/E’25F ที่ 8x ตํ่ากว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มฯ ที่ 17x (และตํ่ากว่า BA ผู้ซึ่งให้บริการสายการบินเช่นกันที่ 14x)
