หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่น รายงาน บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ระบุถึง CPN (ซื้อ/เป้า 62.00 บาท) มองเป็นกลางจากประชุมเนื่องจากภาพรวมเป็นไปตามคาด
คงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับหุ้น CPN พร้อมปรับราคาเป้าหมายปี 2025E ที่ 62.00 บาท โดยแบ่งเป็นธุรกิจหลัก 61.00 บาท อิง DCF (WACC 8.1%, Terminal Growth 2.0%) และธุรกิจ Residential 1.00 บาท อิง Forward PER กลุ่มอสังหาฯ ที่ 6.0x โดยมุมมองในเชิงกลางจากการประชุมนักวิเคราะห์เมื่อวันที่ 5 มี.ค. เนื่องจากภาพรวมยังเป็นไปตามคาด โดยผู้บริหารยังไม่ได้เปิดเผยเป้าการเติบโตปี 2025E ซึ่งจะเปิดเผยในวันที่ 21 มี.ค. 2025
สำหรับโครงการ Dusit Central Park มีความคืบหน้า โดยมีกำหนดเปิดศูนย์การค้าในเดือน ส.ค. 2025 ซึ่งมีผู้เช่า 85% และสำนักงาน (Office) 40-50% ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการเปิดตัวใน 3Q25E จะสูงกว่าศูนย์อื่นๆ เนื่องจากเป็นศูนย์การค้าขนาดใหญ่ในใจกลางเมือง
ยอด Pre-sale ในธุรกิจ Residential เดือน ม.ค. 2025 มีการอ่อนตัวลง QoQ ตามภาวะอุตสาหกรรม เนื่องจากการเร่งโอนใน 4Q24 ขณะเดียวกัน CPN วางแผนขายหุ้น Grab (NASDAQ) ภายใน 1 ปี ซึ่งจะทำให้เกิดผลกำไรขาดทุน แต่จะผ่านในงบดุลโดยไม่กระทบงบกำไรขาดทุน
คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2025E ที่ 1.72 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% YoY จากการเปิดศูนย์ฯ ที่โครงการ Dusit Central Park (3Q25E) และจังหวัดกระบี่ (ต.ค. 2025) ขณะที่คาดกำไรปกติใน 1Q25E จะเพิ่มขึ้น YoY จากการเพิ่มขึ้นของนักท่องเที่ยว แต่จะลดลง QoQ จากรายได้อื่นๆ ที่ลดลง
ราคาหุ้น CPN ปรับตัวขึ้น 9% ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมาเมื่อเทียบกับ SET จากกำไร 4Q24 ที่ดีกว่าคาด และราคาหุ้นได้ลดลงมาซื้อขายที่ 2025E EV/EBITDA ที่เพียง 10.0x ซึ่งเทียบเท่ากับ -1.75SD จากค่าเฉลี่ย 9 ปี
