กลุ่มธนาคาร Q4 กำไรตามคาด มีปันผล 4-8% โบรกคัด KBANK, KTB เด่น

           หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่นรายงาน บล.กรุงศรี ระบุธนาคารที่ทีมศึกษารายงานกำไรสุทธิ 4Q24 ที่ 5.13 หมื่นล้านบาท ใกล้เคียงกับที่บทวิเคราะห์และตลาดคาด กำไรเพิ่มขึ้น +20% y-y ลดลง -6% q-q ไตรมาสนี้ได้เห็นพัฒนาการเชิงบวกทางคุณภาพสินทรัพย์ ทั้งการลดลงของค่าใช้จ่ายสำรอง (credit cost) และ NPL ratio ที่ 3.56% ลดลงจาก 3.78% ใน 3Q24 จากการชำระหนี้ของลูกหนี้ดีขึ้น และการแปลงหนี้เป็นทุนของการบินไทย

           สำหรับเงินปันผล 2H24 คาด dividend yield ที่ 3-6% ภาพรวมปี 2025F มองว่าธนาคารได้รับผลกระทบเชิงลบจากการลดลงของ NIM อย่างไรก็ตาม คาดว่าจะเห็นผลบวกจากการจัดการกับคุณภาพสินทรัพย์ และธนาคารคงมีปันผลที่น่าสนใจ dividend yield คาดที่ 4-8% ต่อปี ดังนั้นคงน้ำหนักการลงทุนเป็น NEUTRAL และคง KBANK และ KTB เป็น Top Pick

คงคำแนะนำกลุ่มธนาคารเป็น NEUTRAL และคง KBANK, KTB เป็น Top Pick

           คงน้ำหนักการลงทุนเป็น NEUTRAL สำหรับกลุ่มธนาคาร ภาพรวมมองว่าปี 2025F ธนาคารได้รับผลกระทบเชิงลบจากทิศทางดอกเบี้ยขาลง โดยคาดดอกเบี้ยนโยบายที่ 2.00% จากปัจจุบันที่ 2.25% ซึ่งมีโอกาสปรับลดอีก 1 ครั้งในช่วง 1Q25 และการขยายไปกลุ่มที่มีความเสี่ยงต่ำ อย่างไรก็ตามคาดว่าจะเห็นผลบวกในเรื่องการจัดการคุณภาพสินทรัพย์ จากธนาคารที่เร่งจัดการคุณภาพสินทรัพย์ตลอดปี 2024 รวมถึงการเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อมากขึ้น และนโยบายการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐ นอกจากนี้ ธนาคารยังคงมีปันผลที่น่าสนใจ dividend yield คาดที่ 4-8% ต่อปี โดยเราคง KBANK และ KTB เป็น Top Pick

กำไรสุทธิ 4Q24 ที่ 5.13 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น +20% y-y ลดลง -6% q-q

กลุ่มธนาคาร 7 แห่งที่เราศึกษารายงานกำไรสุทธิที่ 5.13 หมื่นล้านบาท กำไรเพิ่มขึ้น +20% y-y เพราะ

1. การเพิ่มขึ้นของรายได้ค่าธรรมเนียม-บริการ
2. การเพิ่มขึ้นของเงินลงทุน (FVTPL)
3. การลดลงของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (OPEX)
4. การลดลงของค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL) จาก 4Q23 มีการตั้งสำรองก้อนใหญ่ของ KTB และ TTB

ขณะที่กำไรลดลง -6% q-q เพราะ

1. การลดลงของ yield on loan
2. การเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน ตามปัจจัยฤดูกาล

           สำหรับสินเชื่อรวม +1.8% q-q คิดเป็น +0.1% YTD จากสินเชื่อภาคธุรกิจและภาครัฐ ด้านคุณภาพสินทรัพย์เห็นพัฒนาการเชิงบวก ทั้งการลดลงของค่าใช้จ่ายสำรอง (credit cost) และ NPL ratio ที่ 3.56% ลดลงจาก 3.78% ใน 3Q24 จากการชำระหนี้ของลูกหนี้ดีขึ้น และการปรับหนี้เป็นทุนของการบินไทย

แนวโน้มผลประกอบการ 2025F

คาดกำไรสุทธิ 2025F ที่ 2.24 แสนล้านบาท เติบโต +4% y-y ธนาคารถูกแรงกดดันจากการลดลงของ NIM จากทิศทางดอกเบี้ยขาลง และการขยายไปกลุ่มที่มีความเสี่ยงต่ำ เราคาดเห็นการฟื้นตัวของเศรษฐกิจไทยทำให้

1. สินเชื่อรวมเพิ่มขึ้น
2. รายได้ค่าธรรมเนียม-บริการเพิ่มขึ้น
3. ค่าใช้จ่ายสำรอง (credit cost) ลดลง