BE8 คาดปี68 โตต่อ 23% Virtual Banking หนุน โบรกเคาะเป้า 19.50 บาท

          หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่นรายงาน บล.หยวนต้า คาดกำไรปกติ 4Q24 ทรงตัว QoQ คาดผลประกอบการ 4Q24 มีกำไรสุทธิ 45 ล้านบาท แต่หากหักรายการค่าตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตนที่เกิดจากดีลซื้อกิจการ คาดกำไรปกติ 4Q24 ที่ 51 ล้านบาท (+2% QoQ, -34% YoY) กำไรที่ทรงตัว QoQ หนุนจากรายได้ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น กำไรที่ลดลง YoY มาจากฐานสูง

          รายได้หลักคาดที่ 671 ล้านบาท (+10% QoQ, +9% YoY) การฟื้นตัวของรายได้เริ่มกลับมาตามการฟื้นตัวของการใช้จ่ายภาครัฐและการลงทุนภาคเอกชนด้าน Digital Transformation ที่เพิ่มขึ้น อัตรากำไรขั้นต้นคาดที่ 25.0% (+18bps QoQ, -91bps YoY) ทรงตัวได้ตามมาตรฐาน แต่ SG&A คาดเพิ่มขึ้นเป็น 111 ล้านบาท (+8% QoQ, +21% YoY)

          ส่วนแบ่งของบริษัทฯ ร่วมคาดขาดทุนราว 1.0 หลังไตรมาสก่อนมีกำไรเพราะ Techsauce จัดงาน Techsauce Global Summit ในช่วงเดือน ส.ค. 24เราคาด BE8 จะรายงานผลประกอบการในวันที่ 21 ก.พ. 25
ปรับปรุงประมาณการปี 2025 ให้อนุรักษ์นิยมมากขึ้น แต่ยังโตระดับ 23% YoY

          แนวโน้มปี 2025 เรายังคงมุมมองอุตสาหกรรมฟื้นตัว เนื่องจากฐาน 1H24 งานในระบบออกมาต่ำกว่าปกติ ทำให้เราคาดอย่างน้อยใน 1H25 จะกลับเข้าสู่ภาวะปกติ

นอกจากนี้ ปี 2025 ยังเป็นปีที่ AI และ Hyperscale Data Center เริ่มเข้าสู่ตลาดไทย ซึ่งจะกระตุ้นให้เกิดการทำ Digital Transformation ที่มากขึ้น และยังมีงานจากกลุ่ม Virtual Banking ที่เราคาดว่าจะเข้าสู่ตลาดใน 2H25

          อย่างไรก็ดี เราปรับปรุงสมมติฐานของเราให้อนุรักษ์นิยมมากขึ้น เราคาดกำไรปกติปี 2025 ที่ 224 ล้านบาท (+23% YoY) หลักๆ มาจาก
1. ปรับลดสมมติฐานรายได้ลงเป็น 7% YoY จากเติบโต 10% YoY
2. ปรับเพิ่มสมมติฐานค่าใช้จ่าย SG&A to sale ขึ้นเป็น 16.8% จาก 15.5%

คงคำแนะนำ “ซื้อ” อิงราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2025 ที่ 19.50 บาทต่อหุ้น

          นอกจากการปรับลดประมาณการ เราปรับลด PER ของหุ้นลง เพื่อให้สะท้อนการเติบโตที่น้อยลงและความผันผวนของตลาดทุนที่สูงขึ้น เราปรับไปใช้ราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2025 ที่ 19.50 บาทต่อหุ้น อิง PER 23x หรือระดับต่ำกว่า -2.0SD ของค่าเฉลี่ยในอดีต

          เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายบน PER25 ที่ 15.5x หุ้นไม่แพงแล้ว ขณะที่การเติบโตของอุตสาหกรรม Digital Transformation และ AI ยังเป็นปัจจัยหนุนในช่วง 1-3 ปีจากนี้ หนุนให้กำไรกลับมาเติบโตได้อีกครั้ง