บล.ดาโอ เคาะเป้า SAV 26 บาท แนะ “ซื้อ” มองกำไร Q3 โตเด่น

          หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่น รายงาน บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) คงคำแนะนำ “ซื้อ” SAV และราคาเป้าหมายที่ 26.00 บาท อิง DCF (WACC = 8.2%, TG = 2.5%)

          ฝ่ายวิเคราะห์ประเมินกำไรสุทธิ 3Q24E ที่ 115 ล้านบาท (+27% YoY, -1% QoQ) โดยกำไรยังคงเติบโตดี YoY ต่อเนื่องจากจำนวนเที่ยวบินที่ประเมินว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 2.6 หมื่นเที่ยวบิน (+6% YoY, +4% QoQ) จากเที่ยวบิน Overflight ที่เติบโตโดดเด่นจากสถานการณ์พายุที่เกิดขึ้นในภูมิภาคทำให้หลายเที่ยวบินเปลี่ยนเส้นทางมาบินผ่านน่านฟ้ากัมพูชามากขึ้นและสายการแอร์เอเชียกัมพูชาได้เริ่มให้บริการเที่ยวบินระหว่างประเทศตั้งแต่ 1 ส.ค.24 ขณะที่กำไรทรงตัว QoQ จากผลกระทบเงินบาทแข็งค่า ซึ่ง SAV มีรายได้และค่าใช้จ่ายเป็นสกุล USD ทำให้กำไรเป็นเงินบาทปรับตัวลดลง ฝ่ายวิเคราะห์ยังคงประมาณการกำไรปี 2567 ที่ 445 ล้านบาท +64% YoY โดยกำไร 9M24E จะอยู่ที่ 326 ล้านบาท +59% YoY และคิดเป็น 73% จากทั้งปี

          สำหรับแนวโน้มกำไร 4Q24 จะยังคงดีขึ้นต่อเนื่องและทำสถิติสูงสุดใหม่จากการเข้าสู่ช่วง high season ของฤดูกาลท่องเที่ยวในกัมพูชาและประเทศข้างเคียง และสายการบินแอร์เอเชียกัมพูชามีการขยายเส้นทางการบินระหว่างประเทศเพิ่ม ราคาหุ้นทรงตัวแต่ underperform SET -11% ในช่วง 3 เดือนจากการขยายธุรกิจวิทยุการบินลาวยังล่าช้า

          อย่างไรก็ตาม SAV ประเมินว่าจะมีการเซ็น MOU กับรัฐบาลลาวได้ภายใน 4Q24E และจะเริ่มเข้าไปบริหารต่อจากรัฐบาลลาวได้ภายใน 1H25E ซึ่งส่งผลให้ราคาหุ้นกลับมา outperform SET +5% ในช่วง 1 เดือน รวมถึงได้ผลบวกจากจำนวนเที่ยวบินที่เพิ่มขึ้น ทั้งนี้ฝ่ายวิเคราะห์ยังคงแนะนำ ซื้อ จากผลการดำเนินงานปี 2024E-25E ที่ยังคงสดใสตามจำนวนเที่ยวบินที่เพิ่มขึ้นรวมถึงหากการขยายธุรกิจวิทยุการบินลาวสำเร็จจะเป็น upside ต่อกำไรในปี 2025E ได้อีก