หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่น รายงาน บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) (KSS) ระบุว่า คงคำแนะนำ Neutral ด้วยราคาเป้าหมาย 35 บาท สำหรับ NEO โดย NEO ได้เปิดตัวสินค้าแบรนด์ใหม่ Lovli Tails ซึ่งเป็นสินค้าในกลุ่มดูแลสัตว์เลี้ยง โดยเริ่มวางจำหน่ายตั้งแต่มีนาคมที่ผ่านมาและจะทำการตลาดอย่างเป็นทางการในเดือนพฤษภาคมเป็นต้นไป อย่างไรก็ตาม เรามองว่าแบรนด์ใหม่นี้จะยังไม่มีนัยสำคัญต่อรายได้และกำไรของบริษัท เนื่องจากเป็นช่วงเริ่มต้นแบรนด์และบริษัทตั้งเป้ารายได้เพียงเล็กน้อยเท่านั้น และในช่วงต้นคาดว่าจะถูกกดดันจากค่าใช้จ่ายการตลาด ดังนั้นเราจึงยังคงประมาณการผลประกอบการของเราไว้ดังเดิม โดยคาดกำไรปี FY25F ของ NEO จะลดลง 13% yoy มาที่ 879 ล้านบาท เนื่องจากต้นทุนที่เพิ่มขึ้นสูงกว่าการเติบโตของรายได้
- เปิดตัวแบรนด์ใหม่ Lovli Tails สินค้าในกลุ่มดูแลสัตว์เลี้ยง
NEO ได้เปิดตัวแบรนด์ใหม่ “Lovli Tails” ซึ่งเป็นสินค้าในกลุ่มดูแลสัตว์เลี้ยง ที่จะจับตลาด Premium mass ประกอบด้วยผลิตภัณฑ์ ได้แก่ แชมพู, สเปรย์ดับกลิ่น, ทิชชูเปียก, ผลิตภัณฑ์ล้างจานและล้างของเล่น และน้ำยาถูพื้นสำหรับสัตว์เลี้ยง โดยเริ่มวางจำหน่ายตั้งแต่เดือนมีนาคมเป็นต้นไป และจะเปิดตัวอย่างเป็นทางการในเดือนพฤษภาคมในงาน PET Expo และจะเน้นการจำหน่ายสินค้าผ่านช่องทาง E-Commerce เป็นหลัก คาดเพิ่มรายได้เพียงเล็กน้อย ยังไม่มีนัยสำคัญ
เรามีมุมมองเชิงบวกจากการเปิดตัวแบรนด์ใหม่ในรอบหลายปีของบริษัท เนื่องจากเป็นการขยายกลุ่มลูกค้าและเข้าสู่ตลาดใหม่ๆ ซึ่งตลาด Petcare product มีมูลค่าตลาดรวมราว 3,000 ล้านบาทและมีการเติบโตอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม ด้วยบริษัทเป็นแบรนด์ใหม่ในตลาดและเริ่มวางจำหน่ายในช่วงปีแรก บริษัทตั้งเป้ารายได้ที่ค่อนข้างระมัดระวังเพียง 30 ล้านบาท เท่านั้น หรือคิดเป็นเพียง 1% ของรายได้ในปัจจุบันของบริษัทที่ประมาณ 3,000 ล้านบาทในปี FY24 เท่านั้น ดังนั้นจึงยังไม่มีบทบาทสำคัญต่อการเติบโตของรายได้และผลประกอบการของบริษัท ดังนั้นเราจึงยังคงประมาณการเดิมของเรา โดยคาดกำไรปี FY25F อยู่ที่ 879 ล้านบาท (-13% yoy)
- คงคำแนะนำ Neutral ราคาเป้าหมาย 35 บาท
ราคาเป้าหมายของเราอิงจาก 12x 2025F P/E ซึ่ง -20% จากค่าเฉลี่ยของ Sector เนื่องจากการคาดการณ์การเติบโตที่ต่ำ โดยเราคาดกำไรเติบโตเฉลี่ยเพียง 7% ต่อปี (2-ปี CAGR FY25-27F) เนื่องจากต้นทุนที่เพิ่มขึ้นมากกว่าการเติบโตของรายได้ สำหรับความเสี่ยง upside/downside มาจากต้นทุน/รายได้ที่ดีกว่าคาด
